曹仁超：A股悶局有望下半年打破

香港投資評論家曹仁超本週對中國證券報記者表示，A股眼前悶局短期內無法打破，只能寄望下半年。大地震、核污染隻影響日本經濟，對A股和港股只有心理影響。但受利比亞戰爭影響，中國今年極可能再需加息兩次，令A股上升時間進一步拖後。

寄望下半年

中國證券報：商業銀行存款準備金率提至20%的歷史高位，中央政府收縮流動性的決心不改。A股現在的悶局在於向上缺乏動力，向下大盤股估值又比較低，沒有太多的下調空間。你覺得A股傳統的「春季行情」會如何演繹下去？

曹仁超：商業銀行存款準備金率提至20%歷史高位，開始影響大銀行未來獲利能力，對銀行股有不良影響。A股眼前悶局短期內無法打破，只能寄望下半年。

中國證券報：A股市場流傳著「88」魔咒的說法，即當公募基金的倉位到達88%時，市場就要開始下跌。A股近幾日的盤整正是公募基金的倉位從88%開始下調的階段。以你的觀察，香港市場和海外市場有沒有類似現象。以這個標準判斷行情走勢是否有效？

曹仁超：香港及海外並沒有類似現象。在香港，基金持股量下降至85%代表基金經理看淡後市，一般情況下基金持股量都在90%以上。

中國證券報：你認為擴大進口的政策措施會對中國經濟及哪些行業產生影響？

曹仁超：中國既面對輸入型通脹，也有結構型通脹，因中國人口紅利在減少中。自2007年起中國進入15年到20年工資高增長期，即部分通脹來自工資上升壓力，部分通脹來自租金上升壓力，再加上進口成本上升壓力，形成中國CPI升幅較美國及香港大。

料將加息兩次

中國證券報：近期，日本大地震、核電危機對包括A股和港股在內的全球資本市場影響較大。「震核」危機既影響到中國的出口，又有可能擴大中國企業的國際市場份額。日本「震核」危機到底會對中國及東亞經濟，尤其是A股市場產生怎樣的後續影響？

曹仁超：日本大地震、核污染隻影響日本經濟，對A股和港股只有心理影響，實質影響很小。對中國出口有良性影響，例如中國產品將進一步擴大國際市場佔有率；也有不良影響，例如部分零件依賴日本供應。參考1995年神戶大地震後對中國出口影響，良性影響大於惡性。

中國證券報：日本央行注入大量資金，日元指數持續攀升，國際資金流向會發生怎樣的變化？

曹仁超：地震、海嘯後，日本央行注入大量資金，引發日經平均數由8227點大幅反彈至9600點附近，阻止日元匯價大幅上升。上述做法反而阻止國際資金流入日本買便宜股票。目前，日股平均P/E只有14倍。展望後市，日經平均數只能在8200點到10000點之間波動，無大作為。

中國證券報：利比亞局勢進一步動盪，油價、金價高企，全球通脹形勢加劇，會否激發新一輪全球加息潮？

曹仁超：利比亞局勢令油價、金價高企，加劇全球通脹壓力，令發展中國家如中國、印度、印度尼西亞等需進一步加息。我之前估計中國只需加息一次，在利比亞因素影響下，中國極可能需加息兩次，令A股上升時間進一步後推至今年下半年。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)