大陸特急文件推QE 地方債納入抵押品範圍(圖)

三部委特急文件將地方債納入抵押品範圍。（圖片來源：網路）

【看中國2015年05月12日訊】據大陸門戶網站新浪5月12日晚間消息：為解決地方債置換問題，官方將允許地方債納入中央國庫和地方國庫現金管理抵押品範圍，並將允許地方債納入央行SLF(常備借貸便利)，MLF(中期借貸便利)和PSL(抵押補充貸款)的抵押品範圍。

財政部、央行、銀監會統一發文，還將允許地方債納入商業銀行抵押品範圍，並可按規定在交易場所展開回購交易。

地方債利率低，對商業銀行、保險公司等債券市場主力吸引力不足，為鼓勵銀行買債和放貸，央行、財政部等監管層發文允許銀行以地方債抵押，則銀行直接從財政部、央行等獲得低成本資金。

有市場人士指出，影響至少體現在以下三個方面：一是提高地方債吸引力，便於落實地方存量債務的置換；二是便於新增債券的發行；三是如果前面兩點落實，地方政府可以藉此度過減收增支的難關，解決保增長面臨的資金問題，有助於保7目標的實現。

浦發銀行金融市場部報告稱，央行接受商業銀行以地方債為抵押，這意味著商業銀行僅承擔低利率地方債的「過手方」，貨幣政策發揮了「准財政」功能。

財政部上月宣布計畫，擬讓省級政府通過出售債券來為即將到期的1萬億元人民幣債務安排再融資。其目標是降低償債成本，並通過將短期、高息的銀行貸款置換為低息、長期的市政債券來延長到期期限。

中國今年首季的各項經濟指標全線疲弱，表明當期7%的GDP增速仍不會是本輪經濟調整的最低。無論是李克強頻繁在大江南北考察，還是中央經濟領導小組辦公室主任劉鶴調研中國經濟現狀的負面反饋，都顯示短期中國經濟已出現嚴重的問題。

中國社科院研究員劉煜輝表示，此前央行針對國開行推出的抵押補充貸款(PSL)，即允許國開行以長期債務進行抵押貸款，這可以看做是另類版的央行QE。

華福證券首席經濟學家魯政委認為，目前財政支持是有心無力，必須讓央行上，這輪QE從根本上說就是財政貨幣化。

地方債供給高潮一般在6-9月，而社保基金購買地方債額度至多約1500億，因此地方政府債最終的購買主力仍是銀行資金。如果地方債可成抵押品，無疑這是有史以來最大的「放水」。

QE：量化寬鬆貨幣政策(Quantitative Easing Monetary Policy)，指一國貨幣當局通過大量印鈔，購買國債或企業債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經濟增長。該政策通常是往常規貨幣政策對經濟刺激無效的情況下才被貨幣當局採用，即存在流動性陷阱的情況下實施的非常規的貨幣政策。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)