逆全球化之下美元面臨的危機(圖)

【看中國2021年4月5日訊】經過2020年的新冠病毒全球大流行，到3月初，美國政府的債務已經高達28萬億美元，以2020年的GDP來計算，債務率已經超過135%，如果再加上剛剛通過的1.9萬億美元的新冠疫情救助法案，債務率將更高，現在無疑是美國財政最脆弱的時候。

這也就是美元最脆弱的時刻！

很多人一定會想，美元是全球最重要的儲備貨幣，在過去四十年中都是這個世界的「王」，也是美國霸權的基石，怎麼就到了最脆弱的時刻？

1980年前後，美聯儲主席沃爾克使用超常規貨幣政策穩定了美元的價值，1989年華盛頓共識和1991年蘇聯解體之後，經濟全球化不斷深入，到2001年中國加入世貿，經濟全球化逐漸步入鼎盛。

隨著越來越多的國家不斷進入經濟全球化的大潮中，參與國際貿易的國家就越來越多，國際貿易量就不斷增長，對國際貨幣的需求不斷增大，對美元的需求就越來越大。

但在這個過程中，各國原本也可以使用歐元、日元、英鎊等非美貨幣作為國際交易貨幣，但此時，還有另外一個因素決定了美元在國際儲備貨幣中具有最高的地位。由於原油是各國工農業體系的血液和基石，當石油使用美元結算的時候，各國就必須建立足夠的美元儲備，同時為了完善自己的美元儲備，在本國出口時就會要求用美元結算，結果，美元就成了全球最主要的儲備貨幣。

如此也就得到如下兩個結論：

第一，經濟全球化不斷推進，帶來的美元的需求量不斷放大，在美元發行量不斷增長的同時又可以維持低通脹。

蘇聯解體之後經濟全球化不斷在全球深入，此時美元的發行主要是跟隨發行，跟隨的目標是美元在國際市場上的擴張速度。雖然美元數量增長，但每一張美元都有對應的商品與服務，所以就形成了低通脹環境。

第二，原油用美元結算，決定美元是全球最主要的儲備貨幣。

在美元不斷在全球擴張的過程中，美元需求不斷放大，美元的價值穩定，各國都渴望擁有更多的美元儲備以增強自己的國際支付能力。當各國都渴望美元的時候，美元就是美國霸權的基石，美聯儲幾乎就是不可戰勝的！ 

從2018年開始美國對世界各國加征關稅，意味著美國要控制貿易逆差的繼續擴大，減少對國際市場的依賴性，這就是所謂的貿易戰，本質是逆全球化正式開始（逆全球化也是過程）；新冠疫情爆發之後，美國、日本都在極力推動關鍵產業回歸本土，逆全球化繼續推進；誘發中美對抗的原因是多方面的，但帶來的結局自然是經濟上互相切割，導致逆全球化進一步深入。當逆全球化不斷深入之後，最終就會導致美元需求減少這個時間的到來。這是從供不應求到供過於求的轉變過程（上世紀七十年代就是美元過剩、人們甩賣美元擠兌貴金屬和商品的過程，所以，這種情形的如果再次出現毫不奇怪）。

另一個焦點就是石油美元。如果石油美元的地位喪失，各國就可以隨意使用歐元、日元、英鎊、瑞郎等進行貿易活動，就很容易導致各國集中削減美元儲備，最終導致美元大規模回流，推動美國的通脹惡化，災難就爆發了。

或有朋友說，美元回流多少美聯儲回收多少就是了，不會有問題。但不要忘記，美元的發行主要以美債作為保證金，如果美聯儲為了壓制通脹快速回收美元，就需要快速拋售美債，這必然導致美債收益率的飆升，如今美國政府的債務率已經超過135%，當美債收益率飆升的時候，直接把美國政府送入關門的境地。所以過去說過，美國政府將自己的債務率推升到今天的位置，就綁住了美聯儲的手腳，就是未來的危機之源。

一旦美元快速回流推動通脹，而美聯儲又無法快速回收（即無法快速加息），通脹就會惡化以致失控，所以班農說，一旦美元大規模回流，美國就會成為阿根廷或魏瑪共和國，這裡的邏輯關係是十分清晰的。

此時可以看到，目前的石油美元就成了被攻擊的靶子，一旦石油美元解體，就可以誘發美國的債務危機和美元危機。一旦爆發貨幣危機（美元危機）可以達到什麼效果，可以參考2014年的盧布危機。

2013年俄羅斯GDP是2.29萬億美元，2014年遭遇了盧布危機，GDP大幅下滑至1.36萬億美元，下降幅度是40%。意味著俄羅斯財政收入的購買力下降幅度是40%，綜合國力也就下降了40%，這次危機直接讓普京成為一隻病熊，而一旦推動美元危機的爆發，美國就會成為一隻病山姆。

那怎麼衝擊石油美元的地位呢？焦點就在伊朗身上，這就涉及到了中伊那份4000億美元的協議……

經濟全球化逆轉，美國政府的債務率上升到極端高位綁住了美聯儲的手腳，此時的石油美元就成了被攻擊的目標，伊朗就是衝擊石油美元的主要力量。也可以這麼說，在經濟全球化時期，通過美元擴張（流通邊界擴張）美國收穫了全球化的紅利（多印鈔票又可以享受低物價），當逆全球化加速的時候，美元就出現了被動收縮（流通邊界收縮），就會出現美元危機。為了打擊美國，對手只需適時在石油美元這個位置下黑腳，就可以主動誘發甚至加重美元危機。

繼1.9萬億美元的新冠救助法案之後，拜登政府又宣布了2萬億美元的基建刺激計畫，基建資金將通過給企業和富人加稅來籌集。加稅意味著企業的成本上升，刺激通脹；基建計畫刺激需求，又推動通脹；再加上美國政府的高債務率意味著美元必須加速貶值，進一步刺激通脹，三駕馬車共同發力必定將美國帶入高通脹的軌道，高通脹、高利率意味著美國將犧牲股市、債券等金融市場，未來的投資旋律將是不斷的脫虛向實的過程，實物投資將是未來很多年的主旋律。一旦伊朗等國又動搖了石油美元的基石，美元危機意味著通脹惡化，美元（和所有紙幣）擠兌實物的情形將不斷出現！

過去有美國人說，美元是我們的，但問題是你們的。根源在於經濟全球化不斷深入、石油美元的地位穩固的時候，由於需要用美元進行國際支付、尤其需要用美元購買石油，各國都必須完善並壯大自己的美元儲備，此時，美元的問題就成了「你們」的問題。因為有國際需求，美元就成了美國幾乎戰無不勝的武器，就可以通過發行美元對全球徵收鑄幣稅來解決自身的內部問題，包括挽救次貸危機。次貸危機之後包括中國在內的美元儲備暴漲，相當於給美國的次貸危機買了單。這對應的是美元不斷在全球擴張的過程。

現在逆全球化是正在進行時，美元需求就會逐漸逆轉，美元回流一定會出現。由於美國不斷使用印鈔的手段解決一系列經濟和社會問題，讓美國政府的債務率上升到現在的高位，開始捆住美聯儲的手腳。隨著中伊協議的簽訂，一旦伊朗開始衝擊石油美元，美元就會成為伊朗的武器，也是其他大國的武器。

美聯儲印鈔大放水，把曾經別人問題變成了美國自己的問題……
（圖片來源：RENDAN SMIALOWSKI/AFP via Getty Images）

現在的美元是美國的，問題也成了美國的！

要說明的是，這不是唱衰美國，而是希望說明時事總是不斷變化的，當時事變化之後，自己過去的武器也會轉變成對手的武器。任何國家和個人面對這種問題時都會仔細觀察這個節點，而中伊4000億美元合同的簽訂，很可能就是有人認為現在是攻擊石油美元的時間點。

在經濟全球化過程中，各個主要大國都有自己最強大的武器（也可以稱為優勢），全球化逆轉之後也都有可能轉變為別人攻擊自己的武器。美國的美元是如此，中俄等新興國家也是如此。比如：部分新興國家過去為了提高自己產品的國際競爭力（擴大市場份額），就會想方設法壓低成本，甚至會使用一些不合規的手段，這些手段就成了自己進行國際競爭的銳利武器。但現在時事變化了，歐美正在推動產業脫鉤，他們就會以此啟動制裁，達到產業脫鉤的目的，這些手段就反過來成了歐美的武器（這裡不方便細說）。

這是大國之間互相下黑腳的時候。

今天講述的主要是思考問題的方式，正反和陰陽都是可以適時轉化的，將別人最銳利的武器，適時拿來由自己使用，是根本的制勝之道——這就是睿智。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)