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鐵路和公共住房都不能解救中國的經濟問題(圖)

 2014-04-05 07:48 桌面版 简体 打賞 1
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【看中國2014年04月05日訊】(看中國記者李木子編譯報導)石英網4月3日消息,有一點需要說明的是,中國政府的確是希望經濟能夠保持以7%的速度增長。總理李克強今天明確強調,用新措施來刺激經濟的增長。這其中包括加快鐵路建設,構建貧困住房以及降低小企業稅收。

然而,目前還不清楚誰來為此買單。根據摩根士丹利的計算,中國的私人部門債務現在接近國內生產總值的200%。政府希望銀行來為此投資建設資金,同時中央政府和其委任代表也將發行債券,這些都將作為融資的可持續的方法。

債務還是債務,中國已經存在太多高風險的事情了。比起支持煤礦產業,建設鐵路和公共住房遠說起來更加具有道德安慰。但無論產生多少,如果有的話,現金很難定義「可持續」。這些項目的政府資助可能只能生產一兩個季度,但投資是以犧牲其他的政策選擇來換取提高生產力的長遠之計。其中最重要的是政府人為壓低存款利率,這使得借貸便宜,但它是從家庭消費的成本中取得的。

那麼,李和他的領導圈子為何選擇擲錢在不產生價值的項目上,而不是煽動利率市場化改革呢?

也許是因為,由於5年來的投資熱潮,現在都沒有剩下什麼可產生價值的項目去投資了。據法國興業銀行經濟學家魏瑤的測算,根據現在GDP的每一塊錢來推理,國家現在的投資應該比五年前近兩倍才對。那信貸的剩餘空間去哪裡了?去還清現有債務的利息和投資那些不產生錢的項目了。

安妮•史蒂文森研究報告說,影子市場的機構找不到項目投資,因為借款人個人品質的「慘淡」。同時,銀行正在把他們的貸款轉移為資產負債表外,因為他們認為將錢轉手給第三方信託公司風險太大。

史蒂文森•楊說,共產黨巧妙地控制著經濟的最高三層:財政部的中央銀行,國有銀行和大型國有企業(SOEs)。她說,然而民營經濟卻受挫了,例如自2010年以來,設備融資公司在新疆的訂單下降了75%,貴州白酒分銷商說全省70%的白酒廠都已經倒閉。

這些都是令人為中國經濟擔憂的跡象,他們不是用更多的債務買鋼鐵和水泥就能解決的問題。很難判斷哪一種情況更令人不安:是政府的投資絕招不再起作用,還是它已經用盡了所有的招數,但它卻沒有意識到這一點。

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