教你如何识别财务“造假”

【williamhill官网 2017年11月30日讯】最近，沪深两家交易所向一些上市公司发了问询函，要求公司对资产出售和会计处理等进行解释。交易所对于上市公司的利润调节明显加强了监管力度。

投资中的风险有很多，最底层的风险就是财务造假。一家你信任的公司，如果进行了财务造假，那就好比在避风港中遇到了暴风雨。

但是就像微信头像，大家基本都是用本人，发别人的照片冒充是很少的。但是常见的是照片曝光提亮一下，色彩柔和一点，对比度加大一点。是不是本人？是的。是不是本来面目，不是。公司也经常进行这样的利润调节，投资者只有做出识别，反向调节，才能真正看清公司的本来面目。

最常见的调节方式是应收账款。也就是说，公司货已经发了，但是客户钱还没有打过来。2001年美国互联网泡沫时期，几乎所有的公司都是这么干，不要钱，通信设备你先拿走，不着急结账，甚至借钱给客户买自己产品的都有。然后第二年行业一变天，客户这钱真结不出来，于是出现大量的应收账款减值，公司利润大幅下跌。

这种方式也可以反过来调，头一年应收账款大幅计提减值，让资本市场印象大幅恶化，换来极低的市场估值，然后管理层增持和回购。第二年投资者会发现，情况一切挺好，没那么多坏账啊，钱都收回来了，于是利润暴增，市场估值回升，管理层增持享受到估值回升和利润大幅反弹的戴维斯双击。这种情况一般在一个困境企业换经理人时会出现。

还有一种调利润的常见方式是卖股票、卖公司。因为主营业务现在不好做，很多公司都买了大量的理财产品，投资股权也很常见，资本市场表现好，正好四季度把投资的股票一卖，那么年报的业绩可能就大幅好转。如果你去看单季度的利润表，很多公司第四季度都会出现利润暴增，尤其主业不行的公司，它总要想着卖点东西，美化一下年报。

相对隐蔽一些的方式是关联交易。大家都知道今年工业品涨价，原材料特别贵，于是母公司就可以成立一家子公司来采购原材料，比如说纸今年一直涨价。然后子公司用市场价高位进货，再用非常低的白菜价把原材料卖给母公司，这样母公司的营业成本会异乎寻常的低，所以利润明显大幅改善。

方式方法上它虽然隐蔽，但是报表中你能看到母公司毛利率大幅提升，如果它在短时间内突然毛利率远高于行业平均水平，反常即为妖，那么它一般是调节过成本项目的。除非财务直接造假，一般情况下的利润调节，报表中总是按下葫芦浮起瓢，总有细节能暴露。

调节利润还有一种惯常的方式，是调节非现金项目，比如说固定资产的折旧。你在购买固定资产的时候，其实已经支付过费用了，只是因为每年使用会造成损耗，因此需要折旧，这种折旧会计入成本，从而影响公司利润。然而这种成本它其实并没有现金支出，但却能很大程度影响利润表。

还有一种情况，公司的办公楼是自有资产办公自用，因此它不属于投资性房地产，所以会计上不能用公允价值，还是用成本法计价，每年要计提折旧。但其实这个大楼受益房地产市场上涨，可能每年房价还涨了，但是报表上却没有体现出来，看起来利润可能还挺保守。

那折旧它怎么调呢？

首先，它可以改变折旧年限，本来这个厂房10年折旧完，但是公司改变折旧政策，变成20年折旧完。那么每年折旧费就降低了50%，利润就好看很多，但你要知道这完全和它的经营成果无关。

反过来调也一样，很多重资产行业，它使用加速折旧，比如一些水电站，它用5年时间全部折旧完毕，但是水电站都能使用好几十年呢，这样后面公司的利润和现金流就好的出奇。

还有一个办法，公司可以直接把这个厂房卖掉，这样一来折旧完全消失没有了，另一方面，出售资产还获得了一笔收入，这带来的利润改善是双重效应。但这显然是一锤子买卖，今年卖了老母鸡，明年恐怕是连鸡蛋都没了吧。

最后总结，今年资本市场转向价值，关注企业业绩，非常令人欣慰。但是作为专业投资者，看业绩≠看利润，只看利润增幅就对公司进行简单粗暴的评判，是最粗糙也最不准确的。识别以上这些常用的调节手段，让你看清真相，还原本来面目。

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