中國「現金為王」時代要回來了？(圖)

CPI低於一年期存款基準利率。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2020年11月13日訊】11月10日，國家統計局威廉亚洲官网 公布的物價數據：10月份，CPI同比上漲0.5%，PPI同比下降2.1%。

CPI和PPI都是物價指標，一個反映生活用品價格（衣、食、住、行、用等），另一個反映生產資料價格（工業品出廠價、購進價等）。

10月份的物價最大看點是：CPI正式破「1」。

CPI從今年1月份最高的5.4%回落到目前的0.5%。什麼概念？

1、這意味著2019年1月，你在銀行存入100塊錢，按照一年期存款基準利率1.5%，到期你拿到的本息是101.5元。

我們假設2019年1月一袋大白菜需要100塊錢，2019年1月100塊錢可以買1袋大白菜。如果CPI是5.4%，那麼到了2020年1月，白菜價格很可能漲到105.4元/袋。

也就是說，100塊錢在一年前還可以買到1袋大白菜，一年之後因為物價上漲，同樣的錢即使你存到銀行吃利息，最後的本息和連1袋大白菜都買不到了。

2、反之，如果2019年10月，你在銀行存入100塊錢，按照一年期存款基準利率1.5%，到期你拿到的本息也是101.5元。

我們假設2019年1月一袋大白菜也需要100塊錢，2019年1月100塊錢可以買1袋大白菜。如果CPI是0.5%，那麼到了2020年1月，白菜價格很可能漲到100.5元/袋。

也就是說，100塊錢在一年前還可以買到1袋大白菜，一年來我們把錢存到銀行吃利息，最後得到本息101.5元，買一袋100.5元的大白菜綽綽有餘。

這就是CPI與銀行存款利率之間的關係。如果CPI高於一年期銀行存款利率，那麼視為實際利率為負，貨幣縮水，持物比持幣好。如果CPI低於一年期銀行存款利率，那麼視為實際利率為正，持幣比持物好，現金為王。

現如今，CPI降到了0.5%，遠低於一年期存款基準利率，是不是意味著「現金為王」時代回來了？

1、本次CPI跳水直接原因是豬肉價格下降。數據顯示：豬肉價格一直是影響CPI的關鍵因素，10月份豬肉價格環比下降7.0%，影響CPI下降約0.34個百分點。

按照中國農業農村部發布的數據顯示，全國農產品批發市場豬肉平均價格從9月初的48.28元/公斤降至10月底的38.85元/公斤，降幅達到19.5%。

中國農業農村部總經濟師魏百剛介紹，到9月底，全國生豬存欄達到3.7億頭，恢復到2017年末的84%；能繁母豬存欄達到3822萬頭，恢復到2017年末的86%。

豬肉供應的跟上，可以讓豬肉價格、CPI繼續保持相對低位，可以預計，今年第四季度，國內CPI應該會在低位徘徊。

所以，未來3個月，CPI有條件繼續低於一年期存款利率。

2、CPI走低，對於降低普通老百姓生活成本有幫助。但我們也必須承認，CPI只是反映了普通生活用品的價格，而普通人也非常關注的房價並不包含在內。如果把房價算在內，那麼CPI則要高得多。

如果在貨幣層面來計算物價，可以通過M2增速-GDP增速來測量：

M2增速是貨幣增長的速度，GDP增速是創造財富的速度。如果M2增速超過GDP增速就是通脹的速度。

今年9月份，中國M2增長10.90%，今年前三季度國內GDP增長0.7%。可見M2增速遠高於GDP增速。

中國央行數據顯示：2020年9月份，M2規模達到216萬億，是GDP總量的兩倍左右。那麼這些錢都去了哪呢？一是去了實體經濟。二是股市樓市，今年股市實現了反彈，而樓市出現了局部活躍，就與M2資金的流入有關。

3、雖然CPI低於同期存款利率，但M2增速仍然顯著高於GDP增速，所以「現金為王」時代並沒有來臨，「持物」整體上還是比「持幣」好。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)