地方政府債務集中到期壓力大

【看中國2013年12月31日訊】威廉亚洲官网 審計結果顯示，地方政府性債務的總規模基本落在市場預期範圍之內，但短期內債務集中到期的償還壓力較大。

審計署12月30日發布的公告顯示，截至2013年6月底，政府負有償還責任的地方政府性債務餘額為10.9萬億元，其中，2013年7月至12月和2014年到期債務的佔44.8%，2015年、2016年和2017年到期需償還的分別佔17.06%、11.58%和7.79%，2018年及以後到期需償還的佔18.76%。

一位審計署專家接受財新記者採訪時說，可見，短期內集中償還壓力較大。

審計署公告指出，目前政府性債務管理中的主要問題之一是，部分地方和行業債務負擔較重。截至2012年底，有3個省級、99個市級、195個縣級、3465個鄉鎮政府負有償還責任債務的債務率高於100%；其中，有2個省級、31個市級、29個縣級、148個鄉鎮2012 年政府負有償還責任債務的借新還舊率（即，舉借新債償還的債務本金佔償還債務本金總額的比重）超過20%。

2013年上半年逾期債務率明顯上升。審計署公告顯示，截至2012年底，全國政府負有償還責任債務的逾期債務率為5.38%，除去應付未付款項形成的逾期債務後，逾期債務率為1.01%。

公告指出，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.9萬億元，逾期債務1.15萬億元，其中，含應付未付款項、其他單位和個人借款形成的逾期債務9414.38億元。據此計算，2013年6月底的逾期債務率為10.6%，除去應付未付款項形成的預期債務後，逾期債務率為1.9%。

不過，上述審計署專家認為，半年末跟年末的逾期債務率指標考核不一樣，不能簡單比較，因為很多地方政府會在年末集中處理債務償還。

短期內債務集中到期比例較高的同時，這些債務所對應的項目基本都是中長期的基礎設施建設項目。

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺指出，雖然政府槓桿率快速上升，並不意味著中國處於債務危機的邊緣，但是值得關注的風險警報是，地方政府性債務有顯著的期限錯配。

此外，陸挺指出，過去兩年中公共債務增速顯著高於經濟增速，也是值得關注的風險。

從可比數據看，上一輪政府性債務審計顯示，截至2010年底，省市縣三級地方政府負有償還責任的債務餘額為6.71萬億元；2013年6月末，省市縣三級政府負有償還責任的債務餘額為10.6萬億元，年均增長19.97%。其中，省級、市級、縣級年均分別增長14.41%、17.36%和26.59%。

政府負有擔保責任和一定救助責任的或有債務，2010年末為4萬億元，2013年6月末為6.95萬億元，兩年半期間累計增長。

對於未來如何逐步降低地方政府槓桿率，陸挺認為，為維持經濟增長和金融穩定，中國應該避免簡單地去槓桿和減少債務。基於中國獨特的債務結構，在地方政府去槓桿的同時，中央政府應加槓桿，並且，應該用長期債券替代地方政府性債務中的短期銀行貸款和信託貸款。

上述審計署專家認為，長遠看，希望地方政府融資逐步走向市場化，主要通過資本市場融資，由投資者來評判風險。

談到下一步的政府行政債務審計監督，審計署新聞發言人陳塵肇答記者問時指出，全國審計機關將建立起對政府性債務「借、管、用、還」各環節的動態化、常態化審計機制。

上述審計署專家指出，所謂「動態化、常態化審計機制」，是指對於政府性債務的管理，不應該靠每隔幾年就進行一次全國性的大規模專項審計，而應該是各級政府要掌握債務數據，審計署在進行經濟責任審計、財政審計等日常審計中就能覆蓋債務審計。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)