人民币：到底被高估了多少？（网络图片）
【williamhill官网 2016年01月16日讯】有人写报告说，中国一切经济的乱象，都因为本币被高估。如果人民币高估了，那么很简单，人民币太值钱就一定对出口不利。当大家都觉得人民币被显著高估时，就会内生很多做空的动能。无论是做空本币、做空股市，又或者做空实体经济，即使做空手段匮乏，跑总可以吧。所以我们看到了12月份外汇储备大幅外流1000亿美元。这还是“官方”口径，而如果是非官方的统计，还指不定损失多大。
本币高估，进口占便宜，大量进口的后果就是产能过剩，本币高估，让大量的资金流入国内，明显推高了资产泡沫，房地产中到底有多大的泡沫现在还不知道。本币高估，给国际资本提供了薅羊毛的机会，通过海外买便宜人民币扔到国内抛出的方式，套取了大量的利润。这些都是巨大的问题，但有没有什么方法解决呢？有！让汇率适应市场！市场汇率又是多少呢？很多人对这个问题都有自己的看法。
看法一，来自官方的声音，人民币没有贬值基础，中国从不操纵汇率，人民币汇率一直反应各国之间的真实经济状况，是市场选择的结果。短期汇率的波动，不影响人民币长期的币值稳定，要看到，中国的经济是好的，中国有3万亿美元的外汇储备，人民币没有大幅贬值的基础。
看法二，各大投行一致觉得人民币也就被高估了5%。瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，当前人民币不应大幅贬值，一年贬值5%也就差不多了，后面会有人引导它。摩根大通的朱海斌也同意这个观点，他觉得上半年就贬值5%，下半年应该就不贬值了。东方证券的邵宇说，贬不了多少，如果跌15%，那么我们的资产负债表问题将全面爆发。
看法三，用货币供应量算，中国印钱太多，11月底的M2已经达到了137万亿，而今年的GDP预测一下，大概是68万亿，M2足足超过了GDP一倍，而美国去年的GDP是17万亿美元，M2差不多是12万亿美元，这该怎么比？如果按照美国的标准，中国的M2大概48万亿就够了。那剩下的89万亿，就都是高估的。要想把137万亿变成48万亿的购买力，人民币还得再贬值个35%
看法四，以其他主要货币计算，这些货币在前几年兑美元价格大幅贬值，澳元、欧元、加元基本上都贬值了40-50%。而人民币在前几年一直盯死美元，换句话说，人民币对这些主要货币基本都大幅升值。现在人民币高估的价值，其实就是这些主要货币贬值的幅度，如果考虑中国经济比这几位还强点，那么人民币贬值三成的概率还是有的。如果从6.5计算，贬值三成，人民币对美元的汇率就基本回到了8:1。
看法五，兴业证券的研究报告说，把其他11个新兴经济体的实际有效汇率进行平均，得到“11个新兴经济体算术平均”，再将其与人民币实际有效汇率进行比较，所得到的结果令人惊讶：从下面这张图来看，人民币竟然高估了40%！不敢想——不敢想啊！……
人民币与其他11个新兴经济体货币的实际有效汇率比较图（来源：CEIC，兴业证券研究所）
人民币是一个非常让人头疼的问题，因为这事你自己说了不算。你敢贬值，那些新兴经济体敢比你贬的更快，大家互相攀比，最后结果还指不定怎么样。经济越差，人民币币值越低，资金越要外流。不但套利资金外流，连本国资金也要外流。而钱都走了，经济就会更差。如果你要强行干涉，不让贬值，唯一的办法就是增加人民币的收益，也就是加息。但目前的股市和经济状况显然都受不了。随意，这就是一个长期行政干预的后果，左右都是损失，而且任何选择损失都不小。要走哪条路，把风险和损失才能降到最低，这需要智慧了。
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