中國房地產回暖的基礎並不牢靠

中國房地產市場的週期性回落正步入尾聲，但結構性增長的空間可能沒有看起來那麼大。

中國最大的房地產開發商萬科企業股份有限公司(China Vanke Co., 000002.SZ, 簡稱：萬科)公布的第三季度業績報告為樓市回暖提供了更多證據。該公司第三季度實現淨利潤人民幣13.5億元（合2.16億美元），較上年同期增長了123.5%。萬科還對第四季度銷售前景感到樂觀，並採取了積極的拿地策略。

中國房地產開發商的業績水分較大，大型項目扎堆入市會造成利潤虛增的現象。不過判斷樓市銷售回暖的依據並不僅僅來自一家房地產開發商的業績。根據PNC國際經濟學家葉文斌(Bill Adams)的計算，中國第三季度平均每個月的銷售面積比今年上半年高出18%。

但別急著開白酒慶祝。

中國國家統計局的數據顯示，2010年中國城市人均居住面積為31.6平方米，而一些地方政府的最高目標是人均40平米，這意味著未來若干年中國房地產市場還可觀的開發空間。

但如果官方數據有誤呢？

德國農工大學(Texas A&M University)教授甘犁對超過8,000戶家庭做了一次調查，結果發現中國城市人均居住面積已經達到38.9平方米。

也許甘犁教授的調查沒有充分涵蓋那些睡在工棚裡或商店地面上的外來農民工，不過兩項數據之間存在巨大差異，這本身就說明中國房地產市場的供求狀況並不確定。

如果較高的數字是正確的，那麼即便確立了週期性回暖的趨勢，結構性增長的空間也不會像樂觀派所希望的那樣廣闊。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)