中国央行酝酿新招儿并干预人民币汇率(图)

中国央行再次在香港发行100亿元央票，干预人民币汇率。（图片来源：Adobe stock）

【williamhill官网 2020年3月21日讯】（williamhill官网 记者文龙综合报导）全球央行掀起降息大潮，不过中国央行并未跟随，3月20日贷款市场报价利率LPR报价意外的无变化。并且，中国央行宣布再次在香港发行100亿元央票，对人民币汇率进行干预。

在3月16日的5,500亿元（人民币，下同）定向降准之后，3月20日公布的贷款市场报价利率（LPR）结果显示，1年期LPR4.05%，5年期以上LPR4.75%，均与上月持平。

此前，金融业普遍认为，在2月LPR报价跟随MLF（中期借贷便利）降息下行10个基点后，3月MLF虽然没再降息，但是有5,500亿定向降准资金落地，流动性较为充裕，市场资金利率也处于低位，1年期LPR可能会下调5个基点。

中国民生银行首席宏观分析师温彬认为，尽管1月和3月两次实施降准，可为银行每年节约资金成本分别约150亿元和85亿元，但对银行整体负债成本下降的效果有限，降准对引导LPR“降息”的作用在钝化。

光大证券首席固定收益分析师张旭则表示，1年期LPR在2019年三季度和四季度下降幅度分别达11个基点和5个基点，今年一季度1年期LPR共下降10个基点。事实上，继上个月LPR出现10个基点的下降后，让银行调整自身经营行为以适应新的LPR，随后LPR再会出现进一步下行，而非接连两个月出现调整。

降低存款基准利率的呼声近日不绝于耳，从市场的态度看，尽管普遍认为未来中国央行会降低存款基准利率，但何时实施仍存在较大不确定性。

另外，3月20日美元指数一度升破103，表明美元将持续走强，人民币汇率承压。

中国央行官网消息称，“为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，3月26日将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2020年第三期中央银行票据。”

据悉，第三期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币100亿元，起息日为2020年3月30日，到期日为2020年9月28日，到期日遇节假日顺延。第三期中央银行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。

央票实质上是央行发行的债券，主要对市场流动性进行双向操作和控制。央行离岸发行央票，一方面是拓宽公开市场操作的渠道，丰富央行交易对手。另一方面近期随着人民币兑美元汇率的下跌，央行发行离岸央票可以起到稳定市场预期的作用，进而支撑人民币汇率回升。

中国央行回收离岸人民币流动性，提高离岸市场利率，抬高做空人民币的成本，从而达到干预汇率的目的。

从近来的人民币汇率表现上看，3月9日开始，人民币兑美元汇率中间价便一直承压，3月16日，跌破7元关口，报7.0018，3月20日人民币兑美元汇率中间价较上日下调530点至7.1052。

中信证券宏观团队认为，美元的流动性紧张导致美元指数逆势大幅上涨，人民币贬值压力有所凸显，货币政策空间短期受到一定制约。预计下个月货币政策将进一步宽松措施，逆回购降息、全面降准的双降组合有可能出现，后续存款基准利率也存在调整的可能。

方正证券首席经济学家颜色也认为，近期银行间市场流动性较为充裕，质押式回购利率仍处于较低水平。当前经济问题主要还是要通过财政政策和行政手段推动企业尽快复工复产，而货币政策只能起辅助作用，当前银行间市场利率普遍显著低于政策利率，长此以往中国央行将难以向银行间市场注入流动性。因此，预计4月中国央行或有可能下调MLF利率10个基点，如果股市进一步大幅波动，不排除中国央行先行下调逆回购利率的可能性。

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