歐元地位岌岌可危 中線仍有下跌空間

受希臘債信危機影響，本週歐元承壓，美元和日元因避險情緒上升而顯強勢。歐元兌美元本週徘徊於九個月低點，歐元兌日元觸及一年低點，美元指數則強勢震盪。本週美國公布經濟指標意外偏弱，這使美聯儲加息預期減弱，該因素暫時抵消了美元利好因素，因此未來美元將同時受制於美國經濟走向及歐洲局勢，短線漲跌雖難測，但中線易漲難跌。鑒於歐元利空很難出盡，故操作上宜對歐元持空頭思路，對美元應持多頭思路。

希臘債信危機揮之不去

本週三，評級機構標準普爾和和穆迪雙雙表示，如果希臘不能實施計畫縮減赤字，就可能進一步調降該國的債信評級。其中，標準普爾表示，三月底前還可能進一步調降希臘「BBB+」等級。穆迪也表示，未來幾個月可能調降希臘「A2」評級。

希臘10年期公債收益率週三大漲13個基點至6.64%，和德國同期國債3.1%的收益率之差達兩週來最高。根據CMA Data Vision報價，希臘國債CDS週三上揚10個基點至392，也為兩週多來最高。

歐盟檢察團與部分評級機構向希臘施加壓力，敦促其兌現所承諾的預算赤字削減措施。希臘政府官員也透露，歐盟檢察團與國際貨幣基金組織（IMF）專家在出訪希臘期間表示，若不進一步削減支出，希臘將無法實現赤字削減目標。

希臘降低預算赤字難度頗大，其國內多行業發動罷工，抵制政府削減赤字努力，因這意味著他們的收入和福利下滑。在希臘自身削減赤字努力有限的情況下，指望歐元區其他國家無私地出大力援助，其難度自然也不小。

屋漏偏逢連夜雨

在希臘問題趨於嚴重時，冰島方面又傳出壞消息。由於拒絕接受英國和荷蘭所提出的折中方案，冰島和這兩個國家有關冰島的銀行威廉亚洲官网 儲戶賠償談判又告破裂。冰島銀行一年多前倒閉，數千名英國和荷蘭存款戶欲追討存款。國際貨幣基金組織原本對冰島有46億美元紓困計畫，但前提是上述儲戶爭議得到解決。因此，冰島局面也有明顯惡化趨勢。

本週華爾街日報刊文稱，歐元區危機由希臘所引起，但歐元往後命運則可能要靠西班牙來決定。該文稱，西班牙目前的境況很糟，失業率高達19%，還揹負著房市泡沫化、債務及預算赤字的龐大負擔。經濟規模在歐元區排第四的西班牙，去年GDP萎縮3.6%，今年也不樂觀，深陷在50年來最嚴重的經濟蕭條。西班牙經濟規模比希臘、葡萄牙與愛爾蘭加起來還高出將近1倍，將來德國、法國若被迫出手援助，難度會更大。

希臘、西班外、冰島等危機已令歐元承壓，本週二罷工潮又席捲數個歐洲國家，更加重歐元壓力。從上述情況看，歐洲這種習慣於高福利的地區，政府任何削減預算的努力都會困難重重，因此其債務問題或將長期存在。

歐元仍有較大下跌空間

歐元自去年12月來已跌10%以上，從最近局勢看，該跌勢應還可能延續，因歐元已不再是承不承壓的問題，某種程度上歐元能不順利「存活」下去都會成為問題。

關於歐元的未來，倫敦政經學院的歐洲政治經濟學家Bob Hancke表示，在數年內歐元很有可能「成為歷史」，或是至少會變成只有法國、德國等少數幾個國家使用。Hancke的理由是：歐洲政治聯盟從來沒有跟上貨幣聯盟步伐，且無有效協調預算和救援機制，後果就是會員國幾乎對希臘國債所造成的衝擊束手無策。

芝加哥外匯期貨市場上歐元兌美元看跌期貨頭寸已處於歷史最高位，據Scotia Bank對美國商品期貨交易委員會（CFTC）19日公布的每週交易者持倉報告的分析，截至2月16日的一週，歐元賣空合約增至5.9萬手，價值約100億美元。這是歐元兌美元空頭頭寸規模連續第三週創出歷史新高，且歐元淨空頭合約的總價值大大高於2月2日的76億美元。

目前市場中看空歐元者較多是不爭事實，只是程度不同罷了。稍樂觀者認為歐元不會失守2009年低點，即不會失守1.27美元一帶，悲觀一些者看空至1.23美元一帶，即2008年低點，更悲觀者看1.18美元一帶，即歐元上市來長期均價。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)