逢9必乱？小议2019(图)

每隔十年左右，资本市场总会经历一次全球范围的大幅的波动。（图片来源：Getty Images）

【williamhill官网 2019年1月3日讯】在历史上，每隔十年左右，资本市场总会经历一次全球范围的大幅的波动，这个规律从1987年，1997年到2008年，2018年，十年左右的规律再次上演。就像马克吐温说的，历史从来不会简单重复，但他们总是押着同样的韵脚。

确实，次次表面上都不一样，1987年是美国市场过热+自动化程序交易闯了大祸；1997年是亚洲金融风暴，泰铢自己就是一枚裂了缝的鸡蛋被索罗斯盯上，他们还发现了香港的市场更肥，楼市股市更是估值高高在上；2008年是美国次贷危机，根本没有还款能力的美国蓝领阶层，可以零首付买房，甚至没有还款能力的人，手里拿着一大把房子，把房子炒上了天；而2018年是美联储四次加息连续抬高利率，同时伴随全球第一第二大经济体之间的贸易摩擦。

造成市场震荡的原因，确实历史上次次不同，因为只有人们从没见过的事情才会让人们感到害怕，没有恐惧的情绪，就不会有价格的大幅波动，这就是我们说的看似此次不同、不会简单重复。

但是，这话还有下半句——总是押着相同的韵脚。这个韵脚是什么？它总是伴随一个或者几个市场高高在上的估值水平和资产价格，伴随着一个十年左右的经济和金融的内在时间周期规律，这就是那个神奇的韵脚。

说完历史规律，下面来展望未来。

未来，按照常人的线性思维，取决于2018年遭遇过的那些老问题，是否能妥善解决。我们逐一来看，首先是贸易问题，大家觉得这会是一个深远，并长期困扰的难题。但我们一直秉持一个基本信念：最大的市场会变成唯一的市场。

道理很简单，在最大的市场中，有最大规模的消费者群体，为世界上最大规模的一群客户进行生产，你作为供给方的企业，就会享受规模效应，你就可以摊薄固定成本，你就可以用极低的平均价格为用户服务。

因此，在最大的市场中，会比任何其他市场，在同样质量下拥有更便宜的价格，这会吸引更多的消费者——而更多的消费者加入，就会吸引更多有竞争的生产者——最后，所有的小市场，都融入了大市场，它成为了唯一的市场。

举个身边的例子，就是拼多多，这就是占领大市场并集中进行生产，能够带来低价的案例，本质上这是通过数学做到的，而不是通过造假。所以，传统电商应该警惕拼多多，投资人应该重视拼多多，如果能够完全解决质量问题，那么它就有可能会因上述规律起作用，而进一步扩大市场份额。

未来的展望很简单，虽然摩擦可能依然会存在，但只要我们依然还是坚持扩大经济开放，积极进口，积极融入这个最大的全球市场，那么，贸易问题在长期来看，会被增长慢慢化解。

第二个问题，美联储去年加息四次，直接造成全球流动性收紧，给欧美、亚太，造成了全面的市场冲击。但你要看明白，利率背后的逻辑和支点在于经济增速，摩擦不解决，增长不提速，那么利率是起不来的，小马拉大车，根本撑不住。美联储自己的表态，明年加息二次左右，因此，在高度不确定的当下，利率难有大的提高。

中国自己的应对，在经济工作会议中的提法，货币从中性调为稳健，普遍被大家理解，2019年流动性会放宽，此外，2019预期会有大规模减税，这也给企业的财务压力和流动性松绑，也意味着股东回报在相关行业会有相应抬高。

另外一个大家最关心的资产——房子，2019年有可能存在局部放宽和改善的可能性。然而从估值的角度，目前楼市整体估值依然远高于优秀企业。不过话也说回来，房地产从来都是一个超长期资产，调控与货币流动性，确实会影响短期楼价，这种波动在2019年恐怕依然难以避免。

市场从来都是用于给你服务的，而不是用来教育投资者的。祝大家新年快乐，投资顺利！

(文章仅代表作者个人立场和观点)