胡少江：中国支持欧元须谨慎行事

相当一个时期以来，由于美国政府的宽松的货币政策，美元相对于不少货币显得十分疲软。由于美元资产、尤其是美国的国债在中国外汇储备中的占有巨大的份额，手中持有大量的美元已经成为中国领导人的一块心病。

有不少中国经济学家建议，在现有的外汇储备中总额中，中国政府应该减持美元，增加欧元的持有量。他们认为这样做是降低外汇储备贬值风险的一条出路。

中国领导人在不同的场合似乎也表示了对这一观点的认同。不久前，中国国家主席胡锦涛和国务院总理温家宝在接待到访的法国总统萨科齐时均重申了支持欧元的承诺。正在对英国进行访问的中国副总理王岐山昨天在伦敦表示，中国政府认为欧元区各国政府应对部分欧元国家的债务危机的政策是正确的，再次表明了中国政府支持欧元的立场。

我不知道中国领导人有关支持欧元的承诺究竟在多大程度上是像征性的。截至目前为止，还没有看到中国政府在国际金融市场上就支持欧元国家应对欧元危机所采取的具体行动。不少观察家认为，中国政府所做的那些承诺主要是一种政治表态，中国政府希望通过这一表态，加强国际金融市场对欧元的信心；同时也是通过支持欧元而向美国政府施加压力，阻止由于美元的过快贬值所带来的对人民币的冲击。

假如中国政府支持欧元的表态更多第是一种政治姿态。这倒不失为一个好的策略。因为中国政府这样做并不需要付出太多的成本。同时，假如市场对中国政府的表态真地能够作出反应积极，能够稳住人们对欧元的信心，从而避免欧元区的经济出现第二次探底的可能性，对于像中国这样一个与欧洲贸易关系密切的国家来讲，这也许会是有益处的。

中国政府的承诺除了帮助一些欧元区国家的政府在其国内政治中赢得些许时间之外，并没有在振兴欧元市场方面起到太大的实质作用。欧元区各国政府目前希望中国政府迅速采取行动，兑现所做出的承诺。但是，假如中国政府真的将承诺付诸实践，通过中国的主权基金购买陷入主权债务危机的欧洲国家债券，或者通过国有企业大量地向欧洲国家投资，那么中国政府将遭受巨大的经济损失。

这是因为，欧元区目前出现的问题，尤其是希腊、意大利、爱尔兰、西班牙等国出现的主权债务危机，是这些国家长期以来过于宽松的财政政策造成的；这些国家的经济和社会结构已经形成了对大量财政赤字的依赖。由于实行紧缩的财政政策将导致社会福利的剧烈下降，任何主张紧缩财政的主张在这些国家都将遭到强烈的政治反对。只要这个问题不解决，欧元的前途就始终不会明朗。

同时，欧洲最大的三个经济体对待欧元危机的态度也并非十分一致。英国不是欧元区的一部分，因此并没有政治意愿耗费大量的资金去拯救处于危机中的欧元国家。德国和法国虽然表示要对相关国家进行有条件的财政支持，但是面临三个困难：一是他们自身尚未走出危机，财力有限；而是支持那些长期搞借债为生的国家，德、法国内民众非常不情愿；三是这些受援国的民众也认为德法政府提出的前提条件太苛刻，不愿意接受。

在欧元前景如此不明朗的情况下，中国政府通过手中的外汇储备支持欧元具有巨大的财务风险。在美元不断贬值的情况下，手中持有大量美元固然将要承受不少损失；但是欧元区由二十多个国家组成，各国的经济发展水平、财政政策、政治文化等方面的差别很大，因此统一政策的难度很大。欧元的不确定性大大高于美元。中国政府在对待欧元的问题上必须十分谨慎。

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