國恆鐵路是另一家綠大地？

鐵路腐敗，所在多有，無論國營，還是民營。缺乏信託責任，就會產生腐敗。

清末保路運動，緣於民營鐵路國有化。深層的原因是民營鐵路公司高管腐敗未得到有效約束，將民間資金笑納囊中，四川總督錫良挪用川路公司路款300萬兩，財務主管施典章調撥了川路公司已籌股本的一半350萬兩白銀到上海投資，結果全部打了水漂。張鳴先生認為，清末之所以實行鐵路國有政策，根源是全國18家所謂的民營鐵路公司內部腐敗，浪費龐大資源，公司難以為繼。在沒有信託責任的市場，無論國資民資都會出現侵害小股東利益、食財自肥、浪費社會資金、效率極其低下的現象。

國內首條民營鐵路羅岑鐵路出現了同樣情況。這條連通粵桂兩省(區)的重要 交通紐帶，於2001年獲批立項，2006年底開工，通車遙遙無期。

據《中國證券報》11月19日報導，建設羅岑鐵路的上市公司國恆鐵路。截至今年10月底，其公布的募投進展與地方政府政府公布的資料存在5.67億元的缺口;公布的建設進度與當地政府的拆遷等進度嚴重不符。國恆鐵路披露的區間路基土石方完成量是政府數據的9倍，站場土石方完成量為7倍，涵洞完成量為近6倍，隧道完成量為4倍。按照地方政府的資料測算，國恆鐵路募投項目羅岑鐵路區間路基完成量佔設計總量的比例只有7.56%，站場完成量佔比為10.43%。事實是，今年以來該鐵路一直停工，成為半拉子工程的風險極大。

國恆鐵路可謂劣跡斑斑，信用全無。

2011年，因違規挪用4.5億元募集資金，深交所、證監會、天津證監局先後發出警示和督導意見。今年8月21日，公司收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》（編號：稽查總隊調查通字12144號），因公司未依法披露涉訴等事項，涉嫌違反相關證券法律法規的規定，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，決定對公司立案調查。今年6月4日，公司募集資金補充流動資金的使用期限超過6個月，由於公司尚未將其歸還至募集資金專用賬戶，違反了其作出的公開承諾，受到深交所通報批評。今年9月27日因募集資金等信息披露方面的原因再次被深交所通報批評。

清理公司從2010年以來的十次違規記錄，基本與資金的違規使用相關，參照公司主承銷商浙商證券的持續督導意見函，如下的質問順理成章，大股東利用這家上市公司到底是做實業的，還是圈錢的？一個事實呼之欲出，該公司募投資金不斷違規的背後，是隱性的資金鏈出現了嚴重的問題，已經到了不顧一切、屢改屢犯的地步。

該公司在鐵路建設方面貢獻不大，圈入的資金不少。《每日經濟新聞》披露，2006年8月，深中技在與當地政府約定3年內完成項目的前提下，以4186萬元加承債8.46億元，受讓羅定鐵路公司股權83.44%。3個月之後,國恆鐵路就發布公告,擬受讓深中技所持有羅定鐵路59%股權，成交額為4.11億元。不到3個月，深中技投入的4186萬元即膨脹10倍。

2009年12月，國恆鐵路通過增發募資21.13億元，用於子公司中鐵羅岑、中鐵羅定、甘肅酒航三條地方鐵路的建設。其中投資144590萬元用於羅岑鐵路項目，以34790萬元收購深中技所持中鐵（羅定岑溪）鐵路有限責任公司（以下簡稱羅定岑溪公司）98.57%的股權和廣東羅定中技鐵路集團有限公司所持0.83%的股權;補足羅定岑溪公司未到位註冊資本用16500萬元收購完成;單方面增資羅定岑溪公司93300萬元;第二，投資16373萬元用於春羅鐵路,收購廣東羅定中技鐵路集團有限公司所持中鐵（羅定）鐵路有限責任公司 （以下簡稱羅定公司）24.43%的股權;第三，投資50319萬元用於甘肅酒航鐵路專用線項目。但從2010年開始，這筆21億元的資金就被反覆挪用。當時鐵路通車後增厚業績的喜報諷刺無比，比一地雞毛還不如，是一地雞糞。

2011年7月，該公司發布公告涉礦，向二級市場出手，公告聲稱，國恆礦業將立足於天津，為公司開拓華北區域資源類市場，構建了良好的經營平臺，進一步擴大公司經營規模，以提高公司整體經營效益和良好的市場形象，實現公司的戰略發展目標。

不止於此，《證券日報》報導，截止今年7月，共有董事長、監事、獨董、副總經理等十位高管辭職，可謂上市公司中的奇葩，這樣的公司不要說永續經營，連正常的經營都無法維持。

必須追問的是，國恆鐵路如此厚愛中技，中間存在什麼貓膩？越來越多的真相浮出水面，難道還要用這樣失信、低效、貪婪的企業完成中國民企第一鐵路，甚至染指更多的民營鐵路？對這樣的公司、「財技專家」僅靠通報批評絕對不夠，必須讓他們付出沈重代價，目前的處罰是否過輕？幕後控制人與金蟬脫殼的大股東該承擔什麼責任？從以往的交流來看，地方政府一開始對國恆鐵路與中技的關係並不清楚，盡職調查未完成就將鐵路交給這樣的公司，是不是對資產負責的態度？  

各大財經媒體都在關注此事，監管者也在關注此事。相信清末的民營鐵路悲劇不會在當下重演，信託責任重於泰山。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)