一个担忧引发中国债券市场一年来最大抛售潮

【williamhill官网 2016年05月02日讯】日前，有大陆媒体表示中国债市去杠杆已经启动，债券交易员的抛售带来了中国债市13个月以来最大的抛售潮，有业界人士认为，一旦去杠杆趋势形成，可能引发较大的流动性风险和估值下跌的压力，而一旦债市出现问题必定是金融动荡的开始。

在过去几年，通过低成本借入资金并将所得投资于高收益债券这已经成为了中国债券交易员提高资产管理收益的首选。而现在他们都急于抛售这些赌注，债市去杠杆已经悄然启动。

太平洋投资管理公司（PIMCO）表达了对债市违约日益增加的担忧：“虽然减少杠杆对中国的长期金融稳定是有益的，但却可能引发市场的恶性循环。市场已经出现了恐慌的迹象。”

随着债券价格的下跌，政府债券正在承压，企业债券也因国企违约多发走低。太平洋投资管理公司驻香港的亚洲信贷研究主管Raja Mukherji表示，当有一家大型国企突然中止其债券交易时，在一定程度上导致在岸市场的恐慌。投资者可能会想看看自己的投资组合，卖出这样的债券。

报导认为，在去杠杆过程中，杠杆资金对整个市场的冲击力度将远大于其市场占比。以A股市场为例，在2015年6月初，A股融资买入额占整个市场的交易量比重不过12%。就算把场外融资加上，股市内杠杆资金的比重也不应该超过20%。但这不到20%的资金一旦进入快速去杠杆状态，就让A股剧烈下跌，并波及其它金融市场。同样的道理，尽管从债券托管量来看，基金公司在整个债市中的占比大概只有20%，但不能低估其引发债市异常波动的能力。

去年以来，大陆信用风险爆发路径已经从民营企业蔓延至央企、地方性国企。2016年至今，已有11个债券发行主体共计22只债券发生违约事件。

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