中國財經市場亂象：水比油還貴！(圖)

背後能夠折射出哪些經濟規律和未來趨勢？（圖片來源：William W. Potter/Adobe Stock）

【看中國2019年7月6日訊】中國財經市場出現了一個現象級的話題：貴州茅台每股價格超過了1000元，市值一度超過了中石油，堪稱水比油還要貴！如何來看這件事？現象背後能夠折射出哪些經濟規律和未來趨勢，我們今天和大家來做一個簡要分享。

首先，大家不用太過去關注每股價格，是1000還是2000元，這是一個提供不了太多有價值信息量的數字。

在成熟市場，高價公司大有人在，大家熟悉的巴菲特的BRK，現在其A股每股價格是近32萬美元。

它只要去做一件事：克制，就足夠了。什麼意思呢？就是說，保持克制，不要去玩拆股送股的無聊遊戲。

大多數公司，特別願意拆股送股，就像切煎餅，一切二，看起來塊數變多了，但是其實價值沒有增加，因為餅上的火腿並沒有變多。

煎餅切的多並不能增加價值，有的公司認為，切的多一些，每股價格低一些，這樣門檻更低，可以增加市場的活躍度。

但真實情況，這種做法其實是助長投機。很多優秀的大公司從不拆股，反而每塊煎餅上的火腿給足份量、貨真價值，自然會被投資者認可，得到長足的市值增長。

相對來講，比較值得關注的是公司的市值，我們多次分享到，公司的市值是由它創造的社會價值決定的，當一家公司的產品漲價，說明它被人們需要，被需要，本身就是因為創造了價值。

從市值來看，茅台一度超過了中石油。都是液體，為什麼水比油還要有市場價值呢？

中石油提供的產品就是油，油相比酒來說，最大的不同在於，它是一個無差異的大宗商品，做這種生意，你是沒有定價權的，國際油價漲你就大賺；國際油價大跌，就虧，企業唯一能做的事就是通過規模來降低成本。

在過去的這些年，國際油價從當年120美元跌到現在50美元左右，攔腰一半還多，國際宏觀環境決定了賣油的，努力扭不過大環境。

所以它的市值是從當年的高油價時期回落，不斷的縮水。

而賣酒的不一樣，尤其是高端白酒。生意的基因裡就帶著三個字：差異化。這種差異化不僅是口味上的差異化、品牌上的差異化，甚至是各省文化上的差異化。

差異化的生意往往可以走高毛利、低週轉的路線，這個特點讓它有了自主定價權。

過去這些白酒的出廠價，也就小几百塊，但是現在出廠價近一千元，零售價要兩千元。所以，賣油的被賣酒的超越，核心邏輯就在於此，一個是產品不斷跌價讓市值縮水，一個是產品不斷漲價抬高市值。

那麼這些有定價權的生意，漲價的能力是不是有邊界呢？當然是有限度的。在2013年之後，茅台的定位出現了本質性變化，它從特需產品成功轉型為了一個大眾消費品。

大眾消費品想要漲價，可以，但是一定不能脫離大眾群體的消費購買力太多，過去中國人均可支配收入的年化增速大概在10%左右，因此，這個數字，是大多數大眾消費品可以漲價的年化增幅的上限和天花板。

此外，當今中國消費的主要邏輯是先解決不平衡不充分，大多數普通人需要的是消費普及，消費升級的優先級排在消費普及之後，從這個意義來講，同樣是創造價值、被人需要，但是"普及"的銷量擴張，要好於"升級"的價格提高。

最後，在現象的背後，我們還想分享一個趨勢，那就是結構的分化。大家已經發現了，優勢大型企業在崛起，這並不是一個偶然的現象。

過去中國經濟大環境增速每年十幾二十個百分點的GDP，哪怕阿貓阿狗都可以大賺特賺，企業不需要什麼競爭優勢，只需要在那個時點，你安安靜靜呆在經濟這條大船上就可以。

但是未來，經濟想要超額增長，就必須在行業裡具備極強的競爭力，通過佔領更多的市場份額，來得到更快的增長。未來只有那些有規模的、有競爭優勢的、在行業裡有話語權的企業，才有可能獲得更大的增長，為股東帶來超額回報。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)