中国股市缺钱？

把钱掏出来——这是中国本周向海外投资者发出的信息。中国的金融官员正在大力吸引海外投资者投资A股。而就在两年前，他们还在拒绝这些投资者。如今，情况已截然不同。当西方股市在2009年3月开始“大回升”时，中国股市在雷曼(Lehman)危机后出现的回升已经走完了一半——它们见顶得太早了：自2009年8月以来，上证综指已下跌了40%，标普500指数则上涨了45%。

中国证监会主席郭树清正努力让中国股市变得更具吸引力。他在今年放松了一些限制，为的是吸引更多的机构投资者和外国资本。外国投资者持仓规模仅占A股总流通市值的1%，因此有很大的上升空间。中国股市的流动性也不错：沪深两市的月交易额尽管自2007年底见顶以来已下降了50%，但目前仍是伦敦证交所(LSE)的两倍。接下来提一下多元性：上海股市10家最大公司的市值，约占沪市股指总市值的三分之一。香港股市10家最大公司的市值，占到恒生指数总市值的60%。伦敦股市10家最大公司的市值，占到富时100指数总市值的将近一半。

不过，目前上海股市正受到散户投资者的拖累。沪市日交易量的四分之三来自散户投资者，而散户投资者的士气现在严重受挫。企业利润增长的势头已经消退，投资者的风险偏好受到了考验。过去5年里，仅在上海股市就有近100家企业以至多60倍的发行市盈率上市。估值水平现已大幅下降：上证综指目前的市盈率为11倍。这看起来很便宜。然而，内幕交易和薄弱的公司治理引发的担忧，可能会令打算买便宜货的外国投资者望而却步。

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