美聯儲突降貼現率

美國央行聯邦儲備委員會星期五突然宣布把貼現率降低半個百分點，以確保商業銀行擁有足夠的資金，從而穩定金融市場。經濟學家認為，市場歡迎美聯儲的這個行動，而且期望美聯儲近期也下調聯邦短期貸款利率。

美聯儲星期五採取突然動作，把銀行貼現率從6.25%下調到5.75%，同時又向銀行系統注資60億美元。這是美聯儲從2001年以來首次在兩次公開市場委員會利率政策會議之間下調借貸成本，也是美聯儲主席伯南克上任一年半以來採取的第一個降息行動。

*讚揚：及時必要*

美國全國商業經濟學協會主席卡爾·坦納鮑姆在接受美國之音採訪的時候認為，在面臨信貸危機全面擴散之際，美聯儲的這個動作來得及時，來的必要。

「美聯儲今年早上採取的行動當然受到了市場的歡迎。它打破了美聯儲在過去幾個星期裡面對信貸危機愈演愈烈而採取的超然立場和沉默。美聯儲轉而向銀行系統注資，並表示，注資的行動可能還會繼續。許多投資人覺得，美聯儲對信貸危機可能演變成經濟危機的認識稍微遲鈍了一點。今天美聯儲的行動顯示，美聯儲的認識已經跟了上來，肯定還會有後續動作。」

*股市喜洋洋*

美聯儲的這個決定給憂心忡忡的投資人提供了一個喘息之機。美國股市的激烈動盪已經持續多日。就在星期四，道瓊斯工業平均指數還一度下跌300多點。星期五早上開市前，各種期貨指數又在大幅度下滑。美聯儲關於降低貼現率的決定一公布，市場的氣氛逆轉直上，期貨指數大幅度上揚。市場開盤以後，道指上揚200多點，納指和標準普爾指數的增長也都超過了2%。

在美國市場的帶動下，歐洲股市也整體上漲。英國FTSE100指數漲幅3.7%，法國CAC40指數漲幅2.3%，德國DAX指數漲幅1.9%。巴西股市也增長了 2.2%。亞洲股市已經閉市，但是觀察人士估計，到下週一，亞洲股市開盤的時候，這股穩定軍心的力量肯定會感染到亞洲的投資人。

*推測：將3次下調利率*

貼現率是商業銀行向聯邦儲備銀行貸款時所支付的貸款利率。美國老牌證券投資公司A.G.埃德華滋公司的首席經濟學家加里.薩耶告訴美國之音，降低貼現率只是美聯儲計畫採取的應對信貸危機措施中的一個。他說：

「今天行動的目的是確保借貸機構不要因為資金不足而停止對它們的好客戶的貸款，讓銀行和其它金融機構保持給客戶提供貸款。這一方面是保證了金融機構的業務穩定，另一方也有利於消費者。

「當然，對消費者有直接影響的是聯邦基金利率，這個利率決定商業銀行之間的貸款利率的標準。房貸利率和信用卡利率等利率水平的高低都取決於聯邦基金利率的高低。所以，我們認為，美聯儲下一個動作將是在九月份的利率政策會議上下調聯邦基金利率。」

星期五，美國好幾家主要銀行都修改了它們對利率水平做出的預測。里曼兄弟投資公司認為，今年年底之前，聯邦基金利率將下調50個基點，從現在的5.25%下降到4.75%。埃德華滋銀行認為，在今後六個月裡，美聯儲將3次下調利率，每次25個基點。而在星期五之前，多家金融機構在接受美國之音採訪的時候大多表示，今年年底前，美聯儲上調利率的可能性比較大。即使不上調，也不至於下調。

美聯儲在宣布下調貼現率的時候表示，「金融市場條件惡化，信貸條件收緊以及不確定性增加等因素都有可能會遏制經濟增長。」美聯儲認為，「經濟下滑的風險已經明顯增加。」埃德華滋公司的薩耶指出，美聯儲的這一觀點和10天前的的觀點相比是一個很大的變化。他對美國之音說：

" 我認為美聯儲一直在觀察著信貸問題的發展。隨著情況的惡化，他們也在改變著自己的觀點。現在他們認識到，經濟下滑的風險增加了。這跟美聯儲10天前的說法有很大的不同。當時它說，下滑的風險只是有所增加。主要風險還是通貨膨脹。我認為，美聯儲觀點的變化給降息奠定了基礎。今後幾個月，通脹壓力會有所緩解，這給美聯儲降息增添了空間。」

*批評：只會讓泡沫更大*

不過，曾經擔任摩根斯坦利亞洲首席經濟學家的謝國忠對目前世界主要經濟體的中央銀行給金融系統補充流動性的做法感到不安。謝國忠在星期四給金融時報寫的文章中指出，現在的全球性信貸泡沫是9/11以後各中央銀行大幅度降息和金融機構發展槓桿融資產品的結果。

他認為，出現了泡沫應當允許它自然破裂，這是經濟規律。謝國忠表示，如果央行出手挽救華爾街，通過增加流動性來避免金融震盪，這樣做的結果只會把泡沫做得更大，將來給經濟造成的破壞也就更大。(文章僅代表作者個人立場和觀點)