投資的至簡之道

很多投資者應該都聽過這樣一句話：「我們的投資理念非常簡單，真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。」崇尚保守的價值投資哲學，意味著只作簡單的投資。價值投資者堅信：簡單的就是美好的，越簡單，越不平凡。他們願意永遠堅持簡單的邏輯、簡單的思維，致力於尋找簡單中的不平凡，並且總是要求自己更保守、更苛刻、更簡單。

價值投資特別強調對投資對象要有充分的理解。投資者不應該投資於那些自己不能理解的投資對象，不應該使用那些自己不能理解的投資工具。因為任何人都沒有能力對其不理解的東西做出正確的判斷。說到人類理解力與判斷力這個哲學話題，有一個簡單的定律：越是簡單越容易理解，對越容易理解的事物越容易做出正確的判斷。投資方法與工具的簡單，使得投資者易於掌握；投資對象的簡單，使得簡單的投資成為可能。簡單與價值投資的相關性不僅僅限於對投資對象的要求，即不僅僅投資對象是簡單的，投資本身也應該是簡單的。

簡單的重要性來自於其與真理的相關性。有人說，簡單是真理的屬性，是天道的印璽。最簡單的往往也是最真實的，複雜到沒人能懂的真理也絕不是真理。尤其是在投資領域，中國有句被頻繁引用的箴言（雖然沒有人能說出這句箴言的出處）──大道至簡。有人說是老子說的，但是《道德經》中找不到這個箴言，也許是後人對《道德經》與老子思想的概括吧。「大道至簡」，就是說，最高深的道理其實是最最簡單的道理，而不是複雜的道理。真正的大道理都是很簡單的，通俗而易懂。價值投資者雖然追求簡單，但是必須正面複雜，必須有能力理解複雜，而且以簡單看待複雜，能把複雜的事情化約為簡單，而且是正確的簡單。

最簡單的也往往最能持久。簡單，方方面面維持成本就越低，付出就越少。複雜意味著不易理解、不確定性多、風險大、成本高。跟複雜相比，簡單意味著風險小，不確定性少，容易理解。簡單才能聚焦、專注，才能重複。越簡單的投資也越省時間、越省錢。

如何才能做到簡單呢？老子的建議是做減法，對多餘的、複雜的損之又損。英國哲學家奧康姆的建議是用他的奧康姆剃刀把多餘的、不必要的東西全部剃除。剪掉剃掉的越多，剩下的就越簡。麥當勞連鎖經營模式的創立者雷·克羅克（Ray Kroc）說，要讓自己的商業模式既簡約又愚拙（keep it simple and stupid）。有能力化繁複為簡約、若愚守拙，才是大智慧。

這個世界上喜歡簡約的人少，喜歡複雜的人多，大家總以為複雜高於簡約，實際上，簡單是比複雜更高的境界。如達芬奇所發現的：簡是終極的精（Simplicity is the ultimate sophistication）。在投資界，口談大道至簡的人士很多，實踐大道至簡的人士很少。很多人把大道至簡的觀念掛在嘴上，很少有人願意真的去追隨至簡的價值投資之道。常有專業投資人員把投資變得過於複雜，以炫耀其專業技能和證明高收費的必要。甚至個體投資者都喜歡避開簡單，糾纏複雜，總覺得不複雜，心裏就不踏實，似乎越複雜越安全。也許是由於踐行簡約難度太大，所以多數人被迫選擇複雜。正如十九世紀美國偉大的浪漫主義詩人朗費羅說，最高的卓越是簡約（The supreme excellence is simplicity. 。）可以想像，能達到簡約境界的卓越絕非易事。

成功往往是從一個想法開始的。成功的想法都是簡單的，複雜到沒有人能懂的想法很難成功。成功就是將複雜的事情簡約化，而後將簡約的事情重複做。成功的天平往往向那些善於化繁為簡的投資者傾斜。成功的投資，就是選定一套簡單的正確的方法，長期堅持下去，不隨大流，不怕寂寞。

通常而言，投資成功的關鍵在於投資於一個成功的公司。而成功的公司，其商業模式必須簡單易懂，其產品必須簡單易賣，簡單好用，就像喝可樂、飲啤酒、抽香菸那樣。如果投資對象在商業模式上很複雜，這就會增加企業本身在未來經營上的不確定性，而且也不利於投資者對該企業做出正確的判斷和理解。

至簡的投資之道不是非常複雜，而是非常簡單：這就是尋找業務簡單的業務模式、簡單的經營方式、簡單的產品的優秀長青公司，以合理的價格買入並長期持有。最簡單的投資就是撿錢。大家可能聽過這句話：「我只跨越半米的欄杆，而不尋求跨越更高的欄杆。」但凡複雜繁瑣程度超過撿錢或難度超過跨越半米的欄杆，就應該知繁而退、知難而退，無所作為。

美國投資者羅傑斯說過：在證券市場賺錢其實很簡單，我一直要等到錢堆在角落裡，我所要做的僅僅是走過去拾起那些錢，在此期間我什麼事也不做。投資的最高境界是等著財富在某個角落堆積如山，然後你合法地、正當地把它拾走，你只是一個收集者。這一撿錢的場面貌似神話，卻是實實在在發生的。假如你在牛市的時候潛心研究並瞄準好優質的資產，當熊市襲來的時候，投資者像旅鼠一樣落荒而逃，棄下的廉價資產遍地都是，其中也不乏優質資產。這便是價值投資者出擊撿錢的時候。

能看透複雜是聰明，能在此基礎上做到簡單是智慧。偉大的投資家都是高明的簡化家，能夠神奇地化繁為簡。聰明的人能夠把簡單變成複雜，而智者才能讓複雜回歸簡單。甚至在一切事業中，能夠做到化繁為簡，才是真正成功的開始。如果複雜跟簡約進行競賽，最終勝出的一定是簡約。美國哲學家愛默生說過：「沒有什麼比偉大更簡約，的確，能簡約就偉大。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)