再遭集體訴訟：阿里能否走出陰霾？(圖)
屋漏偏逢連夜雨，馬雲旗下的螞蟻集團剛剛被暫緩上市，阿里巴巴的麻煩又來了……
（圖片來源：David Becker/Getty Images）
【看中國2020年11月18日訊】螞蟻集團暫緩上市的風波未了，大洋彼岸，阿里巴巴又遭美投資者集體訴訟。
有報導稱，阿里巴巴美股投資者11月13日入稟紐約法院，指控公司及其高層在螞蟻集團IPO過程中，作出重大虛假或誤導性陳述。
目前，有中國方面的律師團隊加入到了對阿里巴巴的集體訴訟中，北京郝俊波律師事務所對外徵集阿里投資者，主要是2020年10月21日至2020年11月3日期間買入或取得阿里股票或期權等證券受到較大投資損失的投資者。
這不是阿里巴巴第一次面臨集體訴訟，上一次阿里遭遇集體訴訟，是投資者指控阿里上市時未披露上市前已遭工商總局警告的事宜，最終以阿里支付2.5億美元達成集體訴訟和解。
這一次，阿里遭受的指控則是與螞蟻集團有關，螞蟻集團在上市前兩天突然按下暫停鍵，背後的原因較為複雜，投資者的指控是否成立尚不得而知。
但阿里的麻煩不僅於此，螞蟻集團上市暫停之際，央行銀保監會發布《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，對螞蟻集團的小貸業務帶來直接衝擊。此外，11月10日國家市場監管總局發布《關於平臺經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，市場猜測針對的是以阿里為代表的平臺經濟的壟斷與濫用市場支配地位等問題。
反壟斷指南發布後，網際網路巨頭的股價集體重挫，跌幅普遍在10%以上，不過，隨後京東拼多多的股價均企穩出現大幅反彈，而阿里不僅沒有止跌反彈，反而陰跌不止，股價創近期新低。
螞蟻集團風波未了、投資者的集體訴訟來襲，阿里巴巴麻煩不斷，面對市值的不斷縮水，阿里能否走出陰霾？
螞蟻暫停上市的風波
螞蟻集團作為全球最大規模的IPO，於今年7月啟動，歷經三個多月，10月21日，證監會官方同意螞蟻集團科創板IPO註冊。原本，螞蟻集團定於11月5日上市，且A股、H股均已經完成申購。
但在關鍵時間點按下暫停鍵。11月2日，螞蟻集團實控人馬雲等被四部委約談，11月3日晚，上交所發布關於暫緩螞蟻集團科創板上市的決定，其後港交所作出暫停H股上市的決定。上交所作出決定的原因是：由於螞蟻集團實控人及董事長、總經理被監管約談，以及金融科技監管環境發生變化等重大事項，可能導致公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。受此消息影響，阿里巴巴股價快速跳水，當天大跌8.1%，跌破300美元/股。
自今年10月以來，螞蟻集團上市的步伐加快，阿里巴巴美股的股價水漲船高，7月1日，阿里美股由214元啟動，到10月27日，阿里股價最高漲至319美元/股，三個多月來漲幅達到50%。由於阿里巴巴持有螞蟻集團32.6%的股權，如果螞蟻集團上市成功，阿里巴巴也能收穫螞蟻集團的股權溢價。
但是，隨著螞蟻集團上市叫停，319美元已成為阿里巴巴美股階段性高點，而且受到投資者的質疑。
在馬雲被約談當晚，11月2日，中國央行、銀保監會下發《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，明確了網路小貸的准入條件、資金來源、槓桿率等。
而螞蟻集團的主營業務正是依賴花唄、借唄這類的網路小貸業務，形成了其主要的營收，網貸新規無疑給螞蟻集團跨省經營、貸款金額帶來直接限制，且產生了巨大的資本金缺口，對其盈利帶來影響。
另外，今年10月，央行連續發布《中國人民銀行法(修訂草案徵求意見稿)》、《商業銀行法(修改建議稿)》，將監管金融控股公司、系統重要性金融機構新增納入監管職責。由於監管環境的巨大變化，這對螞蟻集團帶來直接衝擊，估值不可避免受到影響。
據郝俊波律師事務所披露，起訴阿里巴巴的投資者認為阿里巴巴存在以下問題：
1、螞蟻集團不滿足上市要求或就某些重大事項未進行充分披露；
2、即將到來的金融科技監管環境的重大變化將嚴重衝擊螞蟻集團的業務；
3、螞蟻集團的上市可能會被推遲；
4、阿里關於其業務和運營狀況及發展前景的陳述存在嚴重誤導，缺乏事實依據，當事實真相暴露時，其股價下跌令投資者受損。
目前，阿里巴巴方面暫未對此進行回應。阿里巴巴是否隱瞞了螞蟻運營環境重大改變的事實，尚存爭議，因為畢竟監管政策的改變不是阿里巴巴所能控制。
由於美股對投資者起訴的條件相對寬鬆、門檻較低，也是案件能受理的主要原因。據估計，本次的集體訴訟涉及數以十萬名投資者。郝俊波稱：「美股的訴訟成本比較低，投資者不支付費用律師也可以去起訴，如果最終能獲賠，那麼其中既有投資者的損失賠償也有律師費，所以在美國存在大量集體訴訟。」
事實上，這並非阿里巴巴首度遇上集體訴訟，2015年國家工商總局發表的白皮書，列出了阿里巴巴存在的一些問題，如銷售侵權商品、不合格商品和假冒偽劣產品等。隨後淘寶官微發布長微博，炮轟原國家工商總局網路監管司司長違規，吹黑哨。
此後，美國投資者認為，阿里在2014年上市時未有披露上市前已遭工商總局警告的事宜，牽起美國股東集體訴訟，這份《白皮書》則是美股投資者起訴的重要證據，該集體訴訟的案件最終在2019年達成和解，美國法官批准阿里支付2.5億美元（約19.5億港元）以達成集體訴訟和解。
「反壟斷」致市值大幅縮水
對於阿里巴巴而言，近期的麻煩不止於此。
11月10日，中國國家市場監管總局發布《關於平臺經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，劍指網際網路巨頭的渠道壟斷和跨市場操縱等行為，內容涉及社會廣受批評的「二選一」、「大數據殺熟」、「搭售」的界定等，也對經營者集中的申報標准予以營業額和VIE的特別考量，實現了網際網路平臺經濟領域反壟斷相關法律規範的新突破。
目前，網際網路巨頭依據大數據、搜索、演算法等技術，建立了高高在上的護城河，形成了一個個的壟斷帝國，同時依據不斷的投資、擴張，將觸角伸向13億中國人生活的方方面面。在寡頭形成後，巨頭們成為龍頭，擁有制定標準，規則的權力，甚至可以脅迫消費者接受一些非必須的服務等。
在反壟斷指南發布之際，市場監管總局、中央網信辦、稅務總局三部門聯合召開規範線上經濟秩序行政指導會，京東、美團、阿里巴巴、字節跳動、滴滴、快手、拼多多等20多家主要網際網路平台企業代表參會。該會議亦明確要求網際網路平台企業依法合規經營，強化自我約束。
反壟斷指南出臺後，網際網路企業的股價出現大跌，跌幅普遍在10%以上，11月10日，阿里巴巴港股跌5.1%，阿里巴巴美股再度大跌8.26%。11月11日，阿里巴巴港股再度大跌9.8%。
其後，網際網路企業的股價迎來反彈，11月13日，拼多多漲幅達到12.7%、京東美股漲幅達到6.6%，但是阿里巴巴的股價表現低迷，13日當天依然收跌1.3%，有些跌跌不休。截至11月13日美股收盤，阿里巴巴從10月27日的319.3美元高點跌至目前的260.8美元，跌幅達到18%，創近期較大跌幅。
對於阿里而言，支撐其高估值的，除了零售等主營業務，還有很大部分來自於投資收益。近年來，阿里巴巴通過投資併購，構筑了自身10萬億市值的生態圈，5年間膨脹了10倍。
近三個財年，阿里巴巴的投資收益分別高達305億、441億、730億元，其對應的每年淨利潤為641億、879億、1494億元，投資收益對淨利潤的貢獻佔比將近一半。
在全球586家獨角獸公司中，阿里系（阿里、螞蟻、雲鋒）投資了44家，其中多數為新興經濟，十幾億中國人的移動生活，基本被騰訊阿里等網際網路巨頭合圍。
由於網際網路巨頭的規模效應，形成了贏家通吃的局面，這也影響了網際網路創業的生態，一般網際網路界的「後起之秀」只有兩種命運：要麼主動「賣身」給「巨頭」，要麼被後者鯨吞。反壟斷指南的意義，一個很大的原因也在於打破贏家通吃的局面，促進創新和行業發展。
最近，騰訊對反壟斷監管作出回應時表示：「歡迎競爭，正與監管機構合作確保合規」，目前，阿里尚未就此作出回應。
可以說，無論是網路小貸新規，還是反壟指南意見，均劍指大型網際網路平臺型經濟，網際網路行業經過多年的野蠻生長，也到了規範的時代，這無疑對阿里巴巴的營收、市值等帶來影響。阿里美股投資者集體起訴，看似是一起偶然事件，但也折射出阿裡面臨的經營與監管環境的變化，是一個警鐘。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)