中國經濟是否會硬著陸？專家稱警惕一件事(圖)

中國社會科學院副院長高培勇表示要關注貨幣政策。（圖片來源：James Thew/Adobe stock）

【看中國2018年12月3日訊】（看中國記者文龍綜合報導）眾多研究機構認為，中國必須讓投資者相信經濟避免硬著陸。貿易戰背景下，標普警示中國存在出現信貸快速擴張的風險。12月1日，中國社會科學院副院長高培勇表示要關注貨幣政策。

「2018全球財富管理論壇」12月1日在北京召開，中國社會科學院副院長、學部委員高培勇出席並演講。他強調，面對新問題和新挑戰，要時刻警惕著一件事——不能搞大水漫灌。「我們對大水漫灌並不陌生，有過切身的經歷，當然也有了刻骨銘心的教訓」。

綜合中國內地媒體報導，高培勇回憶2008年金融危機時說，「我清晰記得在北京，我的很多同事在考慮買不買住房這個問題上是頗為躊躇的，為什麼會猶豫？因為北京的房價已經出現了下降，起碼是企穩的，但是2008年國際金融危機波及中國，當我們被捲入到那樣一場反國際金融危機浪潮的時候，啟動了以4萬億投資帶動更多投資（的策略），最終是大面積的放水，結果如何？到了2009年5月份之後，北京的房價就已經出現了快速攀升的勢頭，到十年以後的今天，北京的房價是2008年的多少倍數呀？大家看得很清楚」。

高培勇強調，「大水漫灌」會使中國再次失去轉方式調結構的機遇，甚至再一次付出昂貴的代價。

「大水漫灌」是指北京當局依靠大規模釋放貨幣到金融系統，並試圖傳導到實體經濟中帶動經濟的增長。最近的官方表態是說「中國不會走只依賴投資的老路」；「要繼續推動合理有效投資」。然而，人們對「大水漫灌」的擔憂依然揮之不去。

道富環球投資管理11月29日發布報告稱，市場對美中貿易戰的關稅問題似乎已作好最壞打算，中國必須讓投資者相信經濟仍然保持在有序減速而避免硬著陸的軌道上。

道富環球發布的《2019年全球市場展望報告》顯示，中國已經採取一些措施應對貿易戰對經濟增長帶來影響，但這不足以改變國內外的擔憂，投資市場情緒因而轉差，因為投資者認為，中國可能無法做到在處理貿易戰時不對經濟造成傷害。

報告作出預測：中國2019年的經濟增速大約6%，較2018年的6.5%增速有所放緩；而發達國家的經濟平均增速將由2018年的2.4%減慢至2019年的2.2%；預期2019年市場波動性較大，投資者將希望增加其資產的流動性。

國際評級機構標準普爾11月29日表示，如果中國決策者重回靠快速信貸增長保護經濟免受美中貿易戰衝擊的路數，它擔心中國主權評級可能面臨壓力。

標普全球亞太區主權評級資深董事陳錦榮接受《路透社》採訪時表示，貿易戰持續時間越長，中國決策者就越有可能想放鬆貸款限制，「這個狀況持續越久，中國政府就越有可能對去槓桿來個180度轉彎，從而出現令我們更擔心中國評級的狀況。」

海通證券研究團隊姜超等人的報告認為，「大水漫灌」就是加槓桿，通過債務擴張支撐經濟穩定。2018年的現在，無論是地方政府債務，還是企業債務率，抑或居民槓桿，都處於前所未有的高位，強行加槓桿的空間有限。

從宏觀槓桿率（總債務與GDP之比）來看，2017年，中國宏觀槓桿率高達255.9%，顯著高於新興經濟體193.6%的平均水平，甚至超過很多發達經濟體。其中，2012年到2016年，年均提高13.5個百分點，遠遠超過其他經濟體。

從政府槓桿率來看，2017年這一數據僅為36.2%，但是這一數據只考慮顯性債務，如果加上地方融資平臺的隱性債務，這一數據早就超過60%的國際警戒線。

從居民部門槓桿率（債務與GDP之比）來看，2018年，中國居民槓桿率已經達到55.1%。但在2008年時，居民槓桿率還只有17.9%。短短10年時間，翻了3倍多。

姜超的報告直言，「大水漫灌」沒有未來。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)