危险的六月来临 中国央行将有大动作(图)

即将到来的6月，对于投资者来说值得高度警惕。（图片来源：Getty Images）

【看中国2017年5月29日讯】（williamhill官网 记者李正鑫综合报导）人们回顾2013年的“钱荒”仍历历在目，最应该有钱的银行业却全线告急。而即将到来的6月，对于投资者来说值得高度警惕，因为这个月份更加危险。美联储会议及中国银行体系的众多考核，这些压力均叠加到整个中国金融系统。

美联储将在当地时间6月13日到14日召开议息会议，会后极有可能宣布加息。在新闻发布会上，美联储很有可能更加清晰地谈到“缩表”。对于全球经济来说，这是一个非常重要的时刻。

随着6月份美联储加息的预期进一步升温，人民币可能又会面临较大贬值压力。为了减轻外汇占款对基础货币及其衍生的广义货币带来的冲击作用，中国央行有必要通过货币政策工具进行对冲。

6月下旬也是中国金融市场习惯性的资金紧张的时刻。由于此前连续几个月中国央行都在收紧货币政策，所以上次的钱荒有可能会重演。在那次钱荒中，银行间隔夜回购利率曾达到了史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%，而此前这两项利率往往不到3%。受那场钱荒的影响，中国大陆股市的上证综合指数一个月内最大跌幅达到19.6%。

另据彭博统计，6月份MLF(Medium-term Lending Facility中期借贷便利）的到期规模仅次于4月份，是今年第二高峰的月份。前三个月市场产生了一定的紧张气氛，为了避免因自然到期引发的市场恐慌，中国央行有必要增加一些MLF操作。

并且，中共当局提出控金融风险的要求，导致近期银行体系的监管强度较大。截至2017年3月末，超储率从2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，为2011年第三季度以来最低水平。超储率在流动性紧张的时候往往会用到，通俗理解为，在商业银行没有借出的存款中，去除央行规定的必须存在央行的那部分资金外，商业银行可以相对自主动用的“救命钱”。

超储率降至6年来最低水平，说明商业银行在最大限度释放可动用的流动性。在各家银行的“努力”下，货币乘数（货币派生效应）从3月末的5.29上升到4月份的5.33，这达到了有记录以来的最高值。货币乘数达到5.33，意味着每1元的基础货币能够在金融系统中扩张5.33倍。

中国央行已注意到市场对钱荒的担忧，将在6月上旬开闸“放水”。据中国央行旗下媒体《金融时报》5月27日的报道，中国央行已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天期逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。

与此同时，中国央行官方微博表示，当前银行体系美元流动性正常，没有采取任何要求商业银行上存美元的措施；此前有媒体传言，中国央行通知各大银行在满足流动性的前提下，美元全部上存央行。

华创证券研报认为，近期资金面的宽松不可持续，短期可能会逐步收紧，而一旦资金收紧，短端利率会再次上行，长端利率也就没有下行空间。即使在资金面宽松，监管放缓的情况下，利率也没有下行多少。反而一旦后期资金面逐步收紧，监管又趋严，利率仍将面临上行的压力。

“钱荒”，指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。2013年的6月和12月，中国资本市场两度经历“钱荒”，引起市场震动。中国式“钱荒”，折射出的是金融领域和实体经济发展的不平衡、不匹配。

随着货币政策不断加大紧缩力度，“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，而利率市场的异象则直接影响实体经济的运行。由于缺乏资金，大型商业银行也加入借钱的队伍，隔夜头寸拆借利率一下子飙升到历史高点，导致部分银行机构发生资金违约。

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