陶冬：全球股市强升纯属技术反弹

知名分析师陶冬在他的博客上发表威廉亚洲官网 文章指出， 近日美股连涨，带动亚股走升，纯属技术反弹，是银行 股极度超卖之后的回抽；在有毒资产尚未剥离前，银行 并非真正走出困境。

他也认为，瑞士央行干预汇市，代表汇率变动的冲 击已由开发中国家蔓延至已开发国家。

陶冬博客全文如下：

银行股走势，主导了上周股市的大悲大喜。周一汇 丰暴跌为全球股市蒙上了厚厚一层阴影，但是政府可能 设沽空跌幅上限(upstick short rule)的传言令投机客 获利收手。美国三大银行先后表示，今年前两个月有盈 利，无需政府进一步注资。加上美国零售数据好过预期 ，全球股市出现了去年十一月以来的最强烈升市。

笔者认为，这次升市纯属技术反弹，是在银行股极 度超卖下的回抽。大多数银行在运营层面上都是赚钱的 ，巨亏主要来自有毒资产的减值。在有毒资产未剥离或 银行不需按市值计价之前，银行并没有真正步出困境。 个别银行在股价暴跌时刻意放出未经审计的单月盈利消 息，是试图影响市场，避免被国有化。

瑞士央行上周干预汇市，以制止瑞士法郎升值。这 表明政府利用干预汇率来减轻经济震荡的做法，已经由 新兴国家蔓延到发达国家。另外瑞士在银行私隐法规上 的妥协，可能对该国经济及全球私人银行业务造成深远 的打击。

本周宏观数据不多，周二美国新屋动工料继续减少 （450K vs上月466K），周四美国二月领先指数预期为- 0.6%（vs 上月的0.4%）。周三美国央行和周四日本央行 开会，利率均不会有变。周一财务会计标准委员会(Fin ancial Accounting Standards Board)讨论按市值计价 (mark to market)准则。美国财长预告，本周将公布处 理有毒资产的方案细节。

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