中國一月將發行天量地方債 償債高峰也到了(圖)
中國地方債發行已經於1月1日啟動，規模將超8,000億元。（圖片來源：Hale/Adobe Stock）
【看中國2020年1月3日訊】（看中國記者文龍綜合報導）中國地方債發行已經於1月1日啟動，規模將超8,000億元，並且地方政府的到期償還將逐漸達到一個高潮。地方債已經成中國經濟的「定時炸彈」，官方稱要防範和化解地方政府債務風險。
2020年第一天，中國央行發布公告稱，從1月6日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此舉釋放8,000億元（人民幣，下同）資金，不過分析指，短期內銀行體系流動性的缺口就已經達到了2.5萬億元。
同一天，中國地方債開閘，創下地方債年度最早發行記錄。河南和四川發行多期地方債，在總髮行量不小的情況下，投標倍數均在10倍及以上，最高超過27倍。
業內人士稱，中國央行宣布降准，除官方聲稱的降低實體經濟融資成本外，保障地方債發行亦是目的之一。
據《路透社》報導，上海一名基金公司交易員表示，目前市場對地方債需求不錯，雖然還不清楚1月地方債發行規模是否會達到8,000億或以上，「不過降准了，會緩解（放量的）衝擊吧。」
中金公司對於一月份地方債發行規模也給出了相似的預計，從地方債發行歷史來看，是單月的發行高峰，因此降准還有助於減輕地方債天量供給帶來的流動性衝擊。
地方債作為中國債券市場利率債的三大品種之一，截至2019年11月末，地方債存量已超過20萬億元，僅次於政策性金融債但高於國債。此前業內人士預期，1月地方債發行規模可能達8,000-9,000億元，一季度的累計發行量則高達2萬億元。
2017年和2018年地方債啟動發行時間均在2月份；2019年則提前至1月下旬，當月地方債發行總規模達4,179億元；進入2020年，中國財政部要求各地方政府，「要做好專項債發行使用工作，早發行、早使用，確保2020年初即可使用見效。」
日益放緩的中國經濟正回到依靠投資鐵路等基礎建設的老路，從歷史情況看，把資金投向鐵路等基礎建設，一直是刺激中國經濟的一種行之有效的方式。
但在經濟增長放緩勢頭引發國內外擔憂之際，經濟學家更擔憂的是，中國擁有世界上最大的鐵路網，但盈利的線路卻不多。包括在內陸的陝西省、四川省以及中國東北工業帶，這意味著它們盈利的可能性甚至更小，而且有可能讓財務狀況本就不佳的鐵路部門揹負更多債務。
據中國蘭格鋼鐵信息研究中心(Lange Steel Information Research Center)估算，2019年前11個月，中國共批准鐵路投資項目35個，總價值人民幣1.159萬億元，較2018年全年的人民幣6,112億元高出一倍多，這其中多數為高鐵項目。
蘭格鋼鐵信息研究中心主任王國清稱，鐵路項目批准數量增多將推動未來三到五年鐵路投資的規模上升。鐵路投資在刺激需求方面仍然比5G基礎設施等其他投資更有效。不過，尚不清楚新批准的鐵路線路能否收回成本。
而投資的資金也多由地方政府發行債券所獲得，中國國家金融與發展實驗室理事長李揚表示，鑒於中國不斷下行的經濟壓力，地方政府債券規模有望不斷擴大，今後地方債規模可能超過金融債，成為中國最大的債券品種。
中國國家金融與發展實驗室併發布中國債券市場2019年報告指出，從2020年開始，地方政府的到期償還將逐漸達到一個高潮，在中國經濟下行中壓力漸增的地方財政將面臨新的考驗。
報告還指出，目前債務負擔比較重的省份包括貴州、青海、內蒙古、遼寧、寧夏和吉林等。如果考慮地方政府發展的PPP（政府和社會資本合作）項目後，山東、江蘇、四川、浙江和河南的地方政府債務規模也有明顯的增加。
李揚認為，下一步，在確認地方債將不可避免的大發展的前提下，防範地方債的風險將會是頭號的問題。
1月2日，中國國務院副總理韓正在財政部召開財稅部門座談會時表示，要完善相關工作機制，積極防範和化解地方政府債務風險，處置和化解金融風險。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)