酒莊資產的價值(圖)

為了方便出售，許多酒莊和葡萄園所有者都想知道自己的資產到底價值多少。一個研究小組融合了葡萄園和酒莊買賣雙方的意見，總結出了一套相關的程序。

酒莊資產價值

研究小組首先解釋了葡萄酒業務的價值。當然，市場大環境是首先要考慮的。儘管現在市場有所反彈，但還沒有恢復到2008年經濟危機之前的水平。律師兼評估專家James Anderson和Zepponi & Co公司的註冊會計師Matt Franklin，從三個方面解釋了這一行業的價值：固定資產、市場價值和盈利能力。

固定資產估價

固定資產估價通常用於那些不穩定或沒有價值的行業。它指的是有型資產的總價值(比如土地和建築物)，附屬物(如葡萄園裡的葡萄樹)、產品、設備和庫存酒，以及經營許可證和特權(如在受限制地區提供公開品鑒的資格)。它不包括無形資產如:品牌或企業的聲譽。因為購買者看重的是這項收購業務對他們原有業務有多大的補充。除非收購者是為了追求生活品味，否則居住地的位置和網站的好壞對，他們來講沒有多大價值。

市場法

市場法評估業務價值主要是依據購買者的戰略目的，比如填補生產線的空白或購買方生產能力過剩。它可能是根據有可比性的銷售或資產的潛力。比如說Barefoot牌葡萄酒的年銷售量為60000箱，而Gallo公司認為它的年銷售量能達到幾百萬箱。因此，Gallo會從Barefoot品牌所有者Michael Houlihan(研討會上另一個發言人)手中將其收購。

盈利或貼現現金流

第三種方法是盈利或貼現現金流(discounted cash flow)法。這是精明的購買方(如那些想確定葡萄產量的酒廠)常用的方法。投資反映了未來的現金流，像市場估價法一樣，這對有盈利能力、現金流高的酒廠來說是最合適的方法。它是一種複雜的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA，earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)，不過，一些情況下無法使用這種方法。

第二個發言人是Purple葡萄酒有限公司的高級副總裁Ron Janowczyk。公司創始人Dennis Carroll(同樣也在會上發言)第一次以1.44億美元的價格出售了Blackstone品牌，隨後他又以1.6億美元的價格出售了Mark West品牌，這兩次業務的購買方都是星座公司(Constellation)。

Janowczyk還整理了一些看似不合常規的法則，這些法則只適用於品牌出售業務，而不適用於葡萄園。

1.不要與多級分銷商達成一致。多數受讓方都有自己的分銷商，因此要想退出現有交易是很困難的，成本會很高。

2.吸引媒體的關注，不管是報紙海市網路。找一個公關公司來處理這些事情。記住，好的報導都是從引人注目的故事開始的。

3.選擇國內購買方。大部分採購方都有自己的國際業務，他們可能會放棄你的業務。

4.找出最好的二、三級分銷商。一旦將品牌出售會失去很多分銷商，如果那些好的分銷商可以繼續代理你的品牌的話，同樣會給你帶來巨大利潤。然而，有時候你不得不接受那些找上門的分銷商。

5.保留原有職工。許多出讓方都不願繼續雇佣原來的職工。如果購買方雇佣他們，會起到事半功倍的效果。

6.重視葡萄酒的銷售數據，而不是運輸數據。

7.節省計畫開支。採取品鑒會、拜訪客戶和與零售商合作促銷的方式推廣品牌，不要打折銷售。

8.嚴格選擇銷售渠道。不要選擇三級分銷或直銷，因為當零售商想銷售你的酒時，你可以拒絕供貨。有時候他們會將你的品牌打大折扣出售。Mark West品牌進入零售商店時已經獨立發展了5、6年的時間了。「我們的品牌已經十分成熟，而且有自己的品牌專賣商店。」

9.限制生產線。Mark West年銷售60萬箱黑比諾、莎當妮。Blackstone以出售美樂為主。「專注於一個產品，才能使品牌更有價值。」當然，直銷或在俱樂部銷售時品種越多越好。

創建品牌

Zepponi & Co公司的併購專家Mario Zepponi，在發言中提到了品牌創建過程中的一些困難。首先，是新品牌會缺少獨特的識別能力或者清晰的分銷策略。其次是在市場、版權和知識產權的保護中會出現失誤。另一個突出的問題是缺乏資金，尤其是迅速崛起的新品牌。

更深層次的問題，可能對葡萄或原酒供應有所幫助

Zepponi建議，酒廠要平衡葡萄園與現貨市場的供應，正確處理供應商和產品價格之間的關係。另一個重要問題是缺乏對產品成本的控制。首先要理解固定成本和可變成本，減少產品服務項目可以縮減成本。如果你要出售酒莊或葡萄園，必須依照較低的成本和市場價值來對庫存產品估價。

Zepponi同時還提醒酒廠要搞清自己的定位：酒廠主要的銷售渠道是直銷還是批發？如果是以直銷為主，那麼它是否進入了主要餐館？

他還發現，房地產也可以使酒廠主產生混亂，影響酒廠的價值。或許應該將葡萄園在內的房地產與品牌分開，評估擁有房地產與租賃房地產對酒廠價值的不同影響。「如果你擁有一個成功的品牌但沒有房地產，我認為你該考慮買一個酒廠或者葡萄園，特別是當你計畫在幾年內出售這一品牌時。」

並購專家還列出了在缺乏財務管理時影響估價的問題:財務信息應該及時而準確，執行總裁要有良好的會計基礎。要針對不利趨勢設置最後期限，根據實際情況進行預測。

一個強大的管理團隊也是維持生存的必要條件，至於將要離任的負責人就沒必要再強調其重要性了。同時，還要做好計畫，挽留技術型管理人才。最後Zepponi強調:一個成功的計畫，包括一個能夠勝任職務的繼承者或者離任策略。酒廠負責人應該明白，所有權和管理權是兩碼事!