A股股票被高估了？全球基金经理对陆股反弹持怀疑态度(图)

中国投资者在杭州市一家证券公司的萤幕上观看股市走势。（图片来源：Getty Images）

【看中国2024年10月9日讯】（williamhill官网 记者蔡思云综合报导）自9月底以来，北京的一系列经济、金融和市场支持措施出台后，中国股市一路飙升。然而，这种过于狂热的涨势却无法令全球基金经理和策略师信服，他们认为一些A股股票被高估了。

彭博社报导，景顺投资管理公司、摩根大通资产管理公司、汇丰全球私人银行及财富管理公司，以及野村控股公司等投资者对近期中国股市的反弹持怀疑态度，并等待北京拿出真金白银来兑现刺激计划的承诺。

尽管有乐观情绪可能支撑股市的持续上涨，但之前也出现过一些虚假的曙光，最近一次是在2月份的一次反弹，但后来完全消失了。

许多股票已达到估值过高的水平

一些投资者认为，许多股票已经达到估值过高的水平。景顺中国首席投资官Raymond Ma表示：“短期内，市场情绪可能会过度波动，但人们会回归基本面。由于此次反弹，一些股票的估值确实过高，而且这些股票缺乏基于其可能盈利表现的明确价值主张。”

Raymond Ma说，自己现在并不急于增加投资。他认为：“有一批股票的股价上涨了30%到40%，几乎达到了历史最高水平……未来12个月，这些股票的基本面是否会像峰值之前一样好，对我来说，这更不确定。这将是我们想要削减的类别。”

摩根大通资产管理公司也同样持谨慎态度。该公司香港亚太区首席市场策略师Tai Hui表示：“需要采取更多政策措施来提振经济活动和信心……迄今为止宣布的政策有助于平滑去杠杆过程，但仍需要修复资产负债表。”

Tai Hui还指出，全球的不确定性可能会抑制刚刚开始的股市上涨。他解释道：“距离美国大选仅剩一个月，许多投资者会认为，美国将中国视为经济和地缘局势对手是两党共识。”此外，他说：“外国投资者可能会选择等待经济数据触底反弹，等待这项新政策的落实。”

一些投资者持悲观态度

虽然近期中国股市行情看俏，但汇丰全球私人银行仍然担心北京采取的措施不足以扭转中国长期增长放缓的前景。

该私人银行驻香港亚洲首席投资官Cheuk Wan Fan表示：“仍需要采取更大力度的财政宽松政策，以维持复苏势头并支撑增长，实现2024年国内生产总值(GDP)增长5%的目标。目前，我们对中国内地和香港股市保持中立态度，因为我们预计中国GDP增长将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.5%。”

持悲观态度的野村控股公司则警告，大陆股市可能很快从繁荣转为萧条。野村证券驻香港经济学家陆挺在给客户的报告中写道，在最悲观的情况下，“股市狂热之后将出现崩盘，就像2015年那样”。这种结果出现的可能性可能比更乐观的情况高得多。

一些投资者和策略师也对经济刺激计划对国家债券和货币的影响持谨慎态度。

荷兰银行驻香港大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“仍有重大挑战需要解决，这不是一条容易的道路。我们需要确保这一政策举措能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不仅仅是导致热钱涌入股市。”

Lynn Song指出，自股市开始上涨以来，中国债券市场一直下跌；如果股市降温，债券可能会受益。“如果接下来出现任何问题，我们肯定会回到前几个月环境的风险。”

这一轮是牛市还是反弹？

银柿财经报导，前券商首席经济学家李大霄则认为，最近港股大涨，纳斯达克金龙指数也大涨。A股从9月18日2689点起步，迎来长期资金入市，这个行情还没有结束，短期在高开之后可能有剧烈震荡，也可能继续保持强势。

但李大霄也提醒股民，此时买股应更加注重公司的价值，要购买好股票，购买低估优质蓝筹龙头股，用公司的质地来抵御追高的风险，要远离高估的股票，不要借钱，也不要上杠杆，要吸取2015年中国股灾的教训。

知名私募人士但斌却持不同看法，他说这一轮只看反弹，不看牛市。他用一串数据来支持他的看法，并提示风险：截至10月6日，A股5354家公司，中位数市值47.7亿，中位数市值公司的净利润TTM均值在0.9亿左右，市盈率53倍，市值最大的500家公司的市盈率（TTM）中位数是21倍。

但斌说：“如果是大牛市的话，涨一倍，500家最大公司的市盈率42倍，市值较小的股票市盈率将变成106倍。如果真像某些人鼓吹的到一万点，市场估值又会到多少？这就是我为什么只看反弹不看牛市的原因。”