四大银行两万亿存款流失 去向哪里？

近日有消息称，四大行10月份存款流失额（负增长）近两万亿。存款流失到哪里去了？存款搬家为哪般？种种迹象表明，银行存款的主要流向正是影子银行体系。商业银行面临着影子银行日益激烈的压力，存款流失已不容小觑：一是影子银行对银行存款的竞争；二是防范影子银行行为所带来的存款流失。

从财新记者了解的一个事实，即可知晓大行面临的压力。中行从二季度开始，一直在着力争夺核心存款，压降高成本负债。三季度以来，已对表外理财和协议存款进行了压缩，很多到期的项目不再继续，令其资本成本有所下降。据悉，压降规模在3000亿元以上。假设四大行都有此类行动，压降规模当在万亿元以上。

所谓协议存款，是指商业银行根据中国人民银行或中国银行业监督管理委员会的规定，针对部分特殊性质的中资资金如保险资金、社保资金、养老保险基金等开办的存款期限较长、起存金额较大、利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种。该存款可作为存款类金融机构的长期资金来源，不属于同业存款，应计入存贷比指标。

根据央行调查统计司的一份内部研究报告如此定义，中国的影子银行体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、非银行系融资租赁公司、专业保理公司、金融控股公司、典当行、担保公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。

如上所述，中行压降的正是影子银行体系。近日，中行董事长肖钢在《中国日报》发表署名文章分析称，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。此言引发银行界哗然。

其实，这是一个硬币两面，理财产品既帮助了银行吸储。但不利之处在于：一来推高了资金成本，在利益链条上银行将蛋糕分与他人；二来形成了相互之间风险渗透的信用链条，开展类似银行业务可能转化为信用风险。这也不难理解中行会有上述举措。

如财新《新世纪》上期封面文章所说，这是个击鼓传花的过程。地方融资平台从银行贷款有困难了，于是借道信托、理财产品、券商、基金等渠道，以基建信托、城投债等方式延续资金供给。

根据银监会的内部统计，就理财资金投向而言，投向债券、货币市场工具、同业存款的占60%以上，债权类项目类融资（信托贷款、委托贷款、票据资产、银信合作等）占25%左右，高风险、高收益型权益类资产占10%左右。

这是个资金不断接棒的过程，资金来源已从安全性较强且价格低的银行资金，逐渐转化为风险承受相对高且价格较高的信托等非银金融机构，操作的手段是以加入了衍生元素更加复杂的产品结构、更为隐秘的操作路径，让高负债的项目重新包装后悄然进行。

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