歐元成「爛泥」美元後市將繼續上漲

因希臘債信危機一波三折,本週美元顯出極強勢,大舉上攻,截至昨16時30分,美元指數暫報81.821,較上週五上漲1.35%。歐元報1.3369美元,周跌1.2%,匯率創10個月低點;日元大跌2.2%,報92.52日元兌1美元。其餘包括商品幣種在內的多數非美元貨幣下跌。因週四歐盟達成援助希臘協議及美聯儲主席伯南再度聲稱「零利率政策」均未能打壓美元,說明美元自身上升動能仍未耗盡,後市應順勢看漲,操作上宜持美元多單不動。

歐盟援助希臘扶不起「爛泥」

本週稍早,以德國總理默克爾為首的一些歐元區主要國家在援助希臘問題上頗為保守,但本週四立場有所軟化,最終達成意向,不過仍然依賴國際貨幣基金組織（IMF）。具體方案是:一旦希臘陷入嚴重困境,可獲得歐盟與IMF協同安排的雙邊貸款,援助金額最高達220億歐元,三分之二由歐盟提供,三分之一資金由IMF出。不過,希臘現在得不到任何救助資金。

當得到援助承諾時,此時希臘自已設法融資難度和融資成本均會下降,所以雖然沒有即時的援助,方案仍然有助於緩解其危機。希臘未來兩個月到期債務為200多億歐元,全年需540億歐元,上述方案至少使希臘問題在上半年不會過度惡化。

美聯儲主席伯南克週四在國會作證詞時稱仍將維持低利率,該言論當日並未打壓美元,凸顯出美元多頭動能較為強勁。週五歐元再度上漲,原因是歐洲央行行長特里謝發表講話,稱支持IMF援助希臘行動,這使部分美國的對沖基金買入歐元。

先前歐央行的立場是,歐盟獨自援助希臘。特里謝本週稍早曾表示,IMF參與援救是「非常糟糕的事情」。特里謝還曾表示:「在我看來,歐元區成員國缺乏責任的表現是非常嚴重的。」

歐元利空難以出盡

本週三,評級公司惠譽將葡萄牙長期本幣及外幣發行人違約評級（IDR）從「AA」降至「AA-」,展望為「負面」。該因素也於本週壓制歐元,使投資者在希臘問題有望解決後仍不敢掉以輕心,擔心未來歐元區國家仍有類似消息。週四中國央行副行長朱民表示,希臘債務危機只是剛開始,不太可能迅速修復。

此外,葡萄牙、義大利、西班牙這些國家經濟規模遠超希臘,如果一旦「出事」,歐盟將救無可救。人們很易想像,連冰島、希臘之類的小經濟體歐盟都不能獨救,更何況其他。

歐元區高福利和強大無比的工會可能也是個問題,這使該區域任何削減預算的努力有可能均流於紙面,很難實施。如果勉力推行,罷工、抗議便會不斷,最終迫使當局出於選票目的而有所讓步,而這使其預算符合「馬約」上限的努力都可能成為空談。

從遠景上說,歐元能不能長久維持是個不能確定的事,所以潛在的利空不可忽視。

商品幣種輕微承壓

本週商品幣種多數下跌,雖然力度較溫和。希臘的事件提升了市場風險厭惡情緒是商品幣種走弱因素之一,之所以其下跌均小和美股連創新高有關,這多少抵消了上述不利因素。

美股熊市反彈的五浪清晰可辨,目前正運行在五浪中期,所以未來美股到底還有多少上漲空間令人懷疑,而一旦美股沖高回落,市場的風險偏好還會進一步下滑,間接壓制商品貨幣走勢。

除此之外,印度加息、中國可能的貨幣緊縮等也是商品幣種壓制因素。還有,近期人民幣升值呼聲日益高漲,這使中國經濟成長前景不確定性加大,或者會影響商品國的資源出口,這也是商品幣種的壓力因素。

雖然商品貨幣存在一定的壓力,但這些國家經濟整體情況不錯,這使其可能維持短期震盪偏弱走勢,中期仍可能顯出強勢。

相對而言,加元前景或較澳元及紐西蘭元好些,一方面是因為加拿大遠離中國,受不利影響相對小些,另一方面是原油價格可能上漲,而這最易推升加元。目前市場中看多原油者較多,原因是數據顯示中國進口強勁及歐佩克限制產量。本月公布經濟指標方面,加拿大GDP上修、通脹遠高於預期、失業率小幅下滑、零售好於預期,只有領先指標微低預期,市場當前預期其年中加息。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)