中国经济两大风险:人民币贬值和私营部门债务

人民币兑美元即期汇率去年全年累计贬值6.6%,私营部门债务为GDP的210%,这两方面问题已经引发国际关注,被指对中国经济造成威胁。

日本时报(The Japan Times)网站1月29日发表社评表示,中国经济面临两大风险——人民币贬值和私人部门债务,处理不当则可能引发严重危机。

私人部门债务占GDP的210%

国际清算银行(Bank of International Settlements)的数据显示,截至去年3月份,中国私营部门债务达到GDP的210%。

其中相当一部分据信已经成为金融部门的不良贷款,日本综合研究所(Japan Research Institute)估计大约有190万亿人民币。

2016年的私人部门投资增长率也发生骤降,从10.1%大幅降为3.2%,对经济造成拖累。

然而,公共工程支出和过热的房地产市场投资,却在政府的经济刺激措施下大涨。比如,去年房地产开发投资增长了6.9%,与2015年1%的增长率相比,急剧上升。

大量资金用于房地产投资,房价出现暴涨,经济发展高度依赖房地产市场泡沫,而企业投资增速却放缓。在这种情况下,一旦房地产泡沫破裂,将会引发中国经济发生动荡。

数据显示,截至2016年12月末,个人购房贷款余额19.14万亿元,同比增长35%;全年增加4.96万亿元,同比多增2.31万亿元。2016年全年房企融资额高达11376.7亿元,是历史上首次突破1万亿。

伦敦溯实研究公司(Trusted Sources)中国经济学家Bo Zhuang早在2015年就曾表示,中国私营部门债务持续攀升,“相当令人担忧”。

摩根大通(JPMorgan)2015年统计,以美元计算,大陆的私人非金融部门债务全球最高,超过被调查的20个新兴市场私人非金融部门债务总和的一半。

人民币贬值风险

2016年人民币兑美元即期汇率累计贬值6.6%,离岸人民币累计贬值5.74%。人民币贬值进一步刺激资本外流,资本外流又反过来加大了人民币进一步贬值的压力。

中共采取的应对措施是重复干预汇市,以出售美元、买入人民币的方式阻止人民币大幅贬值。

但是,干预的结果是外汇储备大幅下降。截至去年12月末,中国外汇储备降至3.01万亿美元,相比11月末下降410.81亿美元,降幅为1.3%;全年下降近3,200亿美元。

目前,国际市场高度关注,中共是否会停止干预汇率,让人民币自由浮动。

环球银行金融电信协会(Swift)的威廉亚洲官网 数据显示,在人民币贬值和中共资本管控的背景下,人民币国际支付额同比下降了29.5%,国际支付地位由第五位降为第六位。

渣打银行1月中旬发布报告提到,预计2016年大陆资本外流总额达到7,280亿美元。

瑞银证券分析师预计2017年底人民币兑美元汇率将贬至7.3。摩根大通预测2017年年中人民币兑美元汇率将贬至7.2。

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