葉檀：資金離開樓市是大勢所趨

房地產投資者必須為自己的投資行為負責，而不是通過衝擊開發商來保障自己的投資收益。

房價大幅下挫之日，就是出現「維權」風波之時。2008年9月5日下午1點左右，萬科老業主聚集在杭州萬科位於世貿的辦公處，抗議萬科降價，現場打砸了售樓辦公室。

世上沒有只漲不跌的產品，投資品風險尤其大。當投資品價格下降時，受損的投資者理應為自己的投資失誤買單，而不是向商家索賠。

只有無良商家有意欺詐、契約不清、價格欺詐、虛假宣傳或者質量低劣，消費者或者投資者才能要求索賠，僅僅因為價格下降就打出維權的旗號，無異於對維權的褻瀆。規則對任何人都應該是公平的，既不能保護資金強勢一方，也不能出於民粹一味袒護相對弱勢一方。再說，開發商也有強弱之分，在房地產生產鏈條中，也有上中下游之分。當開發商遭遇資金瓶頸、市場寒流不得不降價促銷時，難道都是有意欺詐，都是對消費者權利的剝奪？消費者有公平消費權，投資者有公平投資權，商人也有市場定價權。

此輪房地產價格下降與2008年下半年相同，都是在緊縮政策下，房地產市場的弱勢表現。開發商與維權的業主心心相惜，他們絕不願意降價，一旦降價將出現老業主維權、新業主徘徊、市場預期下行種種不利局面，開發商降價乃政策倒逼之下為維持生存不得不然。

每次房地產泡沫崩潰，都是貨幣泡沫崩潰的結果。與2008年的緊縮相似，在房地產多米諾骨牌倒塌之前，出現激烈博弈，銀行、政府部門與房地產開發商之間互相較力。最終，實力不濟、現金流緊張的開發商遮遮掩掩，以促銷辦法拉開降價序幕。

投資者與業主到底爭取什麼權益？投資者要求房價維持在高位，相當於要求政府維持寬鬆的貨幣政策，相當於要求取消調控政策，於理無據，於情不合，對中國未來經濟有害，對買不起房的群體造成侵害。

我們可以對維權的業主抱以同情之心，他們中有的人傾半生心血買一套房，有的投資者成為接盤的最後一棒，但所有這些都不足以成為反對房價下挫的理由。每個人都不能以自己是不成熟的投資者為由，向社會要求賠償。如果說冤，購買次貸衍生品的投資者比他們更冤，但以香港市場而論，截至目前，購買雷曼迷你債券的投資者，只有生活困難的老年人獲得了折價賠償，而其他人不得不嚥下苦果。買者自負，是資本與貨幣市場的必然規則，否則所有的虧本者都可以找金融機構、房地產機構維權，而所有的金融機構、房地產機構都可以找央行與財政部維權，必然導致天下大亂。

只要政策不放鬆，房價尤其是以往上升過快的城市郊區樓盤將出現大幅下降趨勢，越來越多的人開始拋盤，可惜有價無市。在轉折關口，溫州缺錢的企業主們首先退出樓市，而後拋售手中的樓盤。所謂「投資者逃離樓市，溫州房東急哭了」當然過甚其辭，但受迫於資金鏈緊張離開房地產市場，則是大勢所趨。

面對越來越多的樓市亂象，有關部門該怎麼辦，是裝聾作啞，還是未雨綢繆早作預備？在強調買者自負原則的同時，我們不得不進行深入反省，為什麼對房地產市場沒有統一規劃，為什麼坐視房地產成為最大宗的投資品種，為什麼讓房地產成為吸金器？

從2003年18號文發布開始，中國房地產市場每隔兩三年一調控，但每次調控都敵不住經濟增長的壓力而成為房價新一輪增長的起點。如2008年房地產因調控下挫，到2009年4月卻因貨幣寬鬆而直線上升，2009年因此成為樓市的黃金投資期。

政策的急劇變動，房地產的屢調屢升培養了一批投資敢死隊，他們不相信房價會降，他們不相信政府敢讓房價下降，更不相信貨幣泡沫會崩潰，更相信挺過嚴冬就是春天。這是政策陰陽臉導致的惡果。

現實是殘酷的，目前中國貨幣緊縮、經濟結構變化造成實體經濟下行與房地產價格下行，而貨幣局部泡沫導致原材料價格、日常消費品價格上升，中國經歷的是局部實體經濟坍塌與局部資本泡沫的坍塌。這次房地產調控基調不會發生變化，否則，房地產健康發展和中國經濟的繁榮都會變成大笑話。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)