中国意外上调准备金率惊动全球市场

中国央行周二意外宣布上调存款准备金率0.。5个百分点，立即引发全球金融市场剧烈波动。因该举措被视作中国正式开始退出量化宽松的货币政策，并着手回收过去一年来持续极度宽松的流动性。

但市场人士也表示，由于今年一季度到期的央票及正回购高达约1.9万亿元人民币;且中国外贸出口的恢复已明显超出预期，由此断定外汇占款的增量也将步入明显的上升通道。因此，金融机构的流动性将十分充裕，在目前的宏观大背景下，必须及时进行回笼。

而只有靠上调存款准备金率，才能以最小的成本一次性冻结大量的流动性。根据央行报表的数据显示，2009年11月底，中国金融体系的人民币存款高达约59万亿元。由此估计，此次上调存款准备金率，将一次性冻结近3,000亿元的资金。

但在央行刚刚通过上调央票发行利率，以引导货币市场利率上行後的极短时间内，央行再度提升存款准备金率，的确出乎市场的预料。这对市场的心理影响非常巨大，中国股市和债券市场将因此受到冲击。

该消息公布後，从商品货币澳元，反应流动性的黄金，到欧洲股市和美国股指期货纷纷应声下跌。海外市场对中国央行进行宏观调控的担忧跃然于间。

**通胀反弹的担忧**

通胀与流动性过渡充裕永远是一对双胞胎。尽管中国居民消费价格指数(CPI)刚刚在去年11月份告别了连续九个月的负增长，同比增长仅0.6%，但其反弹的速度却超乎预期。

有消息表示，去年12月CPI的同比增速远超市场预期的平均1.2-1.4%水平，将会接近2%。这令监管层不得不提前采取一定的紧缩性措施。

而消息人士此前也对路透表示，去年12月的新增贷款约近5,000亿元，超出市场的预期；而今年1月份第一周，贷款投放超逾6,000亿元，信贷投放年初大起的格局已经确定。这令央行采取紧缩性调控的决心更加坚决。

央行在此前召开的2010年工作会议上称，要保持货币政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策，着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。

近期，央行已通过公开市场操作不断给予市场投资者各类暗示，以引导市场对未来的通胀预期进行管理。上周引导三个月期的央票发行利率上升4个BP(基点)；周二一年期央票的发行利率再度上升8个BP，并同时进行了2，000亿元28天期的正回购。

央行公开市场此前已连续进行了13周的净回笼操作，预计本周仍将以净回笼为主。

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