三中全會後央行意外「降息」 刺激經濟猛藥無效(圖)

中共三中全會的中長期規劃對近期經濟增長影響甚微。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2024年7月23日訊】（看中國記者文龍綜合報導）7月22日，中國央行意外下調逆回購操作利率和貸款市場報價利率(LPR)。數據顯示，中國正在承受經濟放緩之痛，而中共三中全會的中長期規劃對近期經濟增長影響甚微。

中國央行「降息」調降利率

中國央行7月22日發布公告，該消息令市場大感意外。

中國央行將七天期逆回購操作利率從1.8%下調至1.7%，一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)分別下調十個基點至3.35%和3.85%。

中國央行表示，為強化公開市場操作機制，即日起公開市場七天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。

中國央行在聲明中表示，此次降息旨在「加強逆週期調節，更好地支持實體經濟」。

貸款市場報價利率(LPR)也下調，推動了中國債券收益率全線下降。

一年期貸款市場報價利率(LPR)是銀行向企業和家庭提供的最優惠利率的基準。

中國央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，一年期貸款市場報價利率(LPR)從3.45%降至3.35%。該利率已於2023年8月下調。

五年期抵押貸款基準利率從3.95%下調至3.85%。這是繼二月份小幅度下調後，今年的第二次下調。

市場密切關注處於歷史低位的這兩項利率，一些經濟學家預計這一決定將鼓勵商業銀行提供更多信貸並以更優惠的利率發放。在經濟放緩的背景下，這一措施預計將間接支持經濟活動。

中國正面臨前所未有的房地產危機、持續疲弱的消費以及高企青年失業率，同時與美國、歐盟的貿易爭端加劇。

據中國國家統計局上週公布的數據，中國第二季度的經濟增長同比大幅放緩，低於預期；6月份零售銷售同比僅增長2%，關鍵指標的放緩反映了持續疲弱的消費。

綜合路透社和法新社7月22日的報導，香港LGIM亞太投資策略主管本．貝內特(Ben Bennett)說，這次降息的時機很有趣，緊接在三中全會之後，可能預示著政策正向支持增長的方向轉變，是否會有更多支持措施出臺有待觀察。

上海保銀資產管理有限公司(Pinpoint Asset Management)首席經濟學家張智威(Zhiwei Zhang)表示，這次降息是朝正確方向邁出的一步。他預計在美聯儲進入降息週期後，中國央行會繼續降息。「央行沒有等待美聯儲先降息的決定，表明政府已經認知到中國經濟面臨的下行壓力。」

法國外貿銀行(Natixis)高級經濟學家吳卓殷(Gary Ng)說，從中國經濟基本面來看，第二季度的GDP數據疲弱，特別在這種通貨緊縮的環境下，確實需要一個更低的利率環境。「總體來看，經濟狀況不太好，這一趨勢基本符合當前的經濟基本面，顯然當局現在有些緊迫感去刺激經濟。」

此聲明發布前三天，中國央行曾表示將改革其貨幣政策傳導機制。中國央行行長潘功勝此前表示，未來將進一步夯實七天期逆回購操作利率作為主要政策利率，淡化中期借貸便利(MLF)的政策利率色彩。

三中全會的中長期規劃難解經濟放緩之痛

「中國經濟二季度踩剎車了，」穆迪分析的林師順（Heron Lim）說，分析師希望從中共二十屆三中全會上看到解決辦法。

然而，三中全會發布的中長期規劃難解當下經濟放緩之痛。

若以公報作為參考的話，為期四天的中共第二十屆中央委員會第三次全體會議（簡稱「三中全會」）的公報卻把重點放在世界動盪的危險等外部因素上。

篇幅長達五千餘字的公報中，對中國經濟方面羅列了涉及廣泛內容的目標，比如提升內需、保障社會安全、改善醫療保健以及財富分配等等。不過，分析人士指出，這些改革目標，過去幾年經常出現在北京當局的官方文件中，並無太多新意。

這份公報強調了房地產行業、地方政府債務以及中小型金融機構等關鍵領域存在的風險。公報還承諾將解決需求低迷的問題，這個問題一直困擾著中國經濟。

三中全會公報像這樣坦承經濟增長的威脅實屬罕見，以往的公報通常只會以模糊的措辭提及風險。

然而，中共官員們並未暗示將做出任何重大改變。7月19日，中共中央舉行了新聞發布會，他們重申了習近平的願景，即以經濟安全和科技主導為重點的國家驅動型發展模式。許多分析人士認為，這種模式正在加劇中國經濟的失衡。

據《華爾街日報》7月19日報導，倫敦亞非學院中國研究院(SOAS China Institute)院長曾銳生(Steve Tsang)表示，這份公報基本上重申了習近平為中國設定的方針和方向，儘管中國如今面臨著嚴峻的挑戰，特別是在經濟領域。

曾銳生表示，黨內的技術官僚一定和投資者一樣失望；習近平對控制權的強調將在可預見的未來確保中國的政治和社會穩定，但對恢復經濟活力無濟於事。

三中全會對「近期增長影響甚微」，投資公司先鋒集團（Vanguard）亞太區首席經濟學家王黔對BBC中文說。

中國正在面對持續的房地產危機、危險的地方政府債務、消費走弱以及高失業率等問題。

中國官方7月15日公布的數據還顯示，6月新房成交價下降幅度創下9年來新高。這為中國面臨的房地產危機提供了進一步的明證，這一危機在導致恆大等房地產巨頭的崩潰。還有人擔心這會傳導至其它經濟領域。

「中國有超過4000家銀行，其中90%以上是小型地方銀行，它們極度容易暴露在房地產和政府債務危機之下。」駐上海的恆生銀行經濟學家王丹認為，中共高層會「推動小銀行合併」。

另一個問題是關於資產價格下跌，這是需求減弱的表象。

製造業價格指數上月繼續下滑，消費價格指數僅僅上升了0.2%，為近三個月來的最低。與此同時，商品零售額6月增幅僅為2%，低於預期，意味著消費者對於支出持謹慎態度，對未來感到不確定。

國際貨幣基金組織（IMF）前中國區主管埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）說，「主要的擔憂來自房產損失，商業領域以及投資者對政府應對不利經濟環境的能力信心不足。」

問題還存在於北京是否有意願出臺讓市場和觀察者滿意的措施。

「政府不願轉向短期刺激計畫，比如向家庭發放現金，」王丹說，「與之相反，我們預計他們會再次強調改善供應鏈和高科技（產業）」。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)