曹长青:美国经济变好还是变坏？

从2009年3月开始，美国以至全球经济都开始复苏，截至去年底，美国的标准普尔股票指数已增长60%，纳斯达克增长70%，新兴市场股票（EMS）指数，剧增了90%。图为美国纽约证券交易中所2009年12月31日封关前的景况。Getty Images

人类进入2010，按华人旧历，很快将进入虎年。今年全球经济是虎虎更有生气，还是会虎头蛇尾，再次衰退？这几乎是全球经济学家担心和争论的话题。

过去十个月，被视为全球经济火车头的美国，经济正在复苏。但之前遭遇的这场危机，给美国及全球的损害都太严重。2008年人类经历的全球金融重创，是美国三十年代大萧条以来，最大的一次经济危机。全球政府纷纷拿出钜款，进行救市。据统计，救市款高达17万亿（兆）美元。17兆有多大？它占全球GDP（国民生产总值）的25%！

据美国《国际经济》（IE）季刊主编斯密克（David Smick）在今年首期美国《评论》杂志预测经济前景一文中引述的数字，各国致力于钜款救市，导致全球政府的财政赤字比上一年暴增737%。在经济危机的12个月中，全球贸易减少了25%，全球投资降低了15%，全球GDP损失了4万亿美元，相当全球GDP的6%。仅是七大工业国的工业产值，就下降了15%。全球的失业率都像火箭般攀升，仅是美国的失业率就接近翻番，达到10%，成为过去近三十年最高点。

2010是经济“分水岭”

但有低潮，就有高潮，经济总是曲线发展。从2009年3月开始，美国以至全球经济都开始复苏，截至去年底，美国的标准普尔股票指数已增长60%，纳斯达克增长70%，新兴市场股票（EMS）指数，剧增了90%。从去年3月至今，美国金融服务工业更是直线上升，增长了125%。全球市场都开始充满活力！

现在的问题是，这个经济发展的势头今年会持续下去，是不可逆转的大趋势，还是昙花一现，今年还会出现新的衰退？美国银行北美首席经济学家伊桑．哈里斯甚至断言，2010是关键年，是美国及全球经济的“分水岭”：是跨过这个门槛，投资者充满信心地推动经济向前走，还是缺乏信心，最后千呼万唤使出来的复苏再次中断，全球经济二次衰退。

占全球经济四分之一的美国，是个重要的指标。悲观的高盛公司分析师预测，2010年美国的经济增长率，会低到只有1.5%。而美国联储会的预测比高盛多一倍，是3%。但要达到联储会这个目标，必须有个前提：一切都必须进行得很完美；联储会也承认，这绝无可能。上述的美国《国际经济》季刊主编斯密克认为，历史上，只要出现经济萧条，随后的经济反弹都很强势，即所谓“跌得越低，升得越高”。在经济触底之后，增长率反弹上升5%、6%，甚至7%，都不是罕见的。按此来看，如果2010年美国经济增长率是1.5%，2%，或2.5%，都是“令人震惊的沮丧消息”。

两高一低拖美国经济后腿

从整体来看，至少有三个因素在拖美国经济快速复苏的后腿：一是高失业率，二是高财政赤字，三是大众消费低。

拿出近万亿美元大手笔救市的欧巴马政府，对降低失业率比较乐观，认为今后5年，美国失业率将会降至5%。美国经济学家莫尔丁（John Mauldin）说，这意味着今后每个月，美国都要连续产生25万个工作机会。斯密克认为这不可能，因为美国过去20年，平均每个月产生的新工作机会才9万个。即使是经济最好的2006年，每月才产生23万个。失业率迅速降低是不现实的，因很多美国企业在经济危机之际，多把工人工时缩短，同时改为半工。现在经济复苏，他们会首先把现有工人改回全时，恢复全工，而不会马上雇请新人。

就业率不能迅速增高，跟美国的高额财政赤字有直接关系。欧巴马上台后，政府在高赤字下运作，2009财政年度的赤字高达1点4万亿美元，比上年增加近1万亿。2010的财政赤字预计将达1点8万亿美元，占美国GDP的13%，将创下二战以来的最高纪录。按欧巴玛政府的计划，至2019年，美国财政赤字将高达7.1万亿美元，相当GDP的一半！仅现在的美国财政赤字，分摊到个人头上，已经是每个美国人4万美元，每个家庭16万美元。
这种高赤字不仅导致政府要借钱偿还钜额利息，还严重影响美国人的消费信心。而大众消费是美国经济复苏的关键因素，因它占美国GDP的70%左右。经济危机，导致美国家庭的净资产减少了一万亿美元以上。个人资产减少，自然影响消费能力。美国的个人储蓄率，过去多年都是近乎零，目前却已急速升至6%，创下15年来的最高纪录。

经济更像艺术而不是科学

虽然美国的经济复苏还有不少障碍，但跟欧洲国家相比，美国的情况还不是那么糟。作为全球的最大经济体，美国底座雄厚，具有相当的危机承受能力和发展潜力。按国际货币基金的统计，美国GDP比8年前增长了近20%，同期法国、日本、义大利、德国的增幅则在10～15%之间。另外，关键是美国人对自己的国家有信心，充满一种乐观精神。美国人的储蓄率现升至6%，但在中国，民众储蓄率高达45%，几乎收入的一半要存起来，主要是对未来有担忧，要手里有点钱，心里有点保障。

对美国人的乐观精神在经济复苏中将起到的作用，即使对经济前景预测比较保守，甚至有点悲观的斯密克也说，过去10个月的美国股票市场的牛势，让全球吃惊。股民的集体冲劲，也许把悲观忘掉，使经济复苏强劲持续下去。从去年春天经济复苏以来，美国联储会说，世界股市劲升使全球财富增加了14万亿美元，相当于全球GDP的20%多。所以斯密克说，“经济更像艺术而不是科学”，不是可精确计算和预测的。

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