郎咸平：理財產品到底收益幾何

從今天開始，我們投資人進入高風險、低收益的時代，投資一定要靠自己來判斷，千萬不要聽銷售人員的。

中國股市為何跌跌不休？是資金出了問題還是政策有了轉向？從2011年4月18日的3067點開始到6月15日的2705點，總共下跌了11.8%。然而上個月底有不少利好消息出來：第一個就是5月20日社保基金戴相龍證實有大批社保基金入市；第二就是5月25日中石油增持；第三就是5月31日央行公布數據。為什麼一邊出利好，股市還跌跌不休呢？分析之後我們發現，戴相龍所說的社保基金入市，結果只有100億元的資金，和我們A股市值近25萬億元相比實在是少得可憐。這次中石油增持了0.017%，越增持股價越跌，從增持到6月初，股價下跌了10%以上。另外，這段時間上市公司共增持了1012次，牽涉到51家公司，增持總額為36億元。更讓我們糾結的是，4∼5月份，我們老百姓的存款出逃4678億元。按我們之前慣例，我們股市包括2007年4月、10月，2009年10月，2010年10月等幾次大漲，都是由於百姓的存款大幅出逃。這次存款顯然沒有進入股市，在做了大量調研之後，我們發現2011年4月份，銀行跟信用合作社總共發行了803款理財產品，總共金額是4528億元，剛好和出逃的4678億元存款差不多。也就是說，存款基本上都去了銀行理財產品

這些理財產品到底如何？

根據我們的數據顯示，今年第一季度，差不多與房地產相關的信用產品大概有710億元，比上一季度增長了100多億元。但是同期房地產貸款下降了117億元。也就是說銀行不給房地產貸款，它們就去做信託。這就是我們要關注的一個信號，因為它和美國的次級債有點類似了。今年的3、4月份信託產品裡，跟房地產有關的佔23%，但是5月份最後一週跟房地產有關的高達48%。如此高的比重，讓我非常擔憂。作為一個學者，我的責任就是告訴大家，房地產信託在不斷增加的過程當中，慢慢積累了像美國金融海嘯前期的風險，而且利率高得叫我感到有點驚訝。舉個例子，我們查到三筆跟房地產有關的信託貸款，第一筆是鄂爾多斯的棚戶區改造，12%的回報；第二是貴陽的一個經濟適用房，11.5%的回報；第三個是天璽苑經濟適用房，大概是9.5%的回報。以這三個信託產品來看，發現最靚麗的、最好的基本上都跟房地產有關。我們老百姓在買理財產品之前一定要看清楚發行信託產品的是誰？有沒有好的抵押？萬一出問題的話怎麼求償？不要看到8%或10%就激動，相應的風險還是要自己來控制。

另外，還有一個產品是我們要關切的，那就是委託貸款。那就是銀行當中介人，把想借錢的人跟有錢的人湊在一起促成交易，中間收取手續費。今年第一季度，這種形式的委託貸款發放了3204億元，是去年同期的2.1倍。我們還發現了一個有趣的現象，有17家上市公司，上市之後圈的錢透過銀行做委託貸款，其中有14筆的利息平均是16%，最高的是22%。公司上市是希望透過上市融資，然後進行企業的發展，最後發現你上市圈了錢之後，沒有用於企業自身的發展，拿去做委託貸款了。那麼請問這個上市還有什麼意義？比如寧波波導與青海中金創業做了個委託貸款，金額是9000萬元，今年5月10日到期，但是目前還沒有歸還。香溢融通委託寧波銀行做過5000萬元、3000萬元、3000萬元3筆委託貸款，目前都沒有收回。這兩家公司所做的委託貸款年息是15%，即使如此也不算最高的。但這樣的理財產品，給我們社會增加了很大的風險，而風險的承擔者又是老百姓而不是銀行，跟美國的次級債是一樣的，這一點必須要警惕。

今天，在樓市、股市等其他投資產品都到了一個比較困難的情況下，理財產品花樣很多，而且收益也不錯，10%以上的比比皆是，這個時候如果你要投資，就一定要知道風險的來源是什麼，而且還要知道虧損是很可能的，所以要有心理準備。另一個就是委託貸款，宏觀調控的結果是公司活不下去，它必然需要貸款，銀行不放貸的話，別人還可以放貸，因此我們政府不要在這個時候強行打壓，而是要疏導，應該有更好的治理模式，給投資人更好的機會接觸更多的其他理財產品。

從今天開始，我們投資人進入高風險、低收益的時代，投資一定要靠自己來判斷，千萬不要聽銷售人員的，每一筆單子都要自己看，最後的投資決定權在你。所以今天的投資理財產品慢慢會像股票一樣，「理財產品有風險，入市須謹慎」。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)