人民币狂升--中国政府主动而为?(图)

今年前7个月人民币贬值预期一直很强，然而就在贬值预期异常浓烈之际，人民币汇率在随后三个月逆转，10月25日人民币汇率封死“涨停板”。次日，人民币兑美元汇价再度走高，开盘即封住6.2380元的威廉亚洲官网 涨停价位水平。

另一面，2012年1月到8月，中国已有600多个家庭申请了塞浦路斯买房移民项目。再此之前，几乎是0。如今，在任何网络搜索引擎里输入“塞浦路斯”，第一时间显示的就是“投资移民”或者“购房移民”。这与塞浦路斯国内威廉亚洲官网 出台的移民政策有关。据悉，塞浦路斯内政部8月22日发布威廉亚洲官网 政策，申请者只需在该国购买30万欧元以上（欧元兑人民币1:81681）的房产，并能提供每年3万欧元的收入证明，以及在该国银行存入3万欧元的3年定期存款，在支付完70%的房款后便可办理移民，此后的两个月内便可获得塞浦路斯的永久居留权(绿卡，非该国国籍身份)。

塞浦路斯房地产开发商Paschali Developers近几个月已经向中国买家销售了90多套公寓。该公司发言人帕斯卡利(Paschalis Paschali)说，买房者希望获得永久居留身份。香港移民顾问Arthur Cheung说，中国人有钱。他们买护照或永久居留身份就像买个路易威登包一样。他为中国买家与包括塞浦路斯在内的外国房产销售商之间牵线搭桥。

《华尔街日报》比较了中国外汇储备的变动规模和导致外汇储备增减的主要项目的变化情况。这些项目包括贸易顺差、外国直接投资、外国资产生息以及汇率的变动。《华尔街日报》估计在截止2012年9月的一年内流出中国的资金数量达到2,250亿美元，这同时包括合法和非法的资金流出额。多位经济学家也试图估算流出中国的资金数量。研究机构Lombard Street Research的经济学家杜马(Charles Dumas)估计同期中国资金净流出数量为3,000亿美元。

如果外汇储备的增量大于上述各项之和的增量，这就表明资金净流入中国；如果外汇储备的增量小于上述各项之和的增量，甚至开始下降，这就意味着资金因某种原因流出中国。2011年四季度中国外汇储备规模自1998年以来出现首次季度下滑，2012年二季度再次出现这种现象。这一迹象表明，资金流出的规模已经大到足以抵消因贸易顺差、外国直接投资及现有储备生息所流入的资金总量。

2012年第三季度，中国资本和金融项目逆差710亿美元，较第二季度412亿美元的逆差有所扩大。2012年前三季度，中国资本和金融项目逆差854亿美元，上年同期为顺差2,341亿美元。有人认为中国通过贸易等经常项目交易获得的外汇资产，不再为央行持有，而主要转为境内机构和个人分散持有。问题是1998年到2012年，14年间为什么没有发生这种现象？资金流出也有助于解释中资银行今年以来贷款增速放缓的原因。

表面上看，对于人民币升值不外乎三种原因，一是美国的QE3，二是中国9月份的出口形势不错。三是中国经济可能走出低谷，即将反转。

先来说美国的QE3，9月14日，QE3落地后，人民币汇率呈现应声而涨，创下自9月份以来的新高，人民币对美元中间价报6.3317，但高点并未维持太久，本周第二个交易日随即回落58个基点，9月19日则继续小幅下跌，人民币对美元汇率中间价报为6.3392。显然QE3不是原因，虽然人民币短期存款利率明显高于美国，但投资者对国内股市和楼市的投资热情并无高涨，实体经济中的投资回报也处于周期内的低位。国际投资人虽然承认现在中国股市的低估值，但他们对于政策和经济转型还心存疑虑，因此，未必会将手里的资金大规模地投向中国资本市场。

再来说9月份出口，9月份是传统旺季，尤其是电子产业，9月份是一年当中最好的一月，特别是苹果为iPhone5和iPad Mini备货。更重要的是美国经济恢复力度加强，3季度GDP初值达2.0%，拉动了中国的出口业。最后说中国经济，因中国经济虽有企稳信号，但下行压力依然较大，而股市、楼市等资本市场表现也缺乏吸引力，特别是股市表现，几乎是全球最差，再考虑到人民币远期依然体现出很强的贬值压力，因此资本大规模流入的可能性不大。

1892家公司已披露三季报。据Wind数据统计，除金融服务类公司的数据和不可比数据后，1863家公司前三季度合计实现营业收入52517亿元，同比增长5.82%；合计实现净利润3082亿元，同比下降12.07%。第三季度，1863家公司合计实现净利润973亿元，同比下降13.36%。3季度的利润下滑幅度加大。

远来看，中国经济面临劳动力短缺，劳动力成本上升，经济转型困难，国内需求不振等局面。中国财政部财政科学研究所所长贾康26日称，中国中长期经济增长前景令人担忧 。

人民币升值的原因自然是热钱流入，热钱是在赌博，巨额资金流出不得不令中国政府担心，中国为了留住资金，会主动需求人民币升值。另一方面，人民币升值会影响美国大选，两党对人民币汇率都颇有微词，人民币的强势升值更容易堵住两党候选人的嘴。

热钱赌中国主动寻求升值，于是在此之前做好准备，等到升值之后热钱再流入就无利可图或者少赚很多。热钱就是热钱，迟早会走，人民币长期还是看贬值。

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