房價拐點或難期望

就在各方熱議房價拐點是否就要到來的時候，國家統計局發布了5月份全國70個大中城市房屋價格指數。數據顯示，國內多個城市房價依然堅挺，其中50個大中城市房價環比仍然出現上漲。

當然，這並不意味著房地產市場仍是堅冰一塊，在經歷了一年半多時間的政策調控之後，房地產市場的變化已經非常明顯。據《羊城晚報》調查發現，市場上資金極度緊張的局面已經開始影響開發商運作。雖然開發商仍然死扛不肯降價，但隨著銀行貸款收緊，開發商將面臨「錢荒」、資金鏈頗為緊張。為了緩解資金吃緊的局面，一些開發商只好曲線融資，轉向民間借貸。

這樣的變化預示了房地產市場轉折極有可能會來臨，而決策政策如何繼續把握調控的方向和力度，則事關房價拐點出現的時機與趨勢。事實上，隨著銀根接連強力收緊，民間借貸利率水平已經畸高，年化利率一般都在50%以上，最高利率水平幾乎在100%左右。如此高的民間利率絕不是好事，因為企業正常的經營利潤根本無法承受當下猶如天價的資金成本。高利貸只能保證企業暫時不死，而最終結果卻不過是飲鴆止渴而已。高利貸盛行預示著兩個方向，其一是貨幣資金政策過於收緊，調控政策存在鬆動的可能性；其二，如果政策不鬆動，部分行業包括房地產業都可能出現資金鏈斷裂，繼而可能引發經濟運行崩盤式的波動。

顯然，這兩個結局都不是調控部門所樂見的。如果政策鬆動，則意味著既有政策效果全部消弭，甚至會直接助推房地產價格重回上漲軌道。但是，如果調控政策過緊導致房地產市場崩盤，那麼中國經濟「硬著陸」風險將會大增，這同樣是中國經濟運行所無法承受的。就此而言，在當下房地產市場看似波瀾不驚的背後，其實隱藏著巨大的變盤可能，只是要視調控政策如何應對和引導市場而定了。

儘管公眾的確希望房地產調控能夠繼續強勢加碼、直至房價出現理性回歸，但出於理性和建設性的邏輯，筆者認為，調控部門會盡量保持房地產市場既有的謹慎平衡，而不會輕易打破這一平衡狀況。其中的理由很簡單，物價水平居高不下抑制了貨幣政策迅速放鬆的可能性。同時，房地產市場崩盤也絕非調控政策的選項，因為投資依然是中國經濟運行的基本要素，調控部門不可能拿經濟衰退做賭注來博弈房價調整。就此而言，未來房地產市場的基本政策依然是穩中前行，伴隨著資金緊張壓力的反饋，或許不排除貨幣緊縮政策逐步適當放鬆的可能性。

當然，這並不意味著筆者贊同這樣的政策選項，只是因為當下的中國經濟發展已經被房地產市場所「綁架」，只要這一狀況沒有得到根本改善，期望房地產市場調控畢其功於一役就不現實。中國經濟運行過度依賴於投資要素，公眾的消費需求卻長期被抑制。國民財富過多地集中到財政和企業手中，居民財富所佔GDP比重不斷下降，這就直接抑制住了經濟的轉型。與此同時，投資方面，以房地產為主的固定資產投資直接決定了經濟增速，甚至是「保8」目標的實現與否。這些因素表明，房地產市場調控必然是一場持久戰。但是，這並不意味著調控政策可以長期對房地產高企的價格保持容忍，持久戰進行的同時需要盡快優化經濟結構和環境。一是要盡快鼓勵房地產替代產業的出現，以新的經濟增長動力保證基本經濟增速；二是要優化財富分配結構，更多地向民眾傾斜，包括減稅、讓利、降費等措施都應該盡快由紙面走向政策前臺。

總之，如果中國經濟增長仍然依賴於房地產市場，那麼就很難期望房價出現實質性拐點。只有伴隨著經濟結構的真正優化，我們才能夠忽視高利貸背後的房地產隱憂，才能夠讓房價真正做到漲跌自如。否則，關於房價下跌的一切期望就只能是幻想而已。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)