贸易战还没全面开打，中方挣外汇的能力就没有了，简直就是空手应战!
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【williamhill官网 2018年6月20日讯】6月18日，川普(特朗普)政府宣布，在已经对中国500亿美元出口商品加征25%关税之余，还要考虑继续对中国2000亿美元出口商品加征10%关税。如果说此前还是局部战争，现在这就是贸易战全面爆发的战争宣言了。
在这种情况下，我们很有必要仔细梳理一下，中国现在的战争家底到底有多雄厚？这场全面战争要打起来，以中国的人财物力，能支撑多久，有没有反击能力？
首先，我们要必须要建立一个最基本的判断标准：贸易战的本质，就是外汇。贸易战，拼的就是挣外汇的能力。因此，第一步我们就要来判断一下，中国挣外汇的能力，到底有多强。下表是2000年入世以来，中国在外贸和投资领域挣外汇能力的汇总表，其中服务贸易数据来源于中国国家外汇管理局。今年5月份的服务贸易数据尚未公布，但是笔者根据前4个月的数据进行了合理推测，与实际情况应该不会有太大出入。货物贸易数据来源为中国海关总署，而投资数据来源于中国商务部。
2000年以来中国吸纳外资数据一览表（作者制表）
就上面的表格，如果各位真的可以仔仔细细的反复看，能够看出很多东西。比如，2016年在投资领域出现净收入-441亿美元的情况，就很有趣。当然，2017年中国加强外汇管控，不再允许随随便便去外国投资，这才刹住了“歪风邪气”，2016年投资领域的外汇净收入勉强恢复到了128亿美元。今年以来，在贸易战的阴霾持续加重的情况下，数据也不算好看，1-5月份仅48亿美元。在外贸那边，数据就更难看了。截至2018年5月，中国全口径贸易逆差达到247亿美元，6月份也不可能扭转这种逆差状态了，今年上半年的贸易净逆差状态已经是板上钉钉。而去年上半年，中国全口径贸易顺差还有540亿美元呢。这么看起来，中国今年在外贸领域的表现，实在是孱弱不堪，乃是2000年入世以来的最差表现。当然，归结起来，贸易领域的弱势，是由于中国去年以来强行守住汇率的结果。汇率强行维持在高位，必然压制出口，同时由于汇率太高，显得国外的物价很便宜，大妈们又忍不住要出去买-买-买，这又会扩大服务贸易逆差。如此效果叠加，终于一发不可收拾。这样一总结，中国今年1-5月的外汇整体净收入，竟然为-199亿美元！
外汇整体净收入为负值的结果，就是汇率有点守不太住了。4月19日，达到今年最低的6.26之后就开始掉头上行，到现在的6月19日，两个月时间已经走到了6.45。贸易战还没全面开打，挣外汇的能力就没有了，这相当于战斗武器全面报废，简直是空手应战。这件事简直是荒谬，笔者都不知道应该怎么形容了。
接下来，我们要来认真梳理一下我们手里的储备弹药，也就是外汇储备的情况。下表给出的，是1997年至今的外汇储备及外币外债（注意，这里的外债数据，不是全口径外债，而是纯粹的外币外债）数据，两相抵扣，就能得出外汇净储备数据。2018年前5月的外币外债数据，外管局尚未公布，这里的计算方式，是考虑2016、2017年的平均年度新增外债规模约1800亿美元，今年以来虽然借外债的动作在加大，不过笔者依然按前两年的平均规模算好了，由此推算出今年1-5月新增750亿美元的外币外债。而这个数据只可能低估，绝不会高估！
中国历年外汇储备及外债数据一览表（单位：亿美元。作者制表）
据此测算，截至5月份中国的外汇净储备规模为1.91万亿美元，较2013年2.96万亿的峰值时期下降了35%。在贸易战全面开打之后，理论上，中国大概率是无法继续借外债的了，以前欠下的外债也必须尽数归还。这意味着中国的外汇储备的真正家底，也就是这个1.91万亿的净储备。
然而就1.91万亿美元的外汇净储备，也不全都是我们自己的。根据中国国家统计局的数据，截至2018年4月底，中国规模以上外资企业（含港澳台企业）的总资产为216855亿人民币，总负债为116505亿人民币，由此计算出外资企业的净资产规模为100350亿人民币，以当前汇率6.45计，折美元为15558亿美元，对外汇净储备的比值高达81%。看明白没有，这意味着在这场贸易战中，外资企业们如果集体把自己的企业卖掉，兑了外汇走人，中国的外汇储备要消耗掉8成以上。当然，外资企业全走不可能，那中国可以承受多少比例的外企撤走呢？5成？3成？就算是3成吧，这应该是一个相对合理的预测，那就是4667亿美元撤离，外汇净储备要因此下降到1.45万亿左右。并且，由于中国已经丧失了挣外汇的能力，这种下降就是刚性下降，无法得到补充。
说到这里，各位可以理解了吧。伴随着贸易战全面开打，中国3.11万亿的外汇储备，需要拿出1.2万亿偿还外债，并拿出0.47万亿供外企撤离，也就是说，只要贸易战开打，中国立刻就要付出1.67万亿美元的开战代价。而我们手里剩下的弹药，也就是1.45万亿美元左右。
然而麻烦在于，中国一直以来的印钞机制，就是以外汇储备为基础印出基础人民币。外汇储备减少，中国必须相应回收基础货币。1.67万亿美元的开战代价，以当前汇率计算，意味着中国必须回收10.77万亿的基础货币。这是个什么概念？根据中国央行资产负债表的数据，截至今年5月底中国的基础货币为30.45万亿。这意味着基础货币要萎缩足足三分之一，并因此带来无法形容的通缩和经济萧条。而如果拒绝回收人民币，强行维持人民币的供应量，这本身就是无锚印钞，货币信用又不知道应该怎么维持……
推演到这里，最终决定贸易战胜负的，还是在于人民币的信用。如果中国国民对这个国家有着充分的信心，每个人都愿意接受它，并相信它的购买力，那这场贸易战，我们即便付出再大的代价，也可以取得胜利。而如果中国国民，如同今天的股民一样，用脚投票，弄出一个1576只个股跌幅超过9%的惨剧，那贸易战的结果，实在是不容乐观，甚至连开战代价都付不起！
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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