近期，國際金價的暴跌震動了全球資本市場，在一片看空的恐慌聲浪中，中國消費者的「搶金」熱潮卻奪人眼球。不僅短期遏制了金價繼續下跌的空間，而且還愣是創造了讓國際金價逆市反彈100多美元的奇蹟。資料顯示，黃金暴跌以來的短短10天內，僅中國內地的投資人就鯨吞了300噸實物黃金，約佔全球黃金年產量的10%。而國內黃金珠寶行業的黃金庫存已基本見底，僅補齊正常鋪貨量就需要600噸黃金。看來，中國需求暫時阻止了做空金價的動能。
如今的中國最讓人感到驚愕的是，各地金店幾乎被人潮擠爆，人們瘋狂搶購金條、金飾等一切跟黃金有關的東西，一擲百萬、成箱買金的投資者也屢見不鮮。即使當前國際金價大幅反彈，卻仍然無法阻擋人們對黃金的狂熱，僅過去一週的全國黃金銷量就超過了以往一個月。究竟是什麼原因讓中國消費者改變了以往「買漲不買跌」的思維習慣，像「買白菜」一樣地搶購黃金呢？
其一，國際金價漲了12年，很多人對黃金只漲不跌的神話深信不疑，黃金價格只要略有下挫，便會吸引眾多的投資者。上海黃金交易所的金價從去年最高時的396元下跌到266元，每克跌幅高達130元，這使得很多原本覺得黃金價格太貴的需求急中得到釋放。
其二，國內投資渠道比較狹窄，股市跌跌不休，樓市頻受調控影響，債市也處於整頓狀態，實體經濟也因人民幣快速升值而不太景氣。更關鍵的是，3月底M2供應量已突破了百萬億大關，隨著通脹預期的加深，民眾需要一個能夠保值增值的投資渠道，看到黃金價格下跌了20%，就覺得其已具備了投資價值。
其三、是老百姓的投資也受到國家買入黃金的影響，中投公司在上週披露的年報顯示其持有黃金頭寸，而在去年投入黃金市場時金價已經處於高位，這表明主權基金對後市依然看好。不管中國還是新興國家，對黃金的需求始終是堅定的多頭，這也是支撐金價走強的有利因素。
很多專家認為，目前投資黃金沒啥風險，是金子總是要發光的，黃金在可變現性及所代表價值尺度上，沒有任何貨幣可以取代，也不會因為大幅下跌就使得其貨幣屬性有所磨滅。筆者認為，雖然中國消費者對投資黃金趨之若鶩，但是現在的金價和2007年中國股市泡沫破裂一樣，當年上證指數自6124點跌下來，中間總會出現強勁反彈，而這樣的反彈必然不可持續。
首先，黃金的最終定價權在歐美發達國家手中，中國等新興經濟體對黃金的強勁需求會一時托起金價，但是目前美國經濟要復甦，要吸引游資回流，就必須奉行強勢美元，而要美元強勢，就必不能容忍金價的上漲。從歷史來看，每次金價的飆升，就意味著美元等貨幣的信任危機。所以歐巴馬政府接下去通過各種手段打壓金價的可能性正在加大。
再者，中國等新興經濟體國家面對黃金下跌，激發出來的需求必不長久。原因很簡單，目前中國經濟整體處於下滑通道之中，而隨著經濟增速的放緩，大多數人的收入未來增幅也會放慢甚至出現負增長，其購買黃金的激情在亢奮過後，逐步恢復理性。特別澄清一下的是，黃金與其他貴金屬不同的是，其在工業用途上需求很少，目前購買黃金只能充當貨幣補充的角色。
最後，投資國內黃金變現能力較差。一般投資者投資的是紙黃金，並不發生現實的提取和交割，虛擬性十足。另外，投資紙黃金並不計算利息，也不能獲得股票、基金投資中的紅利等收益，只能賺取差價獲利。
很多人說，紙黃金太虛擬，那就買實物黃金。如果是為了抵禦通脹或者賺取差價性質，實物黃金流動性很差，往往出現買起來容易而賣出去難。在如今的電子貨幣時代，很難想像買很多黃金壓箱底。實物黃金不能自動生利息，要使得黃金變成搖錢樹，唯有黃金價格上漲才能實現，然而，黃金如今作為一種資產，並不比其他資產優越。
持續了12年黃金泡沫破裂後，其價格剛好跌去了20%，很多國內投資者立刻抱著一夜暴富的心態，爭先恐後的進入黃金市場。當然中國民眾的強勁需求可以延遲國際金價下跌的進程，但是難以改變其泡沫破裂之後真正的運行軌跡。當目前做多反彈動能消失殆盡之後，像「買白菜」一樣的搶購黃金的後果只能是，中國的投資者被套在本輪黃金泡沫破裂後的半山腰上，為本輪黃金牛市最後盛宴買單。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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