中國為什麼不拋售美國公債

圖為美國的央行－聯邦儲備委員會（美聯儲）在華盛頓的總部。 美聯儲（Fed）通過其公開市場委員會 (FOMC)購買或拋售美國公債， 以達成其調節利率的目的。

美國藝術及娛樂（A&E）電視網旗下，有個歷史節目頻道。中學上歷史課時，圓圓胖胖的女教師非常和藹，但她給我們講的歷史知識，如今只剩下「底格里斯河和幼發拉底河」 兩個詞，其餘都是被改寫了的中國史和世界史。別有居心篡改歷史的結果，使歷史變成乏味的灰色，或血腥的紅色。歷史頻道（History Channel）常播出高質量的節目，使枯燥的歷史變得趣味盎然，讓人們在學習時即體會歷史的必然，又感悟人生的無常。

人類消失的省思

最近歷史頻道播出一個系列片，題目是《人類消失後的地球》（Life after People），講述人類假如突然從地球上消失，餘下的動物、植物、其他生命，以及空無一人的城市鄉村、摩天大樓、蝸居豪宅、錦衣珍饈，會怎樣一步步的變化、消失。這是個集高度想像力、豐富的生物、地理、氣候知識於一體，跨越過去和未來的優秀節目。

故事從人類突然消失之後的第二天開始，描述從加州首府沙加緬度（Sacramento）的許多微妙變化，動物園的獅子怎樣成為城市叢林之王。推測有理有據，非常令人信服。其中有人類消失幾十年後，亞洲鯉魚會一步步入侵芝加哥的密執安湖；75年後，帆船似的悉尼歌劇院會倒塌；200多年後，臺北101大樓的崩潰會從中心用於平衡的球擺開始；而上千年之後，地球上唯一剩下的人類食物，可能只有一瓶瓶的蜂蜜。。。

節目對人最大的啟示，是看待事物時，如果不侷限於現實的利害，而從歷史和未來的角度看，許多錯綜複雜的事情，都會變清晰許多、讓人們可以輕鬆的瞭然於心。圍繞美國公債的迷思，就是這樣的例子。

圍繞美國公債的迷思

中共的中國與自由世界，尤其是與美國的對峙，越來越清晰的展現在世人面前。對峙的背後，是社會準則和人權標準的差異。兩個代表了人類社會兩極的社會，同時又是貿易關係緊密、金融紐帶強壯的兩個國家。

令許多人不解的是，仇視自由社會的領袖－美國的中共政權，為什麼全力資敵－購買天量的美國公債？如果購買是不得以而為，拋售或許可以成為金融武器，那中共會不會啟用、會何時啟用這個「不對稱作戰」 或「超限戰」 的武器？

曾叫囂要用200顆原子彈消滅美國的中共軍頭，在得知美國軍方願意用2000顆原子彈回敬之後，又祭出拋售美國國債制裁美國的招數。中共智囊和親共的海外媒體也認為，中國8000億美元的美國國債是金融核武，只需拋售一部分就能使美元貶值，動搖美國的國力；一旦受到打擊，不堪承受的美國會向中共俯首稱臣。這個美妙的願景，引起五毛黨和憤青熱烈的歡呼。

其實，購買或者拋售美國公債，甚至在很大的規模上，美國每天都在做。美國的央行－聯邦儲備委員會（美聯儲，Fed）更是通過其公開市場委員會(FOMC)購買或者拋售美國公債，以達到調整利率的目的。美聯儲買債券時，因減少了債券的供給，會導致利率降低，降低政府借貸的成本；美聯儲賣債券時，因增加了債券的供給，利率會上升，會增加政府借貸的成本。

中國為何不拋售美國公債

中國拋不拋美國公債，與其購買和持有公債的動機有關。當年開始購買，是要蓋過臺灣外匯存底高的國際風頭；後來持續購買，是發現了這個攫取國財、變現、和累積硬通貨的利器；再後來繼續囤聚，則是騎虎難下、欲罷不能的結果。

所有這些動機，或是為一黨謀私，或是短視和對現代金融缺乏認知。拋售之下，損害自身的利益是明擺著的，但打擊敵人的目的能達到嗎？

持美國公債最多的，中國之外是日本、英國、石油出口國、加勒比海國家、和巴西。中國惡意拋售時，誰有能力、有意願去購買，去配合中共的敵意手法呢？日本和英國不會，其他國家也不會有這個意願。最後，結局之一是有價無市，甚或無價無市；另一結局是美國人自己買。前一結局意味著金融原子彈成了啞彈；後一結局意味著原子彈落入敵手。

落入敵手的原子彈會引爆嗎？其實不會。它會像澳洲土著的「飛旋鏢」 一樣，回到引爆人手中。這是因為，如果買以前賣給中國的國債，美國當然不會按賣價購買。山姆大叔會在這種供過於求的商品大幅跌價時，方才出手。美國公債的收益率一般在3%到6%之間，比方說，等價格跌到原來一半時，這時美國用自己印的鈔票「買」回來，等於把原來欠中國的債務減少了一半，還不花一分一厘！

拋售美國公債的後果

如果中共試圖使用金融武器，不管奏效與否，向美國宣戰的態勢已經足具，這時美國不會繼續和中國做生意。失去美國訂單，中國生產鞋子、箱包、服裝、家電的上百萬企業會立即倒閉，數千萬工人會失業，並加入威脅中共「維穩」的大潮。

即使從中國自己的角度看，過度購買美國債券，也是短視、不明智的反映。如果美國今天仍然實行金本位，中國持有的美元債券可以要求以黃金兌換，囤積外匯還有情可原。但自從1970年代金匯兌本位制退出歷史舞臺，囤積敵對國家的紙幣，只能表明當權者的愚蠢，表明當政人物的思維還停在70年代。當然，中共現在恐怕已經意識到了這一點，只是有點太晚。

再者，美國金融資產國際需求減低，利率上升，從長遠角度看，對美國經濟是有好處的。美國經濟陷入困境的主因，是政府和民間舉債過多。

而中共在犧牲國人利益之下極力維持人民幣的低價，累積巨額外匯儲備，又用這些儲備購買美國債券，直接刺激了美國的過度借貸和寅吃卯糧。美元債券貶值，利率升高，會從客觀上遏制美國人寅吃卯糧的惡習，轉向保守、謹慎的社會金融秩序。

總而言之，中國不敢拋售美國公債，是其力不逮而不願，更是其瞻前顧後而不能。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)