後市迴避歐系貨幣 做多美元

本週外匯市場圍繞歐盟救援希臘債信危機展開，周中歐元因市場傳說將援助希臘而上漲，但漲勢未能持久，週四起顯著回落，因市場焦點轉向預期美國將先於歐洲加息。週五稍後，匯市焦點將進一步轉向美國就業市場指標，若數據沒太多意外，預計歐元下週仍可能下跌，美元將進一步上漲。除此之外，英鎊短線有所企穩，但基本面不支持持續走高，建議持空頭思路。

希臘赤字危機仍存變數

希臘政府本週三推出48億歐元財政緊縮及增收計畫，將矛頭指向公務員、富裕階層和教會，德國總理默克爾並未明確承諾向希臘提供財政援助，所以歐元週三起的升勢未能持久。德國援助是相當關鍵的，如果缺少德國參與，指望法國等其他國家幾乎不現實。

希臘政府暗示，如果歐盟不能提供幫助，其可能向國際貨幣基金組織申請援助，但歐洲央行行長特里謝反對，他週四說希臘的問題只能在歐盟內解決。另外，法國也明確表示了不希望在歐洲外解決該問題。

雖然德、法有所表態，但希臘問題最終如何解決仍是未知數。如果萬一歐盟內部解決不了，則市場會認為他們缺少能力，這種情況下歐元未來必然會跌。

增收節支自然動搖既得利益者的利益，希臘國內抗議聲一輪高過一輪，本週部分民眾居然包圍了該國財政部。如果希臘政府「搞不定」國內反對聲浪，那麼抗議就會影響到國民經濟，使政府稅收來源受到影響，相當於上述削減赤字的努力被部分抵消，所以這是歐元潛在的利空。值得一提的是，除希臘國內反對外，甚至德國反對希臘的聲浪也較高。毫無疑問，這進一步加重了歐元的不確定性。

歐央行維持利率不變

本週四歐洲央行例會宣布維持利率不變，並決定撤回用於對抗國際金融危機的部分應急措施，比如4月份就將收緊3個月期公開市場操作，回覆到危機前以浮動利率提供3個月期融資。

然而，在更主要的7天期融資操作和1個月期融資操作方面，歐洲央行將繼續以基準利率向銀行提供後者所需的「任何額度」的貸款，時間至少維持到10月12日。上述7天期和1個月期的「寬鬆」，是週四歐元重新下跌重要原因之一。本週三歐元一度反彈0.60%，但週四回吐了0.85%。

歐洲央行正在試圖回籠金融市場內過剩的流動性，同時避免加重人們擔憂，尤其是當希臘赤字危機影響人們信心之時。這樣的措施實行起來很難，猶如走鋼絲，稍不慎就會引發歐元貶值。因此，近期歐元委實是易跌難漲，因不利因素實在太多。

本週四歐央行會議後，特里謝的會後聲明頗「軟」，因其表示經濟復甦「坎坷」，當前（低）利率水平「適宜」。市場原本就預期歐元區加息晚於美國，上述表述進一步強化該預期，而這對美元利好，對歐元利空。

英鎊暫時企穩

本週英鎊探低回穩，止往綿延不絕跌勢。本週四英國央行利率會議宣布，維持利率於歷史低位不變，同時保持量化寬鬆政策的規模不變。該決議結果符合預期。雖然有跡象顯示近幾月英國經濟有所緩和，但英央行委員們本週仍稱經濟復甦的過程中很容易遇到一些挫折。這些決策官方還表示，英國的經濟復甦一旦遇阻，該央行可能會擴大債券購買計畫的規模（量化寬鬆）。

很明顯，在可預見的未來，英國不太可能大舉收緊貨幣政策，赤字也不容易好轉，這構成英鎊中線壓力。當前英國經濟復甦非常緩慢，5月6日又即將進行大選，從威廉亚洲官网 的民調來看，很有可能出現議會中無一政黨佔絕大多數席位的局面，這使該國財政政策出臺效率受損，這對英鎊又構成額外壓力。英國最大抵押貸款機構Halifax週四公布房價調查結果顯示，2月英國的房價意外下降1.5%，為去年6月來首次下滑，這也為英鎊壓力。

希臘問題也是英鎊多頭一個警示，或會打擊其持有長倉信心。對英國而言，削減預算是早晚的事情，而這若操作不當，很有可能使來之不易的微弱復甦勢頭化為烏有。

總而言之，中線來看，英鎊處於多事之秋，走勢容易受到干擾，當然利空的干擾更大些。這樣的情況自然不利於多頭，空頭更易操作，也容易拿得住盈利籌碼。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)