Fed不会调高利率的5个理由

大宗商品价格飙涨，加上联储局 (Fed)官员对通货 膨胀发出的严厉警告，许多人因而预期 Fed最快会在今 年秋季调高利率。

但有 5个指标与这种看法背道而驰，并显示 Fed反 而会选择维持利率于目前的低点，以避免美国经济经历 更多苦难。

分析师指出， Fed至少有 5个理由不会仓促升息： 1)放款利率显示信用持续紧缩；2)金融体系仍脆弱；3) 选举年升息很罕见；4)经济，特别是房地产，仍是威胁 ；5)殖利率平缓会压抑银行获利。

尽管债券市场最喜好的利率指标－基金利率期货透 露出升息讯息，但房屋价格下跌、银行持续亏损、以及 短期放款的利率水平等因素，可能让 Fed按兵不动。

DWS Scudder 固定收益基金经理人 William Chepolis 表示："说 Fed将紧缩货币是个笑话。他们 不能这样对待经济，金融市场仍处于困境。"

Federal Open Market Committee(FOMC；联邦公开市场委员会) 将在下周二、周三举行政策会议。利率期 货显示，FOMC最快可能在8月升息，反映通货膨胀将成为Fed头号敌人的市场观点。

根据Fed基金利率期货，市场认为 8月升息 1码至 2.25%的机率为48%，远高于本月初的 10%以下。11月的利率期货也显示，利率在11月升至 2.75%的机率达 67%。

Fed主席Ben Bernanke日前表示，他和FOMC会强力防堵长期的通膨预期带来的损害。

J.P. Morgan Chase 和Barclays Capital经济学家上周调整他们的预测，认为Fed为了对抗通膨，会在9月调高利率。

不过，虽然通膨情势严峻，Fed也了解经济仍陷于信用紧缩的泥淖。 Fed虽将基金利率由 5.25%一路调降 至2%，但一般消费者受惠有限。

这是因为房贷放款和利率期货等各项商品做为指标的 Libor(伦敦同业拆放利率)仍偏高。3个月期的Libor 目前为2.8%，较追踪Fed目标的有效市场利率高出0.96 个百分点。

UBS Securities公债分析师 William O'Donnell表示，只要 Libor利率与 Fed基金利率维持如此大差距，Fed就不可能升息。他说："市场仍有些信用问题，Libor是无担保利率。银行不想在无担保的情况下放款 。"

此外， Fed自1988年以来，就从未在总统选举年的夏季或秋季升息。虽然 Fed应该独立于白宫或国会之外运作，但 Fed官员可能担心他们的动作会影响选举结果 。

经济也还未走出幽谷，包括失业率升至3年新高，以及房地产仍旧不景气，都让Fed很难调高利率。

美国商务部周二表示， 5月新屋开工下滑3.3%至年 率97.5万栋，为1991年 3月以来最低。过去1年，新屋开工已衰退 32.1%，降低了建材、家具和涂料的需求。

投资银行Dresdner Kleinwort经济学家Dana Saporta表示："房地产市场很糟，而且会拖累经济直到明年初。虽然 Fed仍有可能升息，但在经济脆弱的情况下，我们不认为这会发生。"

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