美股明年怎麼走？加息衝擊科技股 順週期股須留意(圖)

【看中國2021年12月24日訊】美國股市將連續三年實現強勁年回報率，2022年能否繼續表現亮眼將受到美聯儲、企業業績增長情況和疫情的影響。

今年剩下一週左右的時間，標普500指數有望較2018年底以來上漲87%，這也是20多年來表現最好的三年。在此前2019和2020年均實現兩位數回報後，標普500指數在2021年迄今為止上漲了25%。

以史為鑒，明年的增長可能不那麼令人印象深刻，但不一定很差。DataTrek Research聯合創始人Jessica Rabe表示，自1928年以來，標準普爾500指數連續三年實現兩位數回報率達到9次。DataTrek發現，在隨後的一年裡，該指數的平均收益較低，為8.4%；而總體平均總回報率為11.6%。Rabe稱：「這種積極勢頭能否延續到明年是隨機的。但歷史證明，標普的表現是不對稱的，因為在第四年，正回報遠遠高於負回報。」

2022年美股業績能否強大到支撐美股高歌？

根據Refinitiv IBES的數據，儘管強勁的收益仍然可以支撐股市，但標普500指數成分股公司的利潤在2021年反彈近50%後，預計明年將僅增長8.3%。

道富環球投資管理公司首席投資策略師Michael Arone表示：「獲利增長和營收增長應該足以推動股市走高，但風險在於它們是否能夠符合預期。」

隨著Omicron席捲全球，圍繞疫情的不確定性也給業績前景蒙上了陰影。牛津經濟研究院最近的一份報告顯示，儘管市場認為美國政府應該不會再次進行大範圍的防疫限制，但消費者「可能會在確診病例再次激增的情況下更加謹慎地花錢」。該機構預計，在今年創記錄地增長8.1%之後，2022年消費者支出將只增長4.3%。

對投資者來說，另一個不確定因素是明年11月的美國中期選舉，目前美國總統拜登領導的民主黨對國會的控制權較為脆弱。

美股的命脈——大型成長股

美聯儲預計在2022年進行三次加息將成為投資者關注的焦點，加息將推高債券收益率，打擊股票等風險相對較高的資產。因為在標準股票估值模型中，企業現金流將以利率折現，所以利率的上升可能會給本已偏高的美股估值帶來壓力。根據Refinitiv Datastream的數據，標普500指數的未來12個月預期市盈率約為21倍，高於15.5倍的歷史平均水平。

科技股和成長型股在過去10年的大部分時間裏一直引領美國股市，但它們能否保持強勁勢頭還有待觀察。例如，這些股票對更高的利率尤其敏感，因為它們的估值更多地取決於未來收益的折現。

如果大型成長型股票下跌，整體市場可能會陷入困境。標準普爾道瓊斯指數公司高級指數分析師Howard Silverblatt表示，截至週二收盤，2021年標普500指數的總回報中，約有三分之一來自6家領頭公司的收益——Meta Platforms（FB.US）、蘋果（AAPL.US）、微軟（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）、英偉達（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）。

New Vines Capital LLC董事總經理Andre Bakhos表示：「我們可能會開始看到科技股表現不及大盤，而那些被低估的板塊表現優於大盤。從標準普爾指數的性質和設計標準來看，你可能會看到一個走低的市場。」

順週期板塊或是更優選

不過，促使美聯儲加息的經濟增長也可能有助於提振股市。根據德意志銀行對1955年以來13次加息週期的研究，標普500指數在美聯儲加息的第一年的平均回報率為7.7%。

D.A．Davidson財富管理研究主管James Ragan稱：「儘管我們預計不會出現我們所看到的那種收益，2022年股票投資者的環境仍不錯。」他預計，2022年標普500指數將出現中個位數的增長。

Ragan更看好那些將特別受益於穩健經濟的行業，如金融、工業和材料類股，以及那些在通脹環境下可以將價格上漲轉嫁給消費者的公司。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)