地方發債券 分析人士：是毒藥也得吃(圖)

【看中國記者楊蓉真採訪報導】20日財政部發布有關印發《2011年地方政府自行發債試點辦法》通知，批准上海市、浙江省、深圳市、廣東省即日起可試點發行地方政府債券，所發行政府債券為記賬式固定利率附息債券，採單一利率發債定價機制確定債券發行利率。

發行地方債券 問題將更嚴重

此一消息發出後，一位長期觀察大陸政經局勢的分析人士李先生指：這完全反應中共當局面對巨大的經濟危機狗急跳牆的窘狀。他說：「國內經濟狀況已經非常危急了，中共顧不了了，狗急跳牆啊，連毒藥也顧不上了，先吃了再說。」

臺灣中華經濟研究院研究員吳惠林教授表示，會讓地方發行債券，就是因為「地方沒錢了，中央也沒錢了，中國經濟已經到了強弩之末。過去都是用投資來支撐著，現在已經支撐不下去了」。此外，他指出發行地方債券，只能讓問題更嚴重，他說：「過去地方政府都在用投資來支撐GDP，可是投資的錢也是舉債來的，這幾年大家都在講‘城市投資債務’，現在蠻嚴重的了。城市投資債務已經要到期的了，你現在又要發行地方債，那不是債上加債，更還不起嗎？」

為救樓市飲鴆止渴

為何要發地方債券，李先生認為，中共不得不如此一方面是因為樓市垮了，地方政府沒有資金支持，難以為繼，才不得不讓地方政府去自行發行債券。他分析中共以前對地方政府的財政是卡得非常死的，他不允許地方政府在這方面有任何的自主權，因為那是從中央分權。因此，讓地方發行債券形同「斷尾式」的自救，因為地方政府有權發行債券，對中央的依賴度就降低。並且這是一隻老虎，一旦放出來就很難再把它重新關進去。

他進一步指出，長期以來，中共不管在地方或中央都是賣地財政，巨量的財政開支，使得這個政權每天都要賣地，現在樓市情況不好，沒人買房，開發商買地的積極性就沒有了，地方政府就沒有財政可以開支，根據審計署6月公布的數據，截至2010年底，地方債已經達到約10.7萬億元。高筑的債臺，加上巨大的財政開支，迫使政府不得不以債養債。他認為，在這四個省市試點之後，估計很快會在全國鋪開。

發行地方債券 樓市將更慘淡

李先生進一步指出，因此可以推算的是，發行債券將是一個惡性循環，樓市會更加慘淡。因為錢擱在銀行是負利率，以前可能重新買一套房，現在如果債券利率高一點，那麼就不買房了，改為買債券；這在股市也是一樣的。因此股市和樓市後續會更加慘淡，對於債券的依賴就更大。無休止的循環下去。

他認為，這是一個非常重要的信號。他們是在為樓市的進一步崩潰作準備，現在可能還只是苗頭，雖然無法評估透過債券，地方政府能搶到多少錢，但目前銀行是負利率，加上中國老百姓普遍對經濟沒有分析能力，而且在沒有資金保值的渠道下，只要債券的利率比銀行高出一點，老百姓就會蜂擁而至去搶購。可是這錢是要還的，到期了要還怎麼辦，只好發行新的債券來還舊的，或者印鈔票。如果是前者，就好比滾雪球，總有一天雪球滾不動了，就把整個龐大的經濟體壓垮。如果是印鈔票，也會是這個結果。

他相信，未來幾年內，國內的財富要縮水到50%左右。對此，中共除了重新發行貨幣以及大規模開動機器印鈔票以外，沒有別的出路，但都是毒藥，越是這樣死得越快。

外資撤離的風潮

觀察人士認為，整個中國經濟已經非常脆弱，大量溫州商人外逃、賣車求現；鄂爾多斯樓市崩潰；大量股民欲割肉退市，不願意申購新股；政府出臺限制樓市的禁售措施；到目前推出地方債券，種種不一而足的現象，顯見中國經濟處於崩潰前夕。

李先生表示：聰明的企業，他們要考慮新的出路。當這樣的風暴降臨的時候，不管企業規模有多大，沒有一個逃得掉。對於中國，如果外資採取這樣的作法了，那麼也就加劇這個過程。一但引發外資撤離的風潮，那就真正是災難降臨了。

面對諸多中國經濟即將崩潰的現象，吳惠林也表示，外資最好盡快撤離。他說：「對這些外資，我只能給以一個忠告：趕快逃！」他認為在中國經濟受政治箝制，中國不是一個法制社會，中共能隨時把你的成果接收。他說：「在大陸投資的台商往往都有這麼一個規律，你經營不善破產就破產了；假如你經營得好，把他們的產業帶上來了，你也無法和他們競爭，他們會用各種手段把你接收。所以不論你經營得好，經營得不好，到最後結局都不行。所以很麻煩，除非他們是轉變政治體制，但短期看不到嘛。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)