首季貨幣回籠屢現大量，但力度仍小於去年同期

統計顯示，今年首季央行通過公開市場操作、準備金率上調共淨回籠資金10510億元；整體觀察，貨幣回籠力度小於去年同期。同時，4月份公開市場到期資金量也達到了9930億元，公開市場大進大出的特徵仍將延續。

雖然今年首季央行流動性回籠屢屢現出大手筆，但是從統計資料上看，回籠力度依然不及去年同期。

統計顯示，去年首季到期的央票和正回購分別為9360億元和4000億元，但發行的央票和正回購分別為18230億元和3400億元，再加上兩次上調存款準備金率，累計回籠資金11620億元，比今年的淨回籠多出1110億元。

從比例來看，今年首季央行公開市場超額回籠率（公開市場回籠量/到期量-1）為22.4%，低於去年同期的57.99%，算上準備金率的超額回籠率[（公開市場回籠+準備金率回籠）/到期量-1]為35.62%，低於去年同期的81.49%以及其他各季度。上述比例也遠低於2005年同期。

今年首季的外匯佔款和外匯儲備資料目前還未公布，但1月份外匯佔款增加6540.64億元以及前兩個月外匯儲備增加近1200億美元均表明首季的新增資金將會超出去年。由此來看，今年首季的貨幣回籠力度要遠遠小於市場推測。

分析人士表示，由於到期資金量較大，加上首季央行的實際回籠力度沒有想像中那麼大，4月份公開市場仍將呈現大進大出的特徵，回籠力度仍然會較大。

此外，由於5月份以後各月的到期資金均較少，央行仍有可能增加相應期限工具的運用，從而調節資金的到期時間。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)