熱錢滯留香港 索羅斯或繞道入A股

1997年10月28日，索羅斯旗下的老虎基金宣稱，將對港幣發動攻擊。老虎基金在貨幣市場大規模買賣美元港幣，提高銀行隔夜拆借利率，阻止資金流向股市，同時賣空恆生指數。如果香港特區政府不想讓股市崩盤，只有放棄聯繫匯率。這樣索羅斯既可以通過港元貶值賺錢，也可以通過平倉交割指數差價套利。

剛剛回歸的香港，經濟和社會還存在不穩定因素，聯繫匯率如果被投機資本衝破，對香港的經濟將產生重大的衝擊。因此，香港特區政府果斷決定，堅決維繫聯繫匯率制度，捍衛香港的經濟穩定。在動用了200多億美元進行干預後，香港贏得了那場港幣保衛戰的勝利。

如今，作為投機者的集中代表的索羅斯再次高調現身香港。業內人士認為，索羅斯會利用當前的流動性氾濫和人民幣升值進行與匯率相關的交易，並有可能透過從大型諮詢機構取得的QFII(合格境外機構投資者)名額進入A股市場。

索羅斯或借道QFII進入A股

1997年，美元處在加息通道，美元走強，而東南亞國家由於經常賬戶存在赤字，外匯儲備不足，當外部資金很快撤走的時候，這些國家就會面臨外匯資金短缺的情況。現在，東南亞國家的外匯儲備普遍有了明顯增加，而香港金融管理局11月8日公布的數據顯示，香港於2010年10月底的官方外匯儲備資產為2670億美元，比9月底增加9億美元，香港外匯儲備額在全球位列第9，低於中國內地、日本、俄羅斯、中國臺灣、印度、韓國、巴西和瑞士。香港金管局表示，2670億美元的外匯儲備相當於香港流通貨幣的9倍多，約佔港元貨幣供應M3的53%。

如今，美國實行二次量化寬鬆政策，美元不斷貶值，熱錢開始不斷湧入新興市場，作為人民幣離岸中心的香港也出現了明顯的熱錢流入跡象，市場關心的是，這一次，熱錢的目標是什麼。

香港大學中國金融研究中心主任宋敏此前表示，「人民幣持續升值，相反，美元則持續貶值，港幣還會不會繼續維持與美元相關聯的匯率呢？」在宋敏看來，這是目前國外大規模熱錢可能投機的方向。但他同時表示，現在大規模的資本流入主要來自流動性過剩和內地上市公司的吸引力，因此「不大可能」出現與1997年類似的投機行為。

香港匯策金融市場有限公司董事總經理虞堂笙也認為，索羅斯會利用當前的流動性氾濫和人民幣升值進行與匯率相關的交易。他指出，除了香港H股的投資機會外，索羅斯更有可能透過從大型諮詢機構取得的QFII(合格境外機構投資者)名額進入A股市場。

資本管制熱錢滯留香港

香港有關部門維持聯繫匯率制度的決心非常堅定。香港金管局總裁陳德霖此前曾強調，港元盯住美元的聯繫匯率制度一直是香港經濟穩定發展的基石，香港政府無意對該制度作出調整。

深圳大學國際金融研究所所長國世平認為，當前美元疲弱，持有外匯對這些資本沒有太多的好處。這些熱錢的目標很清楚，熱錢會流到經濟相對比較好的地方，推高資產泡沫。他認為，現在香港股指比較高，熱錢做空股指期貨的可能性比較高。而房地產由於沒有做空機制，熱錢有可能在高位被套牢，所以熱錢的目標可能主要集中在股市上，未來香港股指有可能暴跌。

渣打銀行的一位香港分析師告訴記者，這些熱錢會購買受益於中國經濟增長的金融產品，比如有中國概念的公司債券，作為投資中國的渠道。由於中國內地的資本管制，熱錢大部分停泊在香港。

國世平表示，一些熱錢會以QFII的形式進入內地，在內地，熱錢會買多，畢竟內地股市價位還比較低，這也造成了近期內地股市的上漲，但由於人民幣還不能全方位自由兌換，所以熱錢會謹慎。

上述渣打銀行分析師認為，熱錢進入內地最大的影響是通脹。熱錢不斷流進石油、金屬等商品市場，通脹壓力明年或將顯現。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)