房企半年報兩極化 中小房企掀再融資潮

【看中國2013年08月17日訊】房企再融資成為近期房地產行業的關注焦點，十餘家已公布方案企業和若干停牌謀劃重大事項的企業共同掀起去年以來最集中的一輪房企A股再融資熱潮。

借錢蓋房、高負債率在房地產行業司空見慣，而房企再融資的進程與樓市榮枯密切相關。自2012年初房地產市場逐步復甦以來，房企的籌資動作就沒有停止過，銀行貸款、債券融資、定向增發、優先票據等是房企再融資的主要渠道，但此前這些手段大多集中在海外融資。此輪再融資高峰由於集中在A股而引人側目，但目前已披露融資預案的房企集中在中小規模者，融資規模在幾億到幾十億元量級，融資額最高的新湖中寶僅為55億元。處於停牌中的招商地產是最「大牌」企業，其定增規模和融資投向引發外界猜測。

根據房企上半年業績，房地產行業整體仍處在2012年初開啟的上升通道中，今年上半年，以萬科為代表的37家上市房企的淨利潤約119億元，較去年同期勁增33%。截止6月末，37家房企存貨總額6529億元，預收賬款2837億元，分別同比增長28%和26%。 萬科上半年銷售收入976.5億元，但淨利潤僅45.6億元，利潤率不足5%。萬科總裁郁亮則認為利潤率降低是行業大的趨勢。萬科上半年的淨利潤和預收款增速均為22%，都低於37家企業平均水平，存貨增速37%卻高於平均水平。

雖然銷售火爆，但存貨依然猛增，是由於萬科上半年激進拿地，在全國催生多個地王。敢於拿起也是大房企們「不差錢、有信心」的標誌。

相對而言，中小房企就沒這麼樂觀。出現在近期再融資名單上的臥龍地產上半年利潤較去年同期僅增加一千萬元，三湘股份淨利潤同比則下跌了近四成。擬融資15億元的宋都股份半年淨利暴跌九成，該公司上半年僅在杭州拍得一地塊。目前階段，大房企存貨增加大多是因為拍得土地，小房企的存貨增加則往往是由於銷售不利，而存貨減少又是真的因為拿不到地。

基於這些原因，中小房企近期集中爆發的再融資行動一方面是由於再融資的事實開閘，另一方面也說明這些實力較弱企業希望能夠在本輪樓市上漲中抓住機會，避免被洗牌出局。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)