中国信贷现宽松 或助推市场反转

2011-11-09 14:02 作者:Zeyuan Wei

持续收紧的中国信贷初现宽松，显示宏观政策微调正在进一步深化，或助推金融市场行情反转。

随着通胀水平和经济增速双双回落，中国政策制定者此前做出了宏观政策将“适时适度预调微调”的表态，财政政策与公开市场操作微调信号频现，近期更是出现了“更具威力”的信贷闸门松动迹象。

某股份制银行人士周三晚间透露，该行已接到监管部门“视窗指导”允许在合理范围内适当放松信贷投放。

据《中国证券报》周三引消息人士称，截至10月27日，四大国有银行10月新增贷款规模约为人民币1400亿元，其中在10月21日至27日的5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象，全年新增贷款规模落在7.5万亿元左右将是大概率事件。

而根据中国央行资料，今年1-9月新增贷款5.68万亿元。按照10月新增信贷5000亿元估算，未来11月、12月内单月新增贷款规模将达6500亿元-7000亿元左右，较去年同期相比增幅近1000亿元。

在当前监管当局严格执行房地产调控的大背景下，银行信贷这道更具威力的政策工具，除了在回应中央关于支持中小企业发展政策上有所倾斜外，总体一直维持收紧状态。信贷松动可能引致的后续资金面宽松，也或将导致包括股市、债市在内的市场出现行情反转。

事实上，市场机构似乎已嗅到信贷放松的资讯。据知情人士透露，中金公司本周一在其内部分析师会议上针对传闻央行要求中小银行尽可能按照年初的额度足额投放的事宜进行过讨论。

另据消息人士透露，国泰君安证券周三下午召开分析师电话会议表示，随着信贷逐步宽松，投资者的风险偏好也将出现转向，市场将开始追逐风险资产，近期持续走强的债市行情很可能暂时停止，短期或将出现一轮低风险资产向高风险资产切换的过程。

资本市场仿佛更加先知先觉。自四大银行本月信贷出现猛增的第一天，也就是10月21日开始，上证综指开始止跌回升，从当日最低2313.78点一路攀升至今日早间最高2523.38点，涨幅近10%。

而在银行间国债市场上，10年期国债收益率自10月21日起逐步由3.74%左右的水准上升至10月27日的3.80%水准。尽管近几日受益于资金面恢复宽松，该期限收益率开始掉头回落，但回落趋势已明显呈现出日渐缓慢的态势。

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