加息、房產稅 中國經濟可能迅速冷卻

加息還有2—4次，中國面臨艱難抉擇：壓通脹還是保增長

中國於春節結束前的8日宣布提高利率0.25個百分點。這是2010年10月以來的第三次加息；一年期存貸款利率分別為3%和6.06%。而準備金率已高達19%，為世界各國中之最高。

顯然，由於春節農副產品（加之海外農產品價已是中國2—3倍）大漲等因素，近期的居民消費品價格指數將向5%以上衝擊；為了平抑城鄉居民對越來越嚴重的負利率之現狀和怨氣，央行此時不得不再次上調利率，應在人的意料之中。根據進入本世紀後，中國央行的通常做法，今年這樣的加息還會出現2—4次，很可能為2—3次；而準備金率則肯定會多次提高，達到21%—22%以上。

正如筆者在過去分析中談到，這輪通脹和八十——九十年代完全不同，是經濟增長過高，多年寬鬆的貨幣政策日久天長慢慢形成的；同時也有美國量化寬鬆的貨幣政策、熱錢進入及外匯佔款越來越多等因素，是輸入型，成本推進型，綜合型通脹的糾集體。來得慢，（但較難治），走得也慢。必須使快速發展的經濟冷卻下來，通脹才可能慢慢退去。中國政府必須在容忍3—5%的通脹經濟仍較快和經濟迅速冷卻（通脹下行）中作艱難抉擇。

顯然，2011年中國將在不斷緊縮的貨幣政策及通脹緩慢下行的博弈中。（以經濟冷卻為代價中）艱難前進。中國，這列世界上最大、最快的「動車」，終於不得不選擇稍事休息的策略。這對世界與亞洲是一貼清醒劑。當日，上海、深圳、香港與日本東京的股市都出現了下跌。

房產稅極可能以失敗告終

在年前，筆者已經嚴厲地批評過很不嚴謹，很不符合法律程序出臺的房產稅。這種挂「房產稅」羊頭賣「物業稅」狗肉的做法，其效果如何還有待於進一步觀察，重慶、上海人民已想出種種辦法來合法合理避稅；假離婚已經到處出現，連「春節晚會」都出現了類似節目。財政部少數強推房產稅的官員在「春晚」看電視中，未知是否「心虛」。

此外，外地人補點稅、金，即可到上海買房，已成為人們私下經常議論的事。

估計，房產稅很難收到。因為目前99%以上的渝滬房子是限量房，征不到稅。而買新房，人們則千方百計以合法避稅之方式去考慮購買。

將來，星轉斗移，必然很多很多家庭以假離婚形式來為子女買房。一些家有大男剩女的後代，現在買房也沒交房產稅（因為畢竟是一家人）；也不得不以假離婚為子女買房。這對於這種憂愁不斷的家庭無疑於雪上加霜。

估計房產稅很可能像法國當年的「惡稅」門窗稅，中國當今的「惡稅」筵席稅那樣，會在各城市的強烈抵制下，因為實際收不到而不疾而終。

因為除上海、重慶以外的城市都有自主制定此稅細則的權力。各地方政府都是「土地財政」，賣地是償還8萬億地方融資貸款的唯一出路；征房產稅的收入非常少，與房價高企，土地高價拍賣的收入非常不對稱，各地政府必千方百計放寬，退至像當年的經濟特區那時，少征不征房產稅，來吸引外來投資，激活地方經濟。

現在讓地方政府來認真征房產稅無異於讓他們拉著自己的頭髮離開地球；無異於讓他們搬起石頭狠砸自己的腳！地方財政得不到中央一點補貼情況下（還要上交）哪敢拿征房產稅來壓房價、壓地價？

再說：房價是巨量貨幣拱上來的，73萬億M2；10年增加了5—6倍，房產作為保值品，何以不漲5—6倍呢？房產稅能減少貨幣流量嗎？房產真的壓住了，通脹必然迅速上升。

加息對房地產的打擊是巨大的，經濟可能出現危險

其實真正對狂熱的房地產市場起到冷卻、平抑作用的是加息，其實日本當年就是在利率從2.5%半年內加到6.5%；貸款利率升到7—8%於90年迅速破滅的。中國這次加息後，每套100萬的房子，要多交100多元按揭；則上海400—500萬元房要多交400—500元按揭；這個壓力對於年輕夫婦而言（特別是以後還要加息的心理壓力）是很大的。配之以房產稅等，上海、重慶及多數大中城市，房地產市場的交易量已迅速下跌，甚至達到冰點。如果常此以往，房地產市場價格大跌及全面冷卻就不可避免，中國政府應該保持高度謹慎，從一種傾向向另一種傾向轉變極快，防止日本20年經濟蕭條一幕在中國重演！

大國經濟就像一個人一樣，一口氣屏住，人就無法活，像2008年年中一樣，突然冷卻，突然全國失去需求，走向全面冷卻。

加息對股市影響不大，因為那是負利率

加息對股市的影響有點不同，我國居民存款已達29萬億，卻處於負利率之中，加之房地產已無法投資，新股也纍纍破發；飛量資金必須入股市，故加息後第三天（週四）就出現一陽包二陰的格局，大漲43點。

估計，再加2—4次息，也是負利率；加之銀行、地產股已跌得很低，故對股市再往下重挫的可能不大。投資者可以選擇3—5億以下之流通盤的，有抵通脹題材的股持有。

市場化高價發新股害死人，但在頑固堅持

新股大量破發已頻頻發生，打新資金也越來越膽戰心驚。這種做法是前洋顧問梁定邦搞出來的，浪費了580億人民幣後被周小川暫停掉了；現在又恢復起來，寧可他賣高價圈巨款，套住投資商，也不考慮美歐股價制定較低的參考價，讓投資商獲益。管理層少數人還幸災樂禍地認為：破發是好事，不會動搖我們發新股的節奏，與市場化改革談心，可以鼓勵人們去買二級市場股票。須知這種講法很會讓人氣憤，一級市場都是臭魚爛蝦，二級市場它非全是活泥濁水，應盡快改過來。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)