中國央行貨幣政策執行報告發生重大變化！(圖)

最引人關注的就是貨幣政策的表態發生了變化。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2019年2月24日訊】中國央行發布了2018年第四季度中國貨幣政策執行報告，其中最引人關注的就是貨幣政策的表態發生了變化，重點有以下這麼幾項：

首先，央行說，實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，加強預調微調，保持流動性合理充裕。鼓勵金融機構加大支持實體經濟的力度，降低實體經濟融資成本。而之前的歷次表述，穩健後面都有中性，這次卻只提到了穩健刪除了中性！

其次，央行還特地解釋了，沒必要搞所謂的量化寬鬆，之前市場一直認為央行票據互換，也就是CBS是中國版的QE，央行對此表示否認，首先，央行開展CBS操作是「以券換券」，不涉及基礎貨幣吞吐，其次，在CBS操作中，銀行永續債的所有權不發生轉移，仍在一級交易商表內，信用風險由一級交易商承擔。簡單解釋下，就是票據互換跟QE是不同的，QE是直接印錢去買國債，他是增量的資金進入市場，而票據互換，還是存量，是為了盤活市場流動性所設置的工具，而且「可以」去央行換票，和「一定」能從央行換票，也是兩回事，所以第一時間我們其實也很反對，說這是中國QE的提法。

第三，央行強調了，貨幣政策穩健，不代表貨幣政策維持不變，而是要根據形勢發展變化，動態優化和逆週期調節，適度熨平經濟的週期波動，在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹，在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。

第四，鬆緊適度，強化逆週期調節，進一步加強政策協調，疏通貨幣政策傳導，創新貨幣政策工具和機制，進一步提高金融服務實體經濟的能力和意願。

第五，既要防止貨幣條件過緊引發風險，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險。

總體來看，央行雖然一直在強調穩健，但其實態度已經偏向寬鬆，比如他說的逆週期調控，那麼現在是什麼週期，大家心知肚明，在經濟明顯的下行週期，央行要進行逆週期調控，貨幣政策肯定是偏向寬鬆的，但是雖然這麼做了，也非常怕被別人說成是大水漫灌，所以一直在強調，我在控制總閥門，在進行穩健的貨幣投放，而不是過度投放，我的目的是支持實體經濟發展，我的眼裡也只有實體經濟利率。央行還特別提到，企業貸款和小微企業貸款利率分別連續四個月和五個月下降。這才是央行關注的直接目標。換句話說，央行一直在引導著市場利率往下走，這實際上也就做到了一定的寬鬆。當然也會產生一些副作用。

很多人都在批評最近央行的動作，說又要搞刺激了，對於這種批評，我們實在是難以理解，去年經濟的困難程度大家又不是不知道，現在經濟下行也依然沒有緩解，那麼作為掌握貨幣工具的央行，此時進行逆週期調控，這個有錯嗎？

無論你是做企業，或者找工作，又或者是投資股市，債市，做商品，其實都應該盼著央行應該來主動拯救經濟，但為什麼那麼多人都反而吐槽呢？很明顯就是因為有個不和諧的因素，那就是樓市！害怕央行一寬鬆，樓市又開始漲。這就跟得了癌症一個道理，你餓著癌細胞得不到營養，他會停止生長，但你的生命也明顯受到威脅，而你開始補充營養，癌細胞肯定會搶先一步獲得這個營養，現在有些人的態度是，我餓著，把自己餓死了，也不給你癌細胞營養，那我就不明白了，你的目的是什麼，是為了餓死自己還是為了治療疾病。

所以，有病治病！不能因小失大，該化療化療，該手術手術，該補充營養維持生命還得維持，否則人死了，殺死癌症又有什麼用呢？房地產的問題，雖然跟央行有很大關係，但也不能全都賴他，央行管的是宏觀，房地產只是其中的一個很小的副作用，他不負責調控樓市，他的職責是控制通脹，還有市場利率，保持市場流動性充裕，也就是他負責讓一個人身體裡有足夠的血液流動，至於你這些血液是不是運送傳播了癌細胞，這本身就不是他該管的事。

我們的樓市之所以沒有控制好，是因為其他的政策太差勁了，比如2015年全面放鬆限購，解除認房又認貸，2016年搞去庫存，後來又弄了棚改貨幣化安置。再加上銀行的審核不嚴才出現了現在的癌症晚期，現如今央行開始逐漸寬鬆，加速血液流動，必然有利於癌細胞擴散，按理說其他部門應該進一步收緊樓市政策，從而對沖貨幣放鬆的影響，但是目前卻沒有看到，甚至有些地方開始越來越松，又開始放鬆限購，限貸，那麼這個癌症恐怕就很麻煩了。

所以我們的觀點很明確，央行適度寬鬆沒錯，錯在於其他政策沒有加碼反而也跟著放鬆，最後讓央行背了黑鍋。也讓房地產這個惡性腫瘤越長越大，已經到了不可收拾的程度。關鍵是，我們似乎仍然沒有從中吸取教訓，以至於現在的調控永遠都會陷入兩難的糾結，而政策週期和效果也越來越短。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)