在去年11月曾写过一篇名为"美国需要衰退的11个 理由"的 《MarketWatch》资深主笔Paul B. Farrell, 随着这段日子以来美国金融业持续恶化,他发现情况越 来越糟了。财政部长 Henry Paulson根本毫无长期计画 可言,只是一昧地让华尔街斯所有的金钱机器能够先暂 时重新运作,直到金融业精疲力尽的时刻,也是他一鞠 躬下台,把烂摊子丢给新政府之时。
虽然多数经济学家都乐观预估在2010年前,美国房 市将有望出清成千上万的库存房屋,经济研究机构 RGE Monitor也认为事情没这么简单,美国政府的援救计画 可能将无法阻止Fannie Mae与Freddie 步入严重破产和 被收归国有的命运。
Paul B. Farrell 痛批指出,无论是华尔街、产业 界或是政府,在过去诸多历史经验里从未学到教训,只 会冥顽不灵地宣导着经济成长还要成长、淹脚目的股票 红利,更张开双臂欢迎牛市,不管有几只,但是过去 8 年来股市又几乎在原地踏步。
在景气好的时候,这些人大力推广着"自由市场" (free market)的理念,但是当贪婪的泡沫破裂时,却 宣布出一些所谓的规则让全民来埋单。
这正是为什么 Paul B. Farrell坚信美国需要一个 全新的发展策略:停止所有亡羊补牢的政策,放手让市 场自行运作,让一个良性的"萧条"(Good Depression) 来好好整顿整顿美国的经济,顺便打扫一下凌乱不堪的 房市,以及治愈充满贪婪脓包的恶臭人性,让美国人找 回最原始正确的价值观。否则,再这样下去,现在的衰 退可能将会演变成1929年的"经济大萧条"(Great Depression)!
至于为何美国经济会需要来一次萧条才能重生呢? Paul B. Farrell列出了 6个理由:
■ 美国资本主义的灵魂生了病
Paul B. Farrell 认为,美国真正的问题并非出在 经济本身,更不是市场和政治,去辩论这些毫无意义, 只会让大家无法注意到长期性的问题。
的确,现在美国人感受到了经济衰退的痛楚,但这 些痛楚只是一种症状。
因为自从千禧年来,美国已经出现太多令人作呕的 负面新闻,基本上可以说美国人已经麻木了。真正的问 题其实出在美国人的思想,深植在灵魂里的信念在过去 这几年已经淡化,于是价值与道德观念渐渐融化成一滩 。正如《The Battle for the Soul of Capitalism》 (暂译:资本主义灵魂一战)书中所阐述般,美国金融体 系在一个理念颓败、信用破产的社会中逐渐被破坏殆尽 ,夺走投资人数兆美元的财产。
75年前,在两任亲近企业界的总统下台后,被宠坏 的华尔街陷入贪婪、无能和过度乐观的陷阱里,现在该 是付出代价的时候了。就像《心灵地图-追求爱与成长 之路》里提到的,"人生有一连串的问题要应付,我们 该选择解决还是抱怨?停止呻吟,卷子袖子来面对问题 吧!"
■ 展现出自我毁灭性的泡沫思想
过去10年内,美国房价飙涨了 85%,呈现一种空前 的非理性热潮。现在美国空屋库存暴增,许多城镇宛如 鬼城。高额信贷线正处于危险状态,相关企业的减记金 额目前共计已经高达 2兆美元,而美国自己还有 3兆美 元海外战争与10兆美元的预算赤字要解决,显然未来的 路不太好走。
曾在 8年前以"非理性繁荣"一词 (Irrational Exuberance)震惊市场的美国耶鲁大学经济学家Robert Shiller,认为泡沫主要是一种社会现象,非得等到我 们去理解助长泡沫形成的过成并选择放弃,才有可能阻 止它继续形成。
市场对泡沫的预期好比一种传染病,是会引发全国 大流行的。Robert Shiller表示,最近的泡沫形成如此 之大的原因,在于之前社会普遍存在乐观的气氛,而华 尔街上的金融机构竟也开始随之起舞。
Robert Shiller再次重申他的警告,美国的景气正 面临了一场超级大逆转,经历过两次"多头传染病"的 金融体系,现在上演的是第三次传染病,这是这一次传 染不是乐观,而是"非理性的悲观与绝望"。在信心低 迷的气氛中,美国的经济问题将会比实际上来得更为严 重,许多社会问题将会随之而来。于是,一个良性经济 萧条将会有助于抚平市场的骚动。
■ 美国人终于愤怒了
上个月在《华尔街日报》里,有篇文章名为"为什 么美国民众不愤怒?"(Why No Outrage?),回顾美国 历史上几次离谱的金融事件,最后都以严惩收尾,但是 为什么这次由华尔街造成的几兆亏损,社会的回应却是 一片沈默?是不是美国民众太过宽容?
Paul B. Farrell 认为这谈不上宽容,这根本就是 一种麻木不仁。由于恐惧垄罩了投资者的双眼,于是他 们选择换掉现在的恶魔,换上另一个恶魔。
不过,现在当金融机构正愁着发不出奖金时,市场 已经开始忧心华尔街将会耗尽企业最后一丝希望,乃至 于整个国家的金融体系。于是一个良好的经济萧条,将 会带来市场的愤慨,迫使真正的改革出现。
■ 跳出框架
众所皆知,华尔街一贯的获利公式已经遇上瓶颈, 这些印钞机宣告毁坏,要维修可能要花上个几年的光阴 ,以及赔上几次亏损。
Merrill Lynch( MER(US) ;美林) 就是一个很好的例 子。这间公司日前宣布出售新股,稀释了现有股权 38% ,现在股价大约是2004年时的一半。《华尔街日报》主 笔 Dennis Berman指出,美林现在要回到2004年时本益 比的水准,需要28亿美元的获利,而非销售额。
只是不幸地,美林的现金牛事业 (衍生性商品、重 新包装的资产抵押证券等) 过去10年来虽然给公司带来 庞大的收入,但现在大多数已经失去了舞台,使得这间 传统的金融机构背上压力更为沈重。
针对这些问题,最好的解决办法就是削减成本,或 是想办法扩大市占率。
然而现在政府又不断端出一些高风险又愚笨的政策 ,甚至还在企业的说服下开始在 2.3兆美元养老金上打 主意。"赶快阻止他们把美国经济推向真正的大萧条吧 !"《MarketWatch》主笔Paul B.Farrell道。
■ 防止美国衰亡
现在的美国,并不想采用什么太痛苦的改革手段, 只希望能用过去治理国家的经验,期盼能消除未来几十 年的斥字以及维持经济成长。
前任审计长David Walker更有一番惊人的比喻。他 认为现在美国的处境,和历史上强大的罗马帝国之命运 极为相似,同样都是社会道德观与政治文明的沦丧,同 样都是过度自信以及过多战争,同样地最后再加上一个 不负任何财政上责任的中央政府。
从更远的历史角度来看,其实许多文明都会曾出现 过急遽下降的趋势,事实上,一个社会通常在其人口、 财富与权力达到巅峰后的二十年里,会渐渐开始衰亡。
Paul B. Farrell 警告,华尔街现在面临的不只是 统计出来的衰退而已,美国的货币体系、金融体系和税 基正在逐渐耗尽中,面对国际上新势力的崛起,简直不 堪一击。
■ 好战个性有望改变?
布希总统曾说过:"我是一个战争总统"。
Paul B. Farrell 认为,基本上,美国经济驱动的 力量,几乎来自战争和拥有好战特性的美国人民。他们 用 54%的税花在战争上,军事支出占全世界的 47%。在 一个半世纪前,当时总统艾森豪(Eisenhower)就曾警告 这些复杂的军事工业,将会导致美国走上破产一途。
但是美国还是坚持走着自己的路,现在的经济基础 仍建立在国际战争与灾害上,产生出的丰厚暴利让许多 人甚至认为美国在国际间蓄意制造事件来大发灾难财。
"一个需要稳定成长的经济体,却不断的阻挡金融 环境的监管政策,这在最后将会导致自身的灾难,无论 是军事、经济或是财政上都会遭殃。投机资金热爱短期 获利的倾向,已经让美国股汇双市与房地产纷纷陷入危 机。"曾着有《惊吓主义》(The Shock Doctrine)的知 名反全球化作家Naomi Klein表示。
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